JPMorgan verwacht 10% bitcoin-rendement, maar ziet veel zwaardere schommelingen
J.P. Morgan Asset Management zet voor het eerst een eigen langetermijnrendement op Bitcoin: 10% samengesteld per jaar. Dat ligt boven de raming voor Amerikaanse grote aandelen en goud.
Maar naast die aantrekkelijke 10% staat een ander getal: 55% historische jaarlijkse volatiliteit. Amerikaanse largecaps komen in dezelfde vergelijking op 18% en goud op 17,2%.
Wie alleen naar het rendementsgetal kijkt, mist dus het halve verhaal.
Bitcoin krijgt voor het eerst een eigen langetermijnraming
De cijfers komen uit J.P. Morgan Asset Management's 2027 Long-Term Capital Market Assumptions.
Deze jaarlijkse analyse wordt gebruikt voor strategische vermogensplanning over een periode van ongeveer tien tot vijftien jaar.
J.P. Morgan bevestigt in zijn officiële toelichting dat Bitcoin dit jaar voor het eerst een afzonderlijke langetermijnrendementsraming krijgt.
De vergelijking ziet er als volgt uit:
| Belegging | Verwacht samengesteld jaarrendement | Historische jaarlijkse volatiliteit |
| Bitcoin | 10,0% | 55,0% |
| Amerikaanse grote aandelen | 7,5% | 18,0% |
| Goud | 5,5% | 17,2% |
Bitcoin staat daarmee bovenaan bij verwacht rendement.
Maar ook ver bovenaan bij schommelingen.
10% betekent niet ieder jaar 10%
Het woord samengesteld is belangrijk.
Een raming van 10% per jaar betekent niet dat JPMorgan verwacht dat Bitcoin ieder kalenderjaar netjes 10% stijgt.
Het beschrijft het groeitempo dat over een lange periode bij de uiteindelijke waarde zou passen.
Een simpele rekensom laat het verschil zien.
€10.000 dat exact tien jaar lang ieder jaar 10% groeit, komt uit op ongeveer €25.937.
Maar dat rechte pad bestaat alleen in het rekenvoorbeeld.
Bitcoin kan in het ene jaar sterk stijgen, het volgende jaar hard dalen en later opnieuw herstellen. Het samengestelde rendement vat alleen het uiteindelijke langetermijnpad samen.
Volatiliteit meet iets compleet anders
De 55% naast Bitcoin is geen voorspeld verlies.
Volatiliteit meet hoe sterk historische rendementen rond hun gemiddelde bewogen.
Een belegging kan dus een volatiliteit van 55% hebben zonder ieder jaar 55% te dalen.
Sterke stijgingen verhogen die maat eveneens.
Het getal zegt vooral dat Bitcoin historisch veel grotere uitslagen kende dan aandelen of goud.
Dat past bij de enorme afstand in de JPMorgan-tabel.
Bitcoin: 55%.
Amerikaanse grote aandelen: 18%.
Goud: 17,2%.
Meer verwacht rendement komt met veel meer beweging
Dat maakt een vergelijking op rendement alleen misleidend.
JPMorgan verwacht voor Bitcoin 2,5 procentpunt meer samengesteld rendement dan voor Amerikaanse grote aandelen.
Tegelijk ligt de historische volatiliteit ruim drie keer zo hoog.
Tegenover goud bedraagt het verschil in verwacht rendement 4,5 procentpunt, terwijl de historische volatiliteit eveneens ruim drie keer zo groot is.
De extra verwachte opbrengst komt in deze tabel dus niet zonder een veel beweeglijker rit.
Tussentijdse verliezen blijven belangrijk
Voor een langetermijnbelegger telt niet alleen waar een belegging na tien of vijftien jaar eindigt.
Ook het pad daarheen kan geld kosten.
Wie tijdens een zware daling moet verkopen omdat hij geld nodig heeft, profiteert niet van een eventueel later herstel.
