Bessent maakt Bitcoin tot referendum over Amerikaanse schuld
Bitcoin steeg in twee dagen 13% nadat Washington onverwacht harder ingreep in de markt voor langlopende staatsobligaties. Tegelijk verzwakte de dollar en liep goud ruim 3% op.
Niet omdat de Verenigde Staten plotseling Bitcoin omarmen. De markt stelt een andere vraag: hoeveel hogere rente accepteert Washington nu de staatsschuld boven $40 biljoen staat?
Daarmee schuift Bitcoin een debat binnen dat veel groter is dan crypto.
Treasury verdubbelt ruimte voor obligatie-inkopen
Het Amerikaanse ministerie van Financiën verhoogde woensdag de maximale omvang van bepaalde terugkoopoperaties voor obligaties met lange looptijden naar minstens $4 miljard per operatie.
Dat gebeurde nadat de Amerikaanse 30-jaarsrente het hoogste niveau sinds 2007 had bereikt.
De eerdere officiële buybackkalender van Treasury ging voor verschillende operaties in staatsleningen met looptijden van tien tot dertig jaar nog uit van maximaal $2 miljard.
Minister Scott Bessent zei donderdag vervolgens dat de terugkopen zelfs boven $4 miljard kunnen uitkomen.
Zijn boodschap aan de obligatiemarkt was duidelijk: de recente verkoopgolf was volgens hem te ver doorgeschoten.
$40 biljoen verandert de gevoeligheid voor rente
Daarachter ligt een veel groter getal.
De totale Amerikaanse staatsschuld passeerde deze week voor het eerst $40 biljoen.
Daarvan staat ruim $32 biljoen uit bij beleggers en andere partijen buiten de Amerikaanse overheid zelf.
Dat maakt hogere rente steeds duurder.
Wanneer nieuwe staatsleningen tegen hogere rendementen worden uitgegeven, lopen de rentelasten geleidelijk verder op. Die kosten bedragen nu al meer dan $1 biljoen per jaar.
Langlopende staatsrentes raken bovendien niet alleen Washington.
Ze werken door in hypotheken, bedrijfsfinanciering en waarderingen op financiële markten.
Daarom heeft iedere Amerikaanse regering belang bij een obligatiemarkt die ordelijk blijft functioneren.
Dit is geen nieuwe geldprinter
Binnen crypto verschijnt bij dit soort maatregelen snel dezelfde conclusie: Washington drukt geld en Bitcoin profiteert.
Dat is hier te simpel.
Treasury-buybacks zijn geen quantitative easing.
De Federal Reserve creëert bij deze operatie geen nieuw centralebankgeld om begrotingstekorten te financieren. Het ministerie van Financiën koopt bestaande staatsleningen terug als onderdeel van zijn schuldbeheer.
Treasury herintroduceerde dat programma al in 2024, vooral om de handel in oudere en minder liquide staatsobligaties te ondersteunen.
Wat deze ronde anders maakt, is de timing.
De verruiming kwam buiten de normale driemaandelijkse financieringsupdate en direct na zware verkoopdruk op langlopende Amerikaanse schuld.
Daarom leest een deel van Wall Street de ingreep breder dan technisch onderhoud.
De rekening moet ergens landen
Wanneer beleggers structureel meer vergoeding eisen om geld twintig of dertig jaar aan Washington uit te lenen, heeft de overheid grofweg twee keuzes.
Ze kan die hogere marktrente accepteren.
Of beleidsmakers kunnen proberen de druk op langere looptijden te verminderen, bijvoorbeeld via terugkopen of door relatief meer schuld met kortere looptijden uit te geven.
Dat tweede pad maakt de schuld niet kleiner.
Het verandert vooral waar het risico terechtkomt.
Scotiabank-strateeg Shaun Osborne vatte het tegenover Reuters scherp samen: de prijs komt uiteindelijk terug via hogere rentes of via de dollar.
Dat is het punt waarop Bitcoin interessant wordt.
Bitcoin hoeft geen dollarcrisis nodig te hebben. Twijfel over hoeveel marktdiscipline Washington accepteert, kan al genoeg zijn om alternatieve bezittingen aantrekkelijker te maken.
Goud kent die rol al veel langer.
Bitcoin probeert er steeds vaker naast te staan.
Goud en Bitcoin reageerden tegelijk
Na de aankondiging steeg goud volgens Reuters meer dan 3%.
Bitcoin won over twee dagen ongeveer 13%.
Die gelijktijdige beweging bewijst niet dat Treasury-beleid rechtstreeks verantwoordelijk was voor iedere dollar koerswinst.
Bitcoin werd deze week ook geholpen door een bredere cryptorally en zware bewegingen op derivatenmarkten.
Maar de combinatie is wel opmerkelijk.
Goud heeft geen uitgevende overheid. Bitcoin evenmin.
