Bernstein ziet onverwachte kans voor CLARITY Act: cryptomarkt onderschat positief scenario
De cryptomarkt houdt rekening met slecht nieuws uit Washington. Precies daarom ziet Bernstein ruimte voor een stevige verrassing als de CLARITY Act dinsdag wél voldoende steun krijgt.
Analisten onder leiding van Gautam Chhugani stellen dat de onderhandelingen verder zijn gekomen dan beleggers eind vorige week verwachtten. Een positieve uitkomst is volgens hen nog niet volledig verwerkt in de prijzen.
Een dag later beslist ook de Federal Reserve over de rente.
Twee gebeurtenissen binnen ongeveer 24 uur. Politiek kan meevallen. Monetair beleid kan juist pijn doen.
Bernstein ziet betere kansen dan markt verwacht
De politieke rekensom rond de CLARITY Act is de afgelopen dagen veranderd.
Republikeinen hebben nieuwe concessies gedaan op ethiek, handhaving en zorgen vanuit banken. President Donald Trump accepteerde bovendien een groot deel van strengere beperkingen rond cryptobelangen van Amerikaanse politici.
Volgens Bernstein is vooral die ethische concessie belangrijk.
De analisten zien het huidige aanbod ongeveer als het maximale dat Republikeinen en het Witte Huis waarschijnlijk willen weggeven.
Dat maakt dinsdag interessant.
Niet omdat passage zeker is, maar omdat de kansen volgens Bernstein beter zijn geworden terwijl de markt daar nog weinig vertrouwen in toont.
Goed nieuws kan daardoor harder aankomen
Markten bewegen zelden alleen op goed of slecht nieuws.
Ze bewegen op het verschil tussen wat gebeurt en wat vooraf werd verwacht.
Als vrijwel iedereen rekent op succes en een wet haalt de stemming, gebeurt er soms nauwelijks iets.
Wanneer beleggers juist defensief staan en dezelfde wet onverwacht vooruitgaat, moet een deel van die positionering plots worden aangepast.
Bernstein ziet precies dat scenario rond de CLARITY Act.
De analisten schrijven dat een positieve verrassing volgens hen “definitely not priced in” is.
Maar eerst moeten 60 senatoren meewerken
Dinsdag gaat het nog niet om definitieve goedkeuring van de wet.
De Senaat behandelt cloture op de motion to proceed voor H.R. 3633. Daarmee wordt bepaald of de kamer verdergaat met de formele behandeling.
De Amerikaanse Senaat bevestigt dat die stap op 15 september om 14:15 uur Eastern Time rijp wordt. Dat is 20:15 uur in Nederland en België.
Voor cloture zijn normaal 60 stemmen nodig.
Republikeinen hebben 53 zetels. Zelfs wanneer iedere Republikein vóór stemt, zijn dus minimaal zeven stemmen van Democraten of onafhankelijke senatoren nodig.
In werkelijkheid kan de benodigde steun buiten de Republikeinse fractie hoger uitvallen als niet iedere Republikein meegaat.
Dat maakt iedere twijfelende senator waardevol.
126 wijzigingen moeten Democraten over de streep trekken
Republikeinse onderhandelaars zeggen dat de nieuwste tekst 126 inhoudelijke aanpassingen bevat die voortkomen uit wensen van Democratische senatoren.
Daarbovenop kwamen dit weekend strengere ethische regels.
Politici met grote belangen in ondernemingen die crypto uitgeven kunnen onder de voorgestelde bepalingen verplicht worden die belangen af te stoten of in een blind trust te plaatsen.
Ook state attorneys general krijgen een rol bij bepaalde vormen van handhaving.
Daarmee proberen Republikeinen één van de lastigste bezwaren tegen de wet weg te nemen: dat politici regels voor crypto kunnen schrijven terwijl zij zelf financieel van dezelfde sector profiteren.
Banken kregen eveneens iets terug
De discussie draaide niet alleen om Trump en ethiek.
Ook banken maken zich zorgen over stablecoins die rendement bieden.
Wanneer consumenten grote hoeveelheden spaargeld van banken naar stablecoins verplaatsen, kunnen banken deposito's verliezen die zij gebruiken voor hun eigen financiering.
