SEC zet tokenisatie op controleagenda voor clearing en marktsystemen
Tokenisatie schuift in 2027 zichtbaar de Amerikaanse toezichtkamer binnen. De SEC wil bij controles van clearingorganisaties en belangrijke handelssystemen expliciet kijken naar de risico’s die ontstaan wanneer effecten digitaal worden vastgelegd en verwerkt.
Dat is geen goedkeuring van tokenized securities. Het is evenmin een nieuw verbod. De toezichthouder maakt vooral duidelijk dat de techniek achter handel en afwikkeling mee moet kunnen met de regels die al voor deze partijen gelden.
SEC noemt tokenisatie expliciet bij clearingorganisaties
De SEC publiceerde op 23 oktober zijn controleprioriteiten voor begrotingsjaar 2027.
Het jaarlijkse programma wordt opgesteld door de Division of Examinations.
Die afdeling controleert onder meer vermogensbeheerders, broker-dealers, beurzen, clearingorganisaties en andere geregistreerde marktpartijen.
In het hoofdstuk over clearingorganisaties staat tokenisatie dit jaar expliciet tussen de gebieden die extra aandacht krijgen.
De SEC noemt daarnaast wanbetaling van marktpartijen, herstelplannen, effectenleningen en operationele risico’s.
Clearing zit achter de zichtbare handel
Voor een belegger eindigt een aandelentransactie vaak met één druk op de koopknop.
Daarachter volgen meerdere stappen.
Handelsgegevens moeten worden vergeleken, verplichtingen tussen partijen moeten worden vastgesteld en effecten en geld moeten uiteindelijk op de juiste plaats terechtkomen.
Clearingorganisaties spelen daarin een centrale rol.
De SEC-beschrijving van marktpartijen laat zien dat zulke organisaties een belangrijke schakel vormen tussen het sluiten en definitief afwikkelen van transacties.
Juist daarom is het relevant dat tokenisatie hier op de controleagenda verschijnt.
Tokenisatie verandert meer dan de verpakking van een effect
Bij tokenisatie kan een financieel recht digitaal als token worden vastgelegd.
Daarvoor kan bijvoorbeeld blockchaintechniek worden gebruikt, maar het onderliggende financiële product verdwijnt daarmee niet.
Een aandeel blijft rechten vertegenwoordigen.
Een obligatie blijft financiële verplichtingen kennen.
En een organisatie die verantwoordelijk is voor verwerking, administratie of afwikkeling houdt haar bestaande taken.
De SEC kijkt daarom niet alleen naar de token zelf.
Ook beleid, processen en interne controles rond die tokenized effecten komen in beeld.
SEC wil risicobeheer en interne controles toetsen
In het volledige prioriteitenrapport schrijft de Division of Examinations dat controles bij clearingorganisaties onder meer kijken naar procedures, processen en beheersmaatregelen.
Bij zogenoemde Covered Clearing Agencies gaat de aandacht verder naar financieel risicobeheer, operationele risico’s en bestuur.
De afdeling controleert ook of eerdere tekortkomingen tijdig zijn aangepakt.
Tokenisatie wordt daarmee niet behandeld als een los crypto-onderwerp.
De vraag is hoe een bestaande financiële kernfunctie blijft werken wanneer nieuwe techniek wordt toegevoegd.
Tokenisatie verschijnt opnieuw bij Regulation SCI
Verderop in het rapport komt tokenisatie opnieuw terug.
Daar gaat het om Regulation Systems Compliance and Integrity, meestal afgekort tot Regulation SCI.
Die regels gelden voor bepaalde organisaties die systemen beheren waarvan Amerikaanse effectenmarkten sterk afhankelijk zijn.
De SEC noemt voor 2027 vier ontwikkelingen waarop deze controles zich extra richten: geavanceerde AI, tokenisatie van effecten, langere handelstijden en quantumcomputing.
Dat plaatst tokenisatie nadrukkelijk tussen veranderingen die gevolgen kunnen hebben voor technische betrouwbaarheid.
Een token moet ook tijdens storing correct blijven werken
Regulation SCI draait onder meer om capaciteit, beschikbaarheid, beveiliging en herstel van belangrijke systemen.
Dat wordt relevant wanneer tokenized effecten onderdeel worden van processen die continu moeten blijven functioneren.
Wat gebeurt er bijvoorbeeld wanneer een systeem uitvalt tijdens afwikkeling?
