Bitcoin loopt sinds augustus weg van goud, Wood ziet omslag

Meer dan 30 procent winst voor Bitcoin sinds medio augustus, terwijl goud enkele procenten verloor. Die scheiding trekt de aandacht van Cathie Wood, die ziet dat BTC opnieuw terrein verovert op het edelmetaal.

Voor de ARK Invest-topvrouw telt vooral de verhouding tussen beide schaarse activa. In de septemberaflevering van ARK's In The Know noemt de vermogensbeheerder Bitcoin expliciet als uitbrekend tegenover goud.

Dat is een draai ten opzichte van de zwakke periode daarvoor. Maar één sterke beweging maakt nog geen langdurige machtsverschuiving.

Sinds 16 augustus is Bitcoin met meer dan 30 procent gestegen.

Goud bewoog in dezelfde periode juist enkele procenten lager. Daardoor is het verschil tussen beide activa groter dan de Bitcoin-stijging in dollars alleen laat zien.

Dat komt terug in de Bitcoin-goudratio.

Die rekensom deelt de prijs van één bitcoin door de prijs van één troy ounce goud. De uitkomst vertelt hoeveel ounces goud je theoretisch met één BTC kunt kopen.

Stijgt die verhouding, dan presteert Bitcoin beter dan goud.

Dat hoeft niet altijd te betekenen dat BTC in dollars stijgt. Bitcoin kan ook winnen doordat goud harder daalt. Sinds medio augustus werken beide bewegingen echter in het voordeel van de ratio: BTC steeg stevig en goud verloor terrein.

Voor Wood is die relatieve beweging belangrijker dan een losse dollarkoers.

ARK vermeldt bij zijn septembercommentaar expliciet dat Bitcoin “finally breaking out against gold”. Wood beschreef de ontwikkeling tijdens haar presentatie als geruststellend voor de visie van ARK.

Dat past bij haar bredere kijk op Bitcoin.

Wood ziet BTC zowel als technologisch monetair activum als mogelijke bescherming wanneer tegenpartijrisico's in het financiële systeem oplopen. In een investeerdersbrief van 22 september noemt ARK zowel goud als Bitcoin mogelijke verzekeringen tegen zulke risico's.

ARK gaat nog een stap verder. De vermogensbeheerder stelt dat beleggers bij een sterke technologische groeifase mogelijk meer ruimte voor Bitcoin kunnen maken ten koste van traditionele obligaties.

Dat blijft de visie van ARK, geen voorspelling die uit de huidige ratio volgt.

De gekozen startdatum doet veel.

Medio augustus stond Bitcoin na een zwakke periode relatief laag tegenover goud. Vanaf dat punt oogt de draai scherp.

Neem je een veel langere periode, dan wordt het beeld minder overtuigend.

Goud had eerder juist maanden waarin het Bitcoin ruim versloeg. Een sterke beweging van enkele weken kan daarom een eerste trendbreuk zijn, maar ook simpelweg een herstel binnen een langere cyclus.

Dat verschil is belangrijk bij uitspraken over een “uitbraak”.

Een technische uitbraak zegt dat een eerdere verhouding wordt doorbroken. Ze garandeert niet dat Bitcoin vanaf dat moment structureel beter blijft presteren.

Ook aan de vraagzijde is goud allerminst uit beeld.

De World Gold Council meldde dat wereldwijd genoteerde goud-ETF's in augustus ongeveer $18 miljard aan nieuwe middelen ontvingen. Dat was in dollars de op één na grootste maandinstroom ooit.

De hoeveelheid goud in deze fondsen steeg naar een record van 4.189 ton.

Europese goudfondsen trokken alleen al $7,9 miljard aan. Noord-Amerikaanse fondsen kregen $7,7 miljard binnen.

Bitcoin kan goud dus op de koersgrafiek verslaan terwijl beleggers tegelijkertijd miljarden richting goud sturen.

Dat is geen tegenspraak. Prijzen worden door meer bepaald dan ETF-stromen alleen, terwijl beide markten een andere omvang, handelsstructuur en groep kopers hebben.

Daar zit een belangrijk verschil tussen beide activa.

Goud heeft een veel oudere en bredere markt. Centrale banken, institutionele beleggers, ETF's, juweliers en industriële gebruikers spelen allemaal een rol.

Bitcoin heeft een kleinere markt en reageert doorgaans heftiger wanneer vraag en risicobereidheid veranderen.

Nieuwe Bitcoin-ETF's, grote wallets en derivaten kunnen daardoor voor flinke koersbewegingen zorgen wanneer dezelfde handelsrichting druk krijgt.

Dat maakt de Bitcoin-goudratio gevoelig voor omslagen.

Een plotselinge terugkeer van vraag naar goud kan de verhouding weer naar beneden trekken. Hetzelfde gebeurt wanneer Bitcoin fors corrigeert terwijl goud blijft liggen.

De beweging sinds augustus ondersteunt Woods punt op één duidelijke manier: Bitcoin heeft zijn eerdere achterstand tegenover goud snel verkleind.

Meer kun je uit die periode nog niet hard afleiden.

Voor een sterkere bevestiging moet de Bitcoin-goudratio niet alleen uitbreken, maar die hogere niveaus ook vasthouden. Een nieuwe periode waarin BTC stijgt terwijl goud stabiel blijft, zou dat signaal versterken.

Het tegenovergestelde kan net zo snel gebeuren.

ARK ziet de huidige beweging als het begin van een nieuwe fase. De markt heeft voorlopig alleen bewezen dat Bitcoin sinds medio augustus harder kan lopen dan goud. Of het edelmetaal nu werkelijk terrein blijft verliezen aan zijn digitale concurrent, wordt pas zichtbaar wanneer die voorsprong maanden in plaats van weken standhoudt.