FSB waarschuwt: stablecoin kan grenzen overschrijden, toezicht blijft nationaal
Een stablecoin kan binnen seconden een landsgrens passeren. Toezichthouders, reserves en juridische rechten bewegen lang niet altijd mee.
Precies daar ziet de Financial Stability Board een gevaar. De FSB waarschuwt dat één land moeilijk het volledige risico kan beoordelen wanneer houders, uitgevers en reserves over meerdere rechtsgebieden zijn verspreid.
Stablecoin van $1 kan juridisch veel ingewikkelder zijn
De nieuwe FSB-analyse van 12 oktober richt zich op stablecoins die in meerdere landen worden gebruikt.
De omvang maakt die vraag steeds relevanter. Halverwege 2026 bedroeg de gezamenlijke marktwaarde volgens de FSB ongeveer 300 miljard dollar. Circa 99% daarvan was gekoppeld aan de Amerikaanse dollar.
Een koers rond één dollar zegt echter weinig over de juridische positie van de houder.
De token kan wereldwijd circuleren, terwijl de reserves bij banken of andere partijen in slechts enkele landen staan. Ook de afspraken over terugbetaling vallen onder specifieke nationale regimes.
Uitgever weet niet altijd wie zijn dollars bezit
Bij een normale bankrekening weet de bank wie haar klant is. Bij een wereldwijd verhandelbare stablecoin ligt dat anders.
Tokens kunnen 24 uur per dag tussen pseudonieme adressen bewegen. Volgens de FSB weet een uitgever daardoor mogelijk niet wie alle verplichtingen bezit, waar die houders wonen of waar een plotselinge golf van terugbetalingen ontstaat.
Dat verschil wordt vooral tijdens stress belangrijk.
Een houder kan zijn stablecoins op een handelsplatform verkopen voor ongeveer één dollar. Dat betekent nog niet dat diezelfde houder rechtstreeks bij de uitgever één dollar kan opeisen.
Wie daadwerkelijk mag terugwisselen, via welke partij en onder welk recht, hangt af van de opzet van de stablecoin.
Een run kan banken en obligatiemarkten raken
De FSB kijkt daarom verder dan alleen de koers van de token.
Wanneer veel houders tegelijk uitstappen, moet een uitgever mogelijk reserves verkopen of banktegoeden opnemen om terugbetalingen te financieren. Zo kan stress vanuit crypto overslaan naar het traditionele financiële systeem.
De snelheid vormt daarbij een extra probleem.
Stablecoins handelen dag en nacht. De markten waarin reserveactiva worden verkocht, werken niet noodzakelijk volgens hetzelfde ritme.
Als de vraag naar dollars sneller stijgt dan reserves kunnen worden vrijgemaakt, kan de koppeling met de dollar onder druk komen.
Meerdere uitgevers maken de puzzel nog lastiger
De FSB besteedt extra aandacht aan constructies waarbij meerdere verbonden uitgevers samen één stablecoin ondersteunen.
Zij kunnen ieder afzonderlijke reserves aanhouden. Tijdens normale handel hoeft dat weinig problemen te geven.
Bij een run kan de vraag naar terugbetaling zich echter bij één partij concentreren. Reserves moeten dan mogelijk tussen landen of entiteiten worden verschoven. Financial Stability Board
Juist tijdens zware stress kunnen markttoegang, informatie-uitwisseling en samenwerking minder goed werken.
Dan ontstaat een ongemakkelijke vraag: welke uitgever draagt welke verplichting wanneer niet duidelijk is waar de houders zitten?
Blockchaindata lossen het toezicht niet op
Publieke transactiedata lijken op papier een voordeel. Iedereen kan veel stablecoinbewegingen op een openbare blockchain volgen.
Toch ziet de FSB daar een flinke blinde vlek.
Een walletadres vertelt niet automatisch wie de eigenaar is, in welk land die persoon woont of waarvoor een transactie wordt uitgevoerd. Ook commerciële datapartijen gebruiken verschillende methodes om zulke informatie te schatten.
Daardoor kunnen toezichthouders wel grote hoeveelheden data hebben, maar nog steeds moeite houden om grensoverschrijdende geldstromen betrouwbaar aan landen toe te schrijven.
De FSB wil daarom meer internationale gegevensuitwisseling en beter vergelijkbare meetmethodes.
Geen nieuwe stablecoinregel voor gebruikers
De publicatie betekent niet dat stablecoinhouders vanaf vandaag aan nieuwe FSB-regels moeten voldoen.
Het document beschrijft risico's en manieren waarop autoriteiten die beter kunnen volgen. De FSB bouwt daarbij voort op aanbevelingen uit 2023 en vraagt vooral om betere samenwerking tussen landen.
De FSB zelf stelt bovendien dat haar besluiten binnen dit werk geen bindende juridische rechten of verplichtingen creëren.
Voor gebruikers blijft daarom vooral de constructie achter de token relevant.
Niet alleen de vraag of één munt vandaag één dollar waard is telt. Ook wie de reserves beheert, waar die reserves staan en bij wie je tijdens stress juridisch je geld kunt opeisen, bepaalt hoeveel die dollarbelofte werkelijk waard is.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
