Europa kijkt alweer naar MiCA: DeFi en cryptoleningen liggen open
MiCA geldt nog geen twee jaar volledig, maar de eerste gaten liggen alweer op tafel. De Europese bankenautoriteit EBA wil dat Brussel kijkt naar regels voor cryptoleningen, toegang tot DeFi-protocollen en complexe stablecoinconstructies.
Dat betekent nog niet dat MiCA vandaag verandert.
De EBA heeft op 24 september aanbevelingen ingediend bij de Europese Commissie. Die gebruikt ze voor de lopende evaluatie van de Europese cryptoregels. Pas daarna kan Brussel besluiten met een formeel voorstel te komen.
Crypto lending stond vanaf het begin buiten MiCA
De discussie komt niet helemaal uit de lucht vallen.
De huidige MiCA-verordening zegt expliciet dat het lenen en uitlenen van crypto-assets niet door de regeling wordt behandeld. Nationale regels kunnen daardoor nog relevant zijn.
Brussel schreef destijds al dat later moest worden onderzocht of aparte Europese regels nodig zijn.
Die vraag ligt nu opnieuw op tafel.
De EBA adviseert de Commissie om crypto-asset lending te reguleren vanwege de mogelijke risico's voor consumenten.
Ook toegang tot DeFi kan geraakt worden
Daar stopt het voorstel niet.
De EBA noemt specifiek situaties waarin een gereguleerde cryptodienstverlener klanten toegang geeft tot een gedecentraliseerd leenprotocol.
Dat kan bijvoorbeeld relevant worden voor een exchange die vanuit zijn eigen app een klant laat lenen via een DeFi-protocol.
De gebruiker communiceert dan misschien uiteindelijk met blockchain-code, maar een centraal bedrijf zit nog steeds tussen de gebruiker en het protocol.
Juist die tussenschakel wil de EBA nader laten bekijken.
Dat betekent niet dat heel DeFi onder MiCA valt
Hier zit een belangrijk juridisch verschil.
MiCA stelt dat cryptodiensten die volledig gedecentraliseerd en zonder tussenpersoon worden aangeboden buiten de regeling kunnen vallen.
Diensten die slechts gedeeltelijk gedecentraliseerd zijn, kunnen wel binnen MiCA terechtkomen.
ESMA zegt daarbij expliciet dat toezichthouders per geval moeten beoordelen of een dienst werkelijk volledig gedecentraliseerd is.
De nieuwe EBA-aanbeveling draait dus niet simpelweg om “DeFi onder MiCA brengen”.
Vooral de grens tussen een zelfstandig protocol en een gereguleerd bedrijf dat toegang tot dat protocol verkoopt, komt scherper in beeld.
Stablecoins leveren een tweede probleem op
De stevigste waarschuwing van de EBA gaat over stablecoins.
MiCA onderscheidt onder meer electronic money tokens, of EMT's, en asset-referenced tokens, of ART's.
Een EMT volgt één officiële valuta, zoals de euro of dollar. ART's kunnen hun waarde koppelen aan andere activa of een combinatie daarvan.
De EBA vindt de huidige regels voor deze uitgevers in grote lijnen passend.
Maar bij zogenoemde multi-issuer schemes ziet de toezichthouder duidelijk meer gevaar.
Eén stablecoin, meerdere uitgevers
Bij zo'n constructie kunnen meerdere juridische partijen betrokken zijn bij dezelfde token.
Dat wordt volgens de EBA vooral gevoelig wanneer ook uitgevers buiten de EU meedoen.
De toezichthouder spreekt bij zulke derde-landconstructies over “significant to very significant risks”.
Brussel moet daarom volgens de EBA bekijken of extra regels nodig zijn.
Dat is relevant voor wereldwijde stablecoins die in meerdere rechtsgebieden circuleren.
Een token kan technisch hetzelfde ogen voor iedere gebruiker, terwijl achter die token verschillende juridische entiteiten, reserves en terugbetalingsverplichtingen zitten.
Ook reserves moeten opnieuw bekeken worden
De EBA wil daarnaast opnieuw kijken naar de eisen voor reserves achter ART's en EMT's.
Daarbij noemt de toezichthouder specifiek hoeveel van de reserve minimaal als bankdeposito moet worden aangehouden.
De bedoeling is niet simpelweg om overal grotere reserves te eisen.
De EBA vraagt om een herbeoordeling waarbij degelijk risicobeheer behouden blijft.