Hoe wordt voorkomen dat administratie bij verschillende partijen uiteenloopt?
En welke herstelprocedure geldt wanneer een externe technologieleverancier problemen heeft?
De SEC wil tijdens controles ook kijken naar afhankelijkheid van cloudproviders en andere externe leveranciers.
Een token kan technisch goed ontworpen zijn en toch onderdeel worden van een proces met zwakke operationele controles.
Externe leveranciers blijven verantwoordelijkheid van marktpartijen
Dat punt krijgt afzonderlijke aandacht in de SCI-paragraaf.
De SEC wil bekijken hoe organisaties risico’s rond externe aanbieders beheren.
Ook wordt gecontroleerd of systemen van leveranciers terecht worden aangemerkt als SCI-systemen of indirecte SCI-systemen.
Uitbesteden betekent dus niet automatisch dat de verantwoordelijkheid verdwijnt.
Voor bedrijven die tokenisatietechniek inkopen bij een externe ontwikkelaar kan dat zwaar wegen.
De toezichthouder kijkt uiteindelijk naar de geregistreerde marktpartij die de dienst gebruikt en welke verplichtingen daarop van toepassing zijn.
Controleprioriteit is geen toestemming voor tokenproducten
De status van het document vraagt daarbij om scherpe taal.
De opname van tokenisatie betekent niet dat de SEC tokenized aandelen, obligaties of andere effecten als categorie heeft goedgekeurd.
Het rapport verleent geen vergunning.
Het verandert ook niet automatisch de juridische classificatie van een product.
De SEC beschrijft alleen waar haar controleafdeling in begrotingsjaar 2027 extra aandacht aan wil besteden.
Dat verschil voorkomt dat een toezichtagenda wordt gelezen als nieuw marktbeleid.
Rapport heeft zelf geen rechtskracht
De SEC zet die beperking zelfs bovenaan het document.
Het rapport vertegenwoordigt de opvattingen van medewerkers van de Division of Examinations.
De Commissie heeft de inhoud niet als nieuwe regel goedgekeurd of afgewezen.
Het prioriteitenrapport stelt expliciet dat het geen bestaande wet verandert en geen nieuwe verplichtingen voor marktpartijen creëert.
Een bedrijf kan dus niet uitsluitend op basis van dit document worden verplicht om een nieuw tokenisatieregime te volgen.
Controles toetsen aan regels die al daadwerkelijk van toepassing zijn.
Ook geen uitspraak dat tokenisatie per definitie onveilig is
De term high-risk areas bij clearingorganisaties verdient dezelfde nuance.
De SEC zegt daarmee niet dat iedere vorm van tokenisatie gevaarlijk is.
De afdeling gebruikt risicogestuurde controles.
Dat betekent dat personeel extra middelen richt op processen of ontwikkelingen waarvan mogelijke tekortkomingen grote gevolgen kunnen hebben voor beleggers of marktwerking.
Bij clearing telt de schaal zwaar.
Een fout in een centrale verwerking kan veel meer partijen raken dan een storing bij één losse gebruiker.
Prioriteiten kunnen tijdens het jaar nog veranderen
De gepubliceerde onderwerpen vormen bovendien geen volledige lijst.
De Division of Examinations kan ook andere zaken onderzoeken.
De SEC zegt dat de afdeling haar aandacht gedurende het jaar kan aanpassen aan marktgebeurtenissen, nieuwe producten, opkomende technologie en nieuwe risico’s.
Tokenisatie staat dus zichtbaar op het programma, maar niet in een afgesloten vakje.
Nieuwe toepassingen kunnen later weer andere controlevragen opleveren.
De SEC kijkt nu nadrukkelijk achter de token
Voor aanbieders is dat waarschijnlijk de belangrijkste boodschap uit het document.
De Amerikaanse discussie over tokenisatie gaat niet alleen meer over de vraag of een digitaal effect juridisch een security is.
Zodra tokenized effecten onderdeel worden van gereguleerde handel, komen ook de processen erachter onder de loep.
Clearing.
Afwikkeling.
Systeembeveiliging.
Herstel na storingen.
En controle over externe technologieleveranciers.
De token is daarmee slechts één laag.
In 2027 wil de SEC vooral weten of het financiële systeem eromheen dezelfde verantwoordelijkheden kan blijven dragen.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
