RippleX noemt XRP-onderpand ‘killer use case’, maar protocol is nog niet live
XRP als onderpand voor institutioneel krediet kan volgens RippleX uitgroeien tot een van de sterkste toepassingen van de munt. Head of Product Jazzi Cooper noemt het zelfs een “killer use case”.
Maar er zit een stevige grens aan die uitspraak. De huidige versie van het native kredietprotocol op de XRP Ledger ondersteunt nog geen automatische on-chain onderpandconstructies en liquidaties.
De visie is dus duidelijk. Het product dat die visie volledig uitvoert, bestaat nog niet op mainnet.
Cooper ziet XRP als zekerheid voor institutioneel krediet
Cooper reageerde op X op een discussie over de rol die XRP binnen kredietmarkten zou kunnen krijgen.
Haar antwoord liet weinig ruimte voor twijfel:
“XRP as collateral for institutional credit is a killer use case.”
Ze verwees daarbij rechtstreeks naar XLS-65 en XLS-66.
Dat zijn twee voorstellen waarmee de XRP Ledger native functies krijgt voor gezamenlijke assetpools en kredietverlening.
Voor XRP zou dat een andere economische rol openen.
Niet alleen betalen of handelen, maar een asset aanhouden als zekerheid om elders liquiditeit te krijgen.
XLS-65 maakt gedeelde vaults mogelijk
XLS-65 introduceert Single Asset Vaults.
Zo'n vault verzamelt één type asset van één of meerdere deposanten. Dat kan volgens de officiële XRPL-documentatie XRP zijn, maar ook een trustline-token of Multi-Purpose Token.
Wie geld in de vault stopt, ontvangt aandelen die zijn positie vertegenwoordigen.
De verzamelde activa kunnen daarna door andere functies op XRPL worden gebruikt, waaronder het toekomstige Lending Protocol.
Vaults kunnen openbaar of besloten zijn. Bij besloten varianten kunnen alleen partijen met de juiste credentials deelnemen.
Dat sluit aan bij gebruik door professionele financiële partijen die niet met iedere willekeurige wallet zaken mogen doen.
XLS-66 brengt vaste leningen naar XRPL
XLS-66 voegt daar kredietverlening aan toe.
Het protocol legt vaste leningen met bepaalde voorwaarden rechtstreeks op de ledger vast. Denk aan looptijd, rente, terugbetalingen en de status van de lening.
Ripple beschreef deze richting eerder als een poging om institutioneel krediet on-chain uitvoerbaar te maken, terwijl financiële partijen hun bestaande kredietbeoordeling en risicoprocessen behouden.
Dat wijkt af van veel DeFi-protocollen.
Daar wordt krediet vaak automatisch verstrekt wanneer iemand genoeg crypto als onderpand stort.
XRPL begint bewust ergens anders.
Het huidige Lending Protocol is juist ongedekt
Hier zit de belangrijkste correctie op de hype rond Coopers uitspraak.
De officiële XRPL-documentatie beschrijft de huidige versie van het Lending Protocol als een systeem voor fixed-term, uncollateralized loans.
De leningen zijn dus ongedekt.
Kredietwaardigheid wordt buiten de blockchain beoordeeld. De blockchain voert daarna de overeengekomen lening uit en houdt de relevante status bij.
De documentatie zegt bovendien expliciet dat de huidige versie geen automatisch systeem voor on-chain collateral en liquidaties bevat.
Dat maakt Coopers uitspraak toekomstgericht.
XLS-65 en XLS-66 leggen bouwstenen neer waarmee activa kunnen worden verzameld en krediet kan worden uitgevoerd. Maar een volledig native systeem waarin XRP automatisch als onderpand wordt vastgezet en bij problemen wordt geliquideerd, zit nog niet in deze eerste versie.
XRP-vault is niet hetzelfde als XRP-collateral
Dat verschil klinkt technisch, maar is economisch groot.
Een Single Asset Vault kan XRP bevatten.
Dat betekent niet automatisch dat die XRP als onderpand tegenover een specifieke lening staat.
De huidige kredietopzet gebruikt de activa uit een vault als bron voor leningen. De kredietbeslissing zelf vindt buiten de ledger plaats.
Een echt collateralmodel vraagt meer.
Het systeem moet bepalen hoeveel iemand tegen zijn XRP mag lenen, welke veiligheidsmarge geldt en wanneer de positie moet worden afgebouwd als XRP hard daalt.
Precies dat automatische liquidatiemechanisme ontbreekt momenteel.
RippleX denkt al verder dan versie één
Coopers uitspraak laat vooral zien dat RippleX niet bij die eerste versie wil stoppen.
Ripple schreef in juni al dat financiële markten meer nodig hebben dan alleen het tokeniseren en versturen van bezittingen.
Activa moeten volgens Cooper ook gebruikt kunnen worden voor financiering, onderpand en toegang tot liquiditeit.
Een market maker kan bijvoorbeeld digitale bezittingen aanhouden maar tegelijk geld nodig hebben om nieuwe posities te financieren.
