Arthur Hayes kiest Ethereum en zet Bitcoins volwassenheidsparadox op scherp
Arthur Hayes ziet Bitcoin richting $1 miljoen gaan. Toch zou zijn volgende dollar eerder naar Ethereum gaan.
Dat klinkt scheef. BTC krijgt van Hayes de grootste monetaire belofte, terwijl ETH zijn favoriete trade is. Maar precies daar zit het verschil: het beste langetermijnbezit hoeft niet dezelfde munt te zijn als de plek waar nieuw geld het snelste rendement zoekt.
Hayes zet daarmee een ongemakkelijke vraag op tafel.
Wat gebeurt er met Bitcoin als succes de asymmetrie langzaam uit de trade haalt?
Bitcoin krijgt het grote koersdoel, Ethereum het nieuwe geld
Hayes noemde Ethereum in een recent interview zijn “number one pick”. Voor nieuw geld ziet hij bij ETH volgens eigen zeggen een betere verhouding tussen risico en mogelijke opbrengst.
Hij denkt dat Ethereum relatief snel drie tot vijf keer in waarde kan stijgen.
Bij Bitcoin kijkt Hayes veel verder vooruit. Hij ziet een route naar $1 miljoen tegen 2030, vooral wanneer Amerikaanse kredietgroei en geldcreatie opnieuw hard oplopen.
Die gedachte werkte hij al eerder uit in een eigen essay. Hayes verwacht dat problemen rond de enorme investeringen in AI uiteindelijk nieuwe monetaire steun kunnen afdwingen. Bitcoin zou volgens hem daarvan profiteren.
Dat zijn verwachtingen. Geen voorspellingen waarop de markt zich hoeft te gedragen.
En er zit een belangrijk verschil tussen beide koersclaims.
“Drie tot vijf keer vrij snel” heeft geen harde einddatum. Het Bitcoin-doel heeft die wel. De twee rendementen simpel naast elkaar zetten levert daarom een verkeerde vergelijking op.
Hayes zegt niet dat Bitcoin te groot is geworden
Dit is waar de makkelijke conclusie misgaat.
Een Bitcoin van $1 miljoen zou vanaf de huidige niveaus nog altijd een uitzonderlijke herwaardering betekenen. Hayes beweert dus niet dat alle grote procentuele winst uit BTC verdwenen is.
Zijn voorkeur voor Ethereum draait om de marginale dollar.
Waar levert één nieuwe dollar die vandaag crypto in gaat volgens hem de aantrekkelijkste trade op?
Voor Hayes is dat ETH.
Voor de meerjarige macropositie blijft Bitcoin een ander dier.
Die scheiding wordt steeds relevanter nu Bitcoin verder wordt opgenomen in ETF’s, vermogensbeheer en traditionele portefeuilles. CryptoBenelux schreef eerder al hoe Bitcoin steeds meer een Wall Street-product wordt.
Meer toegang trekt geld aan. Maar het verandert ook wie de marginale koper is.
Een hedgefonds, ETF-belegger of vermogensbeheerder kijkt anders naar BTC dan iemand die in 2013 een obscure digitale munt kocht.
Groot worden heeft een prijs
Hier begint Bitcoins volwassenheidsparadox.
Een kleine asset heeft weinig kapitaal nodig om procentueel hard te bewegen. Bij een veel grotere waardering worden dezelfde rendementen financieel zwaarder.
Dat is simpele rekensom, geen aanval op Bitcoin.
Wanneer een bezit miljarden groter wordt, moet een volgende verdubbeling ook veel meer nieuwe marktwaarde creëren. Een vertienvoudiging wordt nog zwaarder.
Bitcoin kan die waardering alsnog bereiken.
Maar de lat stijgt.
ETF’s hebben Bitcoin toegankelijker gemaakt voor institutionele beleggers. Bedrijven kunnen BTC op hun balans zetten. Vermogensbeheerders kunnen exposure via gereguleerde beursproducten aanbieden.
Dat vergroot de potentiële geldstroom.
Het betekent tegelijk dat een deel van Bitcoins ontdekking als onbekende asset al achter ons ligt.
De markt hoeft niet meer uit te zoeken óf Bitcoin bestaat.
Ze moet bepalen hoeveel een volwassen Bitcoin waard is.
Ethereum heeft juist een voorraad teleurstelling
Ethereum zit aan de andere kant van die trade.
Hayes noemt ETH een van de meest gehate en vergeten grote cryptoassets. In zijn eigen analyse wijst hij erop dat Ethereum zijn piek uit 2021 nog niet heeft doorbroken.
Dat laatste is voor hem geen reden om weg te blijven.
Het is juist de weddenschap.
Ethereum heeft jaren kritiek verzameld. Alternatieve blockchains pakten aandacht. Layer-2-netwerken maakten de economische relatie tussen activiteit en ETH ingewikkelder. Gebruikers werden verdeeld over verschillende chains en liquiditeit raakte verspreid.
Ook de Ethereum Foundation erkent dat de verhouding tussen de basislaag en layer-2’s verder moet worden aangescherpt.
CryptoBenelux beschreef eerder hoe Ethereum met de Ethereum Economic Zone de versnippering tussen layer-2’s probeert terug te dringen.
Voor Hayes hoeft Ethereum die problemen niet allemaal morgen op te lossen.
De lat ligt lager.
Van ‘Ethereum heeft problemen’ naar ‘Ethereum werkt toch’
Dit is waar een achterblijver gevaarlijk kan worden voor wie alleen naar kwaliteit kijkt.
Prijzen reageren niet alleen op hoe goed iets is.