Wanneer beleggers zich zorgen maken over begrotingstekorten, staatsobligaties of valuta, kunnen beide daardoor onderdeel worden van dezelfde portefeuillebeslissing.
Bitcoin blijft daarbij veel onrustiger dan goud.
Het asset handelt nog altijd sterk op liquiditeit, hefboom en risicobereidheid. De term ‘veilige haven’ past daarom lang niet in iedere marktperiode.
‘Debasement’ is een te makkelijke cryptoslogan
Ook het woord geldontwaarding verdient terughoudendheid.
De Amerikaanse dollar is niet ingestort.
De Treasury koopt geen tientallen biljoenen aan schuld op. Zelfs enkele miljarden per operatie zijn klein tegenover de totale Amerikaanse obligatiemarkt.
Reuters merkt bovendien op dat de zorg onder marktpartijen niet draait om directe monetaire financiering.
De discussie gaat over iets subtielers.
Wat gebeurt er wanneer de rentelasten zo groot worden dat steeds hogere lange rentes economisch en politiek ongemakkelijk worden?
Deutsche Bank-strateeg George Saravelos vergeleek de werking met Operation Twist van de Federal Reserve uit 2011 en 2012.
Hij sprak daarbij van een zachte vorm van financiële repressie: beleid dat probeert lange financieringskosten te temperen.
Dat is iets anders dan onbeperkt dollars creëren.
Maar voor valutabeleggers kan het alsnog tellen.
Bessent kan simpelweg een slechte markt repareren
Er is ook een veel minder dramatische verklaring.
Treasury kan gewoon proberen de handel in oudere staatsleningen beter te laten werken tijdens een periode van extreme onrust.
De Amerikaanse obligatiemarkt blijft de diepste ter wereld. De dollar is nog altijd de dominante reservemunt en Amerikaanse bedrijven trekken wereldwijd kapitaal aan.
Een buyback van $4 miljard verandert die positie niet.
CIBC-strateeg Sarah Ying omschreef de stap dan ook als relatief klein.
Volgens haar test Bessent eerder hoeveel effect zijn ingreep op de markt heeft dan dat Washington volledig door beleggers wordt gedwongen.
Dat scenario verdient evenveel aandacht.
Als de obligatiemarkt stabiliseert en de dollar herstelt, kan de huidige discussie snel minder zwaar wegen.
Bitcoin handelt op waarschijnlijkheden
Dat maakt het Bitcoin-verhaal juist interessanter.
De markt hoeft niet te geloven dat Amerika morgen zijn schuldprobleem verliest.
Het is voldoende dat beleggers de kans iets hoger inschatten dat toekomstige schuldstress wordt beantwoord met maatregelen die de druk op rente proberen te verminderen.
Financiële markten prijzen geen zekerheden.
Ze prijzen veranderende kansen.
Bitcoin kan daarvan profiteren zonder dat het plotseling de dollar vervangt of dezelfde defensieve eigenschappen als goud krijgt.
Daarmee verschuift ook het oude inflatieverhaal.
De relevante vraag is niet alleen hoeveel dollars worden gecreëerd.
Het gaat ook om hoeveel pijn beleidsmakers bereid zijn via rente, begroting en valuta te laten doorwerken.
Amerika's schuldvraag raakt ook Europese beleggers
Voor Nederland en België blijft dit geen puur Amerikaans probleem.
Amerikaanse staatsobligaties vormen een referentiepunt voor wereldwijde financiering. Bewegingen in de lange Amerikaanse rente werken door naar aandelenwaarderingen, bedrijfsfinanciering en andere risicovolle beleggingen.
Ook de dollar raakt Europese portefeuilles rechtstreeks.
Daar hoeft geen geforceerde lokale cryptoles bovenop.
Wanneer Amerikaanse obligaties, goud, de dollar en Bitcoin tegelijk sterk bewegen, raakt dat automatisch ook Europese beleggers.
De echte test komt na deze rally
Bessent heeft niets aangekondigd dat Bitcoin technisch sterker maakt.
Hij heeft ook geen Bitcoin gekocht.
Wat zijn ingreep wel deed, is een zwakke plek in de Amerikaanse begrotingsdiscussie blootleggen.
De staatsschuld staat boven $40 biljoen. De lange rente bevindt zich rond niveaus die bijna twintig jaar niet zijn gezien. En Washington laat zien dat het bereid is actiever in te grijpen wanneer die markt onder zware druk komt.
Bitcoin steeg daar middenin 13%.
Dat maakt de munt nog geen betrouwbaar schild tegen Amerikaans beleid.
Maar iedere keer dat de markt moet kiezen tussen hogere Amerikaanse rentes, een zwakkere dollar of beleidsingrijpen, krijgt Bitcoin een nieuwe kans om te bewijzen dat het in die vergelijking thuishoort.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