Hetzelfde geldt voor een belegger die een grote daling psychologisch niet verdraagt en uitstapt.
Een hoog verwacht langetermijnrendement voorkomt zulke situaties niet.
Daarom kan volatiliteit in de praktijk net zo belangrijk zijn als het eindrendement.
JPMorgan houdt Bitcoin nog buiten hoofdmodel
Opvallend genoeg geeft JPMorgan Bitcoin wel een rendementsraming, maar nog geen volwaardige plaats in zijn belangrijkste portefeuillemodellen.
De bank schrijft dat de hoge volatiliteit en instabiele correlaties met andere beleggingen een brede strategische opname bemoeilijken.
Bitcoin staat daarom nog niet in de belangrijkste covariantiematrices.
Zo'n matrix laat zien hoe verschillende beleggingen historisch of verwacht ten opzichte van elkaar bewegen. Dat helpt vermogensbeheerders berekenen wat het toevoegen van een belegging met het totale portefeuillerisico doet.
JPMorgan gebruikt voor Bitcoin voorlopig een afzonderlijke kleinere matrix met een selectie van andere activa.
Correlatie blijkt nog te veranderlijk
Daar zit een ander probleem dan volatiliteit.
Een belegging kan veel bewegen en toch nuttig zijn wanneer zij juist stijgt op momenten dat andere beleggingen dalen.
Maar daarvoor moet die relatie enigszins voorspelbaar zijn.
JPMorgan vindt de correlaties van Bitcoin met andere activa nog te instabiel om BTC simpelweg op dezelfde manier in de standaard strategische modellen te stoppen.
Dat maakt de nieuwe 10%-raming interessanter.
De bank zegt feitelijk twee dingen tegelijk: Bitcoin heeft volgens het model aantrekkelijk langetermijnrendement, maar het gedrag binnen een bredere portefeuille blijft lastiger te modelleren.
Dit is geen bitcoin-koersdoel voor 2037
Ook dat onderscheid telt.
Een samengesteld rendement van 10% kan worden gebruikt om verschillende theoretische eindwaarden te berekenen.
Maar JPMorgan geeft hiermee geen concreet Bitcoin-koersdoel voor een specifieke datum.
De officiële LTCMA-methodiek is bedoeld voor strategische beslissingen over tien tot vijftien jaar.
JPMorgan schrijft expliciet dat deze aannames niet zijn bedoeld voor kortlopende tactische allocatie.
Wie de 10% omzet in één toekomstige Bitcoinprijs en die als bankvoorspelling presenteert, maakt de raming preciezer dan JPMorgan zelf doet.
Een plek in de tabel is ook geen allocatieadvies
Hetzelfde geldt voor de omvang van een eventuele positie.
Uit 10% verwacht rendement volgt niet dat JPMorgan adviseert om bijvoorbeeld 5%, 10% of 20% van een portefeuille in Bitcoin te stoppen.
Daarvoor moet ook worden gekeken naar risico, correlaties, liquiditeitsbehoefte en de rest van de portefeuille.
Juist op dat punt blijft JPMorgan voorzichtig.
Bitcoin krijgt een eigen rendementsregel, maar nog geen gewone plek tussen alle andere activa in de hoofdmodellen.
Institutionele analyse wordt wel concreter
Toch is de toevoeging betekenisvol.
Bitcoin wordt niet alleen meer genoemd als afwijkende of speculatieve belegging. J.P. Morgan Asset Management probeert er nu een tien- tot vijftienjaars rendementsaanname aan te koppelen binnen hetzelfde onderzoeksprogramma waarin aandelen, obligaties en goud worden geanalyseerd.
Dat maakt Bitcoin niet minder volatiel.
De tabel legt dat juist genadeloos bloot.
De 10% is het getal dat aandacht trekt. De 55% vertelt hoeveel beweging JPMorgan ernaast zet.
Wie beide cijfers samen leest, krijgt een veel beter beeld dan wie alleen het hoogste verwachte rendement uit de tabel haalt.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