Ze reageren op het verschil tussen verwachtingen en werkelijkheid.
Wanneer iedereen al verwacht dat een asset geweldig presteert, moet de werkelijkheid nóg beter worden om voor een grote herwaardering te zorgen.
Bij een teleurstellende asset werkt dat anders.
ETH hoeft voor Hayes niet ineens perfect te zijn. Beleggers hoeven slechts minder negatief te worden.
Dat kan genoeg zijn om geld terug te trekken naar een asset die nog altijd diep verweven zit met DeFi, stablecoins en on-chain financiële toepassingen.
Bitcoin moet zijn enorme verwachtingen waarmaken. Ethereum hoeft voorlopig vooral minder tegen te vallen.
Dat is een totaal andere uitgangspositie voor een trade.
DeFi geeft ETH nog steeds een economische reden
Hayes’ voorkeur draait ook niet uitsluitend om sentiment.
Ethereum blijft een belangrijke basis voor DeFi. Het netwerk wordt gebruikt voor lenen, handelen, stablecoins en afwikkeling, terwijl layer-2-netwerken veel transacties buiten de hoofdketen verwerken.
De vraag voor ETH-beleggers is alleen hoeveel van die activiteit uiteindelijk economische waarde naar ether zelf terugstuurt.
Daar zit de zwakke plek.
Een groeiend Ethereum-ecosysteem betekent niet automatisch dat ETH even hard in waarde stijgt. Layer-2’s kunnen gebruikers en transacties aantrekken terwijl de fees op de basislaag relatief laag blijven.
Juist daarom is Ethereum geen gratis asymmetrie.
De potentiële beloning ligt hoger omdat beleggers nog discussie voeren over het waardemodel.
Bitcoin heeft een simpeler baan
Bitcoin hoeft veel van dat gedoe niet op te lossen.
Geen strijd over honderden layer-2’s die economische waarde moeten teruggeven. Geen discussie over welke apps dominant worden. Geen complexe verhouding tussen gasgebruik, smart contracts en tokenwaarde.
De kernpropositie is smaller.
Schaarste. Eigendom. Verplaatsbaarheid. Een monetair bezit zonder centrale uitgever.
Dat maakt Bitcoin niet automatisch waardevoller dan Ethereum. Het maakt de weddenschap wel overzichtelijker.
En overzichtelijkheid is precies wat institutionele adoptie helpt.
Een pensioenfonds hoeft niet te geloven dat Bitcoin de basis van een nieuwe app-economie wordt. Het hoeft alleen een reden te zien om een klein percentage van een portefeuille aan BTC bloot te stellen.
Ethereum vraagt meer overtuiging.
Meer onzekerheid betekent meer risico.
Maar ook meer ruimte voor een harde herwaardering wanneer de markt van mening verandert.
De beste crypto en de beste trade zijn twee vragen
Cryptobeleggers maken van die twee vragen graag één stammenstrijd.
Bitcoin of Ethereum.
BTC of ETH.
Alsof kapitaal een voetbalshirt draagt.
Hayes kijkt anders.
Bitcoin kan volgens hem de sterkere meerjarige monetaire positie zijn, terwijl Ethereum vandaag de betere tactische inzet vormt.
Daar zit geen tegenspraak in.
Een trader kijkt niet alleen naar welk bezit hij over tien jaar het liefst heeft. Hij kijkt naar verwachtingen, liquiditeit, waardering, timing en hoeveel goed nieuws al in de prijs zit.
Hayes heeft zijn Bitcoin-positie naar eigen zeggen al zwaar opgebouwd.
Voor de volgende marginale dollar zoekt hij meer asymmetrie.
Dat brengt hem bij Ethereum.
Maar Bitcoins volwassenwording is nog lang geen veiligheid
Er zit nog een val in het verhaal.
“Volwassen” betekent bij Bitcoin niet “laag risico”.
ETF’s maken BTC toegankelijker, maar dezelfde kanalen kunnen ook verkoopdruk versnellen. Institutionele beleggers hebben geen ideologische verplichting om vast te houden wanneer hun modellen risico afbouwen.
CryptoBenelux wees eerder op die andere kant van institutionele Bitcoin-vraag: grote beursproducten creëren een diepe geldroute naar Bitcoin, maar die route werkt in beide richtingen.
Bitcoin wordt dus niet simpelweg rustiger omdat Wall Street meedoet.
De aard van het risico verandert.
Dat past juist bij volwassenwording.
Hayes koopt geen betere munt, maar een scherpere verhouding
Daarmee wordt zijn Ethereum-call interessanter dan het koersdoel zelf.
Hayes hoeft niet te geloven dat Ethereum Bitcoin verslaat als monetair bezit.
Hij hoeft alleen te denken dat de markt op dit moment te weinig van ETH verwacht en relatief veel zekerheid aan Bitcoin toekent.
Dat is een handelsthese.
Als Ethereum opnieuw marktaandeel, liquiditeit en aandacht wint, kan een verschuiving in verwachtingen hard doorwerken in de prijs.
Als die comeback uitblijft, blijkt de korting simpelweg terecht.
Dat is de prijs van asymmetrie.
Bitcoin heeft meer legitimiteit gekregen, diepere financiële kanalen en een veel duidelijker institutioneel verhaal. Ethereum heeft meer twijfel.
Voor een langetermijnbelegger kan dat eerste aantrekkelijker zijn.
Voor een trader als Hayes zit het geld juist in het tweede.
Bitcoin kan dus de grootste winnaar van crypto worden zonder automatisch iedere volgende trade te winnen.
En misschien is dát de echte prijs van volwassen worden.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