De nieuwste tekst geeft de Amerikaanse minister van Financiën extra mogelijkheden om tijdelijk in te grijpen wanneer stablecoinbeloningen tijdens financiële stress grote uitstroom bij lokale banken veroorzaken.
Bernstein ziet juist daar een vreemde paradox.
Als CLARITY mislukt, verliezen banken ook de extra waarborgen waarvoor zij tijdens de onderhandelingen hebben gevochten.
Waarom CLARITY zoveel geld kan raken
De wet probeert een jarenlang probleem in de Verenigde Staten te verkleinen: niemand wil pas na een rechtszaak ontdekken onder welke toezichthouder een digitaal activum valt.
CLARITY moet duidelijker verdelen wat onder de SEC valt en wat binnen de bevoegdheden van de CFTC terechtkomt.
Daarnaast bevat de tekst regels voor cryptohandel, tokenuitgifte, DeFi en marktpartijen.
Voor bedrijven betekent dat potentieel minder juridische onzekerheid.
Voor beleggers betekent het vooral dat Amerikaanse cryptobedrijven makkelijker kunnen berekenen welke producten ze mogen aanbieden en welke vergunningen daarvoor nodig zijn.
Daarom kan een procedurele stemming al markteffect hebben, ook al is de wet daarna nog lang niet definitief.
Een mislukking blijft het pijnlijke scenario
Bernstein ziet een nederlaag van CLARITY als de slechtste politieke uitkomst voor de sector.
Maar zelfs dan stopt Amerikaanse cryptoregulering volgens de analisten niet.
De SEC en CFTC kunnen zelf verdergaan met nieuwe regels en interpretaties.
Dat vangt een onmiddellijke verkoopreactie alleen niet noodzakelijk op.
Als de Senaat dinsdag nee zegt, verdwijnt een groot federaal raamwerk opnieuw uit zicht. Marktpartijen moeten dan langer rekenen op regels die stukje voor stukje door toezichthouders worden gemaakt.
Dat is minder voorspelbaar dan één brede wet.
En woensdag wacht de Fed
Daar wordt de handelsweek venijnig.
Nog geen 24 uur na de politieke test komt de Federal Reserve met haar rentebesluit.
De combinatie kan vier totaal verschillende marktbeelden opleveren.
CLARITY kan vooruitgaan terwijl de Fed streng klinkt. De wet kan stranden terwijl de Fed meevalt. Beide gebeurtenissen kunnen positief uitpakken. Of beide kunnen tegenzitten.
Voor crypto is vooral die laatste combinatie gevaarlijk.
Een politieke teleurstelling plus hogere renteverwachtingen raakt tegelijkertijd regelgeving én liquiditeit.
Bernstein waarschuwt daarom dat een mislukte stemming gecombineerd met een strenge Fed voor een stevige verkoopbeweging kan zorgen.
De rente kan het feestje direct verstoren
Dat maakt een eventuele CLARITY-rally kwetsbaar.
Stel dat Bitcoin dinsdag stijgt omdat de Senaat de wet verder laat gaan.
Wanneer de Fed woensdag vervolgens duidelijk maakt dat rentes langer hoog blijven of verder omhoog moeten, kan een deel van die winst snel verdwijnen.
Hogere Amerikaanse rentes verhogen het rendement op veilige dollarbeleggingen.
Dat maakt risicovollere activa relatief minder aantrekkelijk.
Politiek kan crypto dus rugwind krijgen op precies het moment dat de obligatiemarkt de andere kant op duwt.
Bernstein gokt vooral op verkeerde positionering
Dat is uiteindelijk het interessantste deel van de analyse.
Bernstein zegt niet dat de CLARITY Act dinsdag wordt aangenomen.
De analisten zeggen dat de verhouding tussen kans en marktverwachting is veranderd.
De politieke kansen zijn verbeterd.
De positionering blijft voorzichtig.
Als de Senaat vervolgens positief verrast, moeten beleggers dat verschil snel verwerken.
Dat kan veel harder gaan dan wanneer iedereen de uitkomst al weken zag aankomen.
Dinsdag om 20:15 uur Nederlandse tijd wordt daarom niet alleen getest of Washington verder wil met de CLARITY Act.
De markt test ook hoeveel pessimisme er al in Bitcoin, altcoins en crypto-aandelen zit.
En woensdag krijgt de Federal Reserve meteen de kans om het antwoord weer om te gooien.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