Die discussie kan uiteindelijk gevolgen krijgen voor de manier waarop stablecoinuitgevers hun backing verdelen tussen banktegoeden en andere toegestane activa.
Opvallend: nog altijd nul ART's onder MiCA
De cijfers van de EBA laten tegelijkertijd zien hoe jong het Europese stelsel nog is.
Op 1 september 2026 waren onder MiCA 39 electronic money tokens uitgegeven.
Het aantal geautoriseerde asset-referenced tokens stond op:
nul.
Dat maakt de timing opvallend.
Brussel kijkt al naar aanpassingen terwijl delen van de oorspronkelijke stablecoinmarkt onder MiCA nog nauwelijks zijn gevuld.
De regels voor EMT's en ART's gelden sinds 30 juni 2024. De rest van MiCA werd op 30 december 2024 van toepassing.
EBA wil MiCA op sommige punten juist eenvoudiger maken
De aanbevelingen draaien niet alleen om meer toezicht.
De EBA vindt dat cryptobedrijven en toezichthouders te veel moeite hebben om bepaalde tokens correct te classificeren.
Dat kan bedrijven geld en tijd kosten voordat een product überhaupt kan worden aangeboden.
De autoriteit waarschuwt dat onduidelijkheid kan leiden tot vertraging en de concurrentiepositie van de Europese markt kan raken.
Daarom moet de Commissie volgens de EBA ook definities en de reikwijdte van MiCA verduidelijken.
Meer regels op de ene plek kunnen dus samengaan met minder twijfel op een andere.
Ook de grens met andere financiële regels speelt mee
MiCA bestaat niet los van andere Europese financiële regelgeving.
Sommige digitale activa vallen bijvoorbeeld onder regels voor effecten, banken of betalingen en daardoor juist buiten MiCA.
De EBA noemt expliciet de grens tussen MiCA en onder meer MiFID en de regels voor kredietinstellingen als aandachtspunt van de evaluatie.
Dat wordt belangrijker naarmate cryptobedrijven meer producten tegelijk aanbieden.
Een platform kan handel, custody, staking, leningen en toegang tot DeFi combineren.
Niet ieder onderdeel hoeft juridisch onder dezelfde Europese regeling te vallen.
Commissie is al bezig met de officiële evaluatie
De Europese Commissie startte op 20 mei haar evaluatie van MiCA.
De gerichte consultatie voor bedrijven, toezichthouders, financiële instellingen en andere deskundige partijen loopt na verlenging tot 30 september 2026.
De Commissie gebruikt de reacties om te beoordelen of MiCA nog geschikt is na de eerste periode van toepassing.
Daaruit kan uiteindelijk een nieuw voorstel volgen om de verordening aan te passen of aan te vullen.
Maar dat is niet automatisch de uitkomst.
De Commissie zegt zelf dat de consultatie nog geen definitief beleidsstandpunt of formeel voorstel vormt.
Voor cryptobedrijven verandert vandaag niets
Een exchange hoeft door de publicatie van de EBA donderdag dus niet plotseling een nieuwe vergunning voor crypto lending aan te vragen.
Een DeFi-protocol valt evenmin automatisch onder nieuwe Europese regels.
Eerst moet de Commissie beslissen wat zij met de aanbevelingen doet.
Voor een echte wijziging van MiCA moet daarna opnieuw het Europese besluitvormingsproces worden doorlopen.
Dat kan leiden tot een aangepast voorstel waar ook het Europees Parlement en de lidstaten zich over buigen.
De richting wordt wel steeds duidelijker
De EBA laat met haar advies zien waar de volgende Europese discussie waarschijnlijk terechtkomt.
De eerste versie van MiCA richtte zich sterk op tokenuitgifte, handelsplatformen, custody en stablecoins.
De volgende vraag gaat verder.
Wat gebeurt er wanneer een gereguleerd cryptobedrijf zich gedraagt als kredietverlener? Wat als het klanten vanuit dezelfde app naar een gedecentraliseerd leenprotocol stuurt? En wie draagt de risico's wanneer één stablecoin door meerdere partijen binnen en buiten Europa wordt uitgegeven?
MiCA heeft die vragen nog niet allemaal opgelost.
Brussel heeft nog geen nieuwe cryptowet aangekondigd, maar de EBA heeft wel duidelijk gemaakt waar zij de gaten ziet: leningen, DeFi-koppelingen en stablecoins die over meerdere juridische partijen worden verdeeld.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
