Bitcoin-ETF’s noteren recordreeks van negen uitstroomdagen

Amerikaanse spot bitcoin-ETF’s hebben hun langste uitstroomreeks sinds de lancering in januari 2024 neergezet. Volgens data vloeide in negen opeenvolgende handelsdagen ongeveer 2,8 miljard dollar uit de fondsen, terwijl bitcoin in dezelfde periode terugviel richting 73.000 dollar.

Daarmee is dit meer dan een zwakke ETF-dag. De reeks laat zien dat de grootste gereguleerde bitcoinproducten tijdelijk van accumulatie naar distributie zijn geschoven. Voor de markt is vooral belangrijk of dit een korte risicoreductie blijft, of dat de uitstroom ook de komende sessies aanhoudt.

De dagcijfers maken de reeks scherp. Farside-data laat onder meer netto-uitstroom zien van 290,4 miljoen dollar op 15 mei, 648,6 miljoen dollar op 18 mei, 331,1 miljoen dollar op 19 mei, 70,5 miljoen dollar op 20 mei, 100,9 miljoen dollar op 21 mei, 105,2 miljoen dollar op 22 mei, 333,6 miljoen dollar op 26 mei, 733,4 miljoen dollar op 27 mei en 223,3 miljoen dollar op 28 mei. Samen komt dat uit op ongeveer 2,84 miljard dollar.

Dat is de langste negatieve reeks sinds de Amerikaanse spot bitcoin-ETF’s in januari 2024 werden gelanceerd. Volgens CoinDesk verloren de fondsen ook drie weken op rij netto kapitaal.

De uitstroom valt samen met een zwakkere bitcoinprijs. CoinDesk meldt dat bitcoin in deze periode terugviel van ongeveer 80.000 dollar naar 73.000 dollar.

De zwaarste dag in de reeks kwam op 27 mei. Toen verloren de 11 Amerikaanse spot bitcoin-ETF’s samen 733,43 miljoen dollar. BlackRock’s iShares Bitcoin Trust, IBIT, zag die dag 527,84 miljoen dollar vertrekken. Dat was de op één na grootste eendaagse uitstroom van IBIT sinds de lancering.

Dat weegt zwaar, omdat IBIT het belangrijkste institutionele bitcoinvehikel is binnen de Amerikaanse ETF-markt. Als juist dat fonds forse uitstroom noteert, kijkt de markt scherper naar het gedrag van grote beleggers.

De beweging betekent niet automatisch dat BlackRock zelf bitcoin “dumpt”. ETF-uitstroom volgt uit klantredemptions. Maar omdat spot-ETF’s onderliggende bitcoinposities beheren, kan zware uitstroom wel extra druk zetten op de marktstructuur en het sentiment.

De recordreeks doorbreekt opnieuw het eenvoudige verhaal dat spot-ETF’s automatisch voor aanhoudende institutionele instroom zorgen. ETF’s werken twee kanten op: ze maken instroom eenvoudiger, maar ook uitstroom.

Dat is precies wat de markt nu ziet. Wanneer macro-onrust, geopolitieke spanning of relatieve underperformance van bitcoin toeneemt, kunnen beleggers via ETF’s snel risico afbouwen.

Voor bitcoin is dat volwassen marktinfrastructuur, maar met een duidelijke keerzijde. De asset is makkelijker toegankelijk geworden voor traditioneel kapitaal, maar daardoor ook gevoeliger voor dezelfde portfolio-rotaties die aandelen, obligaties en grondstoffen raken.

Toch is voorzichtigheid nodig bij de interpretatie. Een lange uitstroomreeks betekent niet automatisch dat bitcoin aan een structurele neerwaartse fase begint.

Uit Glassnode-data blijkt dat eerdere periodes van aanhoudende ETF-uitstroom soms samenvielen met lokale bodems. Dat maakt de huidige fase vooral een stresstest voor vraagherstel.

De markt kijkt nu naar twee signalen. Breekt de uitstroomreeks snel, dan kan de druk afnemen. Blijven IBIT, FBTC, GBTC en de bredere ETF-groep netto geld verliezen, dan blijft de institutionele vraag kwetsbaar.

Voor Nederlandse en Belgische beleggers zijn Amerikaanse ETF-flows inmiddels moeilijk te negeren. Ook wie geen Amerikaanse spot bitcoin-ETF bezit, handelt in een markt waarvan de prijs steeds meer wordt beïnvloed door Amerikaanse gereguleerde producten.

Dat betekent dat ETF-data een praktische sentimentmeter is geworden. Instroom wijst op sterkere institutionele vraag. Uitstroom wijst op risicoreductie, herallocatie of afnemend vertrouwen in de korte termijn.

De conclusie is dus niet dat Europese beleggers elke Amerikaanse uitstroom moeten volgen alsof het een eigen verkoopadvies is. De conclusie is dat ETF-flows een belangrijker onderdeel zijn geworden van het bitcoinmarktritme.

De negendaagse uitstroomreeks bij Amerikaanse spot bitcoin-ETF’s is een serieus signaal. Ongeveer 2,8 miljard dollar aan netto-uitstroom in negen handelsdagen laat zien dat institutionele vraag tijdelijk duidelijk verzwakt.

Toch bewijst de reeks geen definitieve trendbreuk. De komende sessies worden belangrijker dan de recordkop zelf. Als de uitstroom stopt, kan dit een scherpe maar tijdelijke correctiefase blijven. Als de redemptions doorgaan, blijft de druk op bitcoin en het bredere cryptosentiment aanhouden.

Voor nu is de belangrijkste les helder: bitcoin wordt niet alleen meer verhandeld op crypto-exchanges. De Amerikaanse ETF-markt bepaalt steeds vaker het tempo.