Bijna 42 miljoen ETH gestaket, validatorbeloning komt onder vuur
Bijna 42 miljoen ETH staat vast in Ethereum-staking, terwijl een nieuw voorstel de beloning aan validators wil afbouwen. EIP-8363 raakt daarmee tegelijk de veiligheid van Ethereum, DeFi-rentes en de monetaire regels achter ether.
De stakingpagina van Ethereum toont 41.854.792 gestakete ETH. Dat is ongeveer 33% van de voorraad, met een actuele APR rond 2,6%.
Die groei lijkt op het eerste gezicht goed nieuws. Meer gestakete ETH maakt een aanval op proof-of-stake duurder.
Maar ontwikkelaars stellen nu een ongemakkelijkere vraag: hoeveel extra veiligheid koopt Ethereum eigenlijk nog met iedere nieuwe gestakete ETH?
EIP-8363 wil een deel van validatorbeloningen verbranden
Op 4 augustus verscheen EIP-8363: Tapered Issuance Burn. Het voorstel werd op 11 augustus in de officiële EIP-repository opgenomen en heeft nog de status Draft.
Dat laatste telt. Een Draft verandert vandaag niets aan Ethereum.
Het voorstel laat validators eerst hun normale consensusbeloning verdienen. Daarna wordt een deel daarvan afgetrokken en vernietigd.
Die burn groeit mee met de hoeveelheid gestakete ETH. Rond 50% van de totale ETH-voorraad bereikt de aftrek 100%.
Validators zouden daar nog inkomsten uit transactietips en MEV tegenover kunnen zetten. Het voorstel raakt dus niet automatisch iedere vorm van validatorinkomen.
Bij 42 miljoen ETH komt de burn rond 58% uit
De huidige stakingstand ligt al dicht bij een gebied waar de voorgestelde curve stevig ingrijpt.
Bij ongeveer 41,85 miljoen gestakete ETH en een verzadigingspunt rond 60,25 miljoen komt de burnfractie uit op ongeveer 57,9%.
Reken je met 2,57% bruto consensusopbrengst, dan blijft na volledige invoering ongeveer 1,08% over. Extra opbrengsten uit bijvoorbeeld MEV vallen buiten die simpele rekensom.
Dat betekent alleen niet dat validators bij invoering direct 58% van hun huidige consensusopbrengst verliezen.
De EIP-opzet bevat een overgang van ongeveer achttien maanden. Bij activering wordt de technische beloningsfactor tijdelijk verhoogd en daarna geleidelijk teruggebracht.
De eerste klap zou daardoor kleiner zijn. Het volledige effect van de nieuwe curve verschijnt pas wanneer die overgang is afgerond.
Waarom Ethereum überhaupt minder staking zou willen
Staking beveiligt Ethereum. Minder belonen klinkt daarom tegenstrijdig.
De auteurs vrezen echter dat het huidige systeem nooit een duidelijke economische rem bereikt. Zelfs bij zeer veel gestakete ETH blijft er volgens hun analyse een rendement over.
Dat kan steeds meer houders richting staking duwen.
Niet iedere nieuwe staker draait zelf een validator. Veel ETH loopt via exchanges, custodians en liquid-stakingdiensten.
Ethereum.org waarschuwt zelf dat gecentraliseerde aanbieders grote hoeveelheden ETH onder één operationele partij kunnen verzamelen. Dat creëert grotere centrale aanvalspunten.
Ethereum betaalt validators niet alleen voor werk. Het bepaalt daarmee ook hoeveel rendement de markt krijgt voor het vastzetten van ETH.
De discussie gaat daarom niet alleen over de hoeveelheid stake.
Het gaat over wie die stake uiteindelijk bestuurt.
Lagere beloning kan kleine validators juist raken
Daar begint het grootste probleem voor EIP-8363.
Een lager rendement dwingt niet automatisch de grootste stakingbedrijven als eerste naar buiten. Professionele operators kunnen kosten over duizenden validators verdelen.
Solo-stakers hebben die schaal niet.
Tijdens de officiële discussie wezen deelnemers daarom op het risico dat kleinere operators eerder stoppen. Grote partijen kunnen daarnaast beter toegang krijgen tot inkomsten uit MEV.
Zelfs de verdediging van EIP-8363 erkent dat het onderzoek hierover verdeeld is. Sommige studies voorspellen dat lagere issuance juist solo-stakers uit de markt drukt.
Dat is een pijnlijke tegenstelling.
Het voorstel wil concentratie tegengaan, maar kan verkeerd uitpakken als juist onafhankelijke validators als eerste verdwijnen.
DeFi krijgt een lagere basisrente
De impact stopt niet bij validators.
Liquid-stakingtokens gebruiken de Ethereum-stakingopbrengst als economische basis. Die tokens worden daarna gebruikt voor leningen, onderpand en andere DeFi-strategieën.
Daalt het protocolrendement, dan moeten ook die producten opnieuw worden geprijsd.
Een token die bijvoorbeeld gestakete ETH plus validatorbeloningen vertegenwoordigt, wordt simpelweg minder rendabel wanneer die beloningen dalen.
Daarmee verandert EIP-8363 indirect ook de rente die door delen van de Ethereum-economie loopt.
Ook het institutionele ETH-verhaal verandert
Voor professionele beleggers speelt nog een tweede vraag.
ETH kan rendement genereren door staking. Dat onderscheidt ether van veel digitale bezittingen die alleen op koersstijging vertrouwen.
Lagere protocolbeloningen maken die eigenschap minder sterk.
Voorstanders draaien die redenering om. Zij stellen dat een deel van de nominale stakingopbrengst afkomstig is uit nieuwe ETH-uitgifte.
Niet-stakers worden daardoor verwaterd, terwijl stakers nieuwe ETH ontvangen.
Vanuit die visie is een hoge staking-APR geen gratis opbrengst. Een deel wordt betaald door andere ETH-houders.
Daar botsen twee ideeën over ether.
Is ETH vooral productief bezit dat aantrekkelijker wordt door stakinginkomsten? Of moet Ethereum juist zo weinig mogelijk nieuwe ETH uitgeven zodra genoeg veiligheid is bereikt?
Hegotá is nog verre van beslist
EIP-8363 werd op 6 augustus besproken tijdens All Core Devs Consensus. Daar ontstond direct weerstand tegen zowel de timing als de mogelijke gevolgen.
De vergadering leverde geen besluit tot invoering op. De samenvatting vermeldde zelfs dat mede-auteur Jérôme de Tychey moest overwegen het voorstel uit de Hegotá-behandeling terug te trekken.
De discussie loopt op 13 augustus nog steeds door. De Ethereum Magicians-thread behoort momenteel tot de actiefste Core-EIP-discussies.
Daarmee verandert EIP-8363 voorlopig geen enkele validatorbetaling.
Maar de stakingstand zelf verandert wel de druk achter het debat.
Bijna 42 miljoen ETH staat al achter de consensuslaag. De oude vraag was hoe Ethereum meer stake kon krijgen.
De nieuwe vraag is lastiger: wanneer heeft Ethereum genoeg betaald voor veiligheid?
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