In traditionele markten hoeft zo'n partij zijn activa niet altijd eerst te verkopen.
Ze kunnen als zekerheid tegenover krediet worden gezet.
Ripple wil uiteindelijk vergelijkbare financiële constructies rond digitale assets mogelijk maken.
XRP als onderpand, RLUSD als geleend actief
Een interessante route is een model met twee gescheiden pools.
Cooper heeft eerder gesproken over belangstelling voor structuren waarbij één pool bijvoorbeeld XRP bevat en een andere pool het activum dat wordt uitgeleend.
Daar zou RLUSD een logische kandidaat kunnen zijn.
De financiële gedachte is eenvoudig.
Een institutionele partij bezit XRP en wil die positie niet verkopen. Tegelijk heeft het bedrijf dollars nodig.
XRP kan dan als zekerheid dienen terwijl RLUSD wordt geleend.
Als zo'n markt daadwerkelijk ontstaat, krijgt XRP een andere functie dan alleen settlement of handel.
Collateral kan vraag naar XRP anders maken
Voor beleggers wordt het vooral interessant wanneer XRP structureel als onderpand wordt geaccepteerd.
Een partij die XRP puur koopt om later duurder te verkopen, creëert speculatieve vraag.
Een partij die XRP nodig heeft om toegang tot krediet te krijgen, heeft een andere reden om de asset op de balans te houden.
Daarbij kan een deel van het aanbod tijdelijk worden vastgezet.
Dat garandeert geen hogere XRP-prijs.
De vraag hangt uiteindelijk af van hoeveel krediet wordt verstrekt, welke haircuts worden toegepast en of financiële partijen XRP überhaupt als aantrekkelijke zekerheid zien.
Een volatiele asset vraagt normaal gesproken grotere veiligheidsmarges dan cash of kortlopende staatsobligaties.
Institutionele acceptatie wordt de echte test
Daar ligt meteen het moeilijkste deel.
Een protocol kan technisch toestaan dat XRP als collateral wordt gebruikt.
Dat betekent nog niet dat banken, market makers of andere professionele partijen dat ook willen.
Onderpand wordt beoordeeld op liquiditeit, volatiliteit, juridische behandeling en de snelheid waarmee het bij problemen kan worden verkocht.
XRP heeft diepe handelsmarkten, maar blijft een volatiele cryptomunt.
Een kredietverstrekker kan daarom bijvoorbeeld eisen dat voor iedere dollar aan lening aanzienlijk meer dan één dollar aan XRP wordt vastgezet.
Hoe streng die voorwaarden worden, bepaalt hoeveel financiële waarde de toepassing uiteindelijk heeft.
Software ondersteunt lending, mainnet nog niet
Ook technisch is de stap nog niet af.
XRPL-versie 3.1.0 voegde in januari al code toe voor SingleAssetVault en LendingProtocol. De referentiesoftware kent beide functies dus.
Maar code in de software betekent niet dat de regels automatisch actief worden op het netwerk.
XRPL werkt met amendments die voldoende steun van validators nodig hebben voordat ze onderdeel worden van de actieve regels.
Op 12 september waren SingleAssetVault en LendingProtocol nog niet geactiveerd op mainnet.
Dat past ook bij de officiële documentatie, die voor beide functies nog aangeeft dat het betreffende amendment vereist is.
Nieuwe update bereidt het netwerk wel verder voor
XRPL activeerde op 11 september wel fixCleanup3_3_0.
Dat pakket bevat verschillende technische correcties die onder meer betrekking hebben op toekomstige Single Asset Vaults en het Lending Protocol.
De update zet de kredietfuncties zelf alleen niet aan.
Dat onderscheid is belangrijk.
Het netwerk kan code bevatten en voorbereidende fixes activeren terwijl de eigenlijke feature nog wacht op voldoende validatorsteun.
Wie nu stelt dat native institutionele XRP-leningen al live zijn, loopt dus voor de feiten uit.
XRP krijgt mogelijk een tweede financieel leven
Toch is Coopers uitspraak interessanter dan een losse marketingzin.
RippleX beschrijft al langere tijd een verschuiving waarbij XRPL niet alleen waarde moet kunnen vertegenwoordigen, verplaatsen en verhandelen.
De volgende stap is die waarde financieel bruikbaar maken.
Krediet hoort daar logisch bij.
Als XRP uiteindelijk als zekerheid kan worden gebruikt om institutionele leningen aan te trekken, krijgt de munt een functie die dichter ligt bij hoe obligaties, effecten en andere balansactiva in traditionele kredietmarkten worden ingezet.
Maar de volgorde telt.
Eerst moeten Single Asset Vaults en het Lending Protocol op mainnet actief worden. Daarna moeten producten ontstaan die daadwerkelijk collateral ondersteunen.
En vervolgens moeten professionele partijen XRP ook nog willen accepteren.
Cooper ziet daarin een “killer use case”.
Voor XRP-beleggers is de interessantere vraag daarom niet hoe sterk die woorden klinken, maar hoeveel echt krediet uiteindelijk tegenover XRP wordt verstrekt.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
