Bitcoin profiteert niet van risk-on door zwakke ETF-vraag

Bitcoin blijft achter terwijl traditionele markten juist kracht tonen. De S&P 500 en Nasdaq sloten deze week op records en olie daalde door hoop op minder spanning rond Iran, maar bitcoin bleef zwak doordat Amerikaanse spot bitcoin-ETF’s hun langste uitstroomreeks ooit noteerden.

Dat contrast is belangrijk. Normaal zou een combinatie van sterke aandelenmarkten, lagere olieprijzen en minder geopolitieke stress gunstig kunnen zijn voor risicovolle assets. Toch kreeg bitcoin daar geen overtuigende steun van.

De belangrijkste verklaring ligt bij de ETF-markt. CoinDesk meldt dat Amerikaanse spot bitcoin-ETF’s negen handelsdagen op rij netto-uitstroom noteerden. Dat is de langste negatieve reeks sinds de lancering van de producten in januari 2024. Over die periode vloeide ongeveer $2,8 miljard uit de fondsen.

Farside-data laat zien hoe breed die reeks was. Op 19 mei ging er netto $331,1 miljoen uit de Amerikaanse spot bitcoin-ETF’s, gevolgd door $70,5 miljoen op 20 mei, $100,9 miljoen op 21 mei en $105,2 miljoen op 22 mei.

Dat weegt zwaar omdat ETF’s de afgelopen jaren juist een grote vraagmotor waren. Toen de instroom sterk was, kreeg bitcoin extra koopdruk en werd het institutionele adoptieverhaal sterker. Nu werkt hetzelfde kanaal tijdelijk de andere kant op.

ETF’s maken instroom makkelijk, maar ook uitstroom.

Het verschil met aandelen is daardoor logisch. Aandelen profiteren op dit moment van een ander pakket aan drijvers: sterke risicobereidheid, AI-optimisme, bedrijfsresultaten en verlichting door lagere olieprijzen.

Reuters meldde dat de S&P 500 en Nasdaq recordsluitingen bereikten terwijl WTI crude daalde op hoop rond een Iran-deal.

Bitcoin heeft diezelfde winstmachine niet automatisch. De munt heeft eigen vraag nodig: ETF-instroom, liquiditeit, nieuwe kopers, regulatoire duidelijkheid of een krachtige on-chain katalysator.

Als die ontbreken, kan bitcoin zwak blijven terwijl aandelen stijgen.

CoinDesk schreef dat bitcoin en ether weinig deden ondanks recordaandelen, dalende olie en afnemende oorlogsvrees. De publicatie wees daarbij op negen opeenvolgende dagen ETF-uitstroom en een markt zonder duidelijke korte-termijnmotor.

Dat is de kern van de huidige underperformance. Bitcoin wordt vaak gezien als risk-on asset, maar beweegt niet automatisch één-op-één met aandelen.

De cryptomarkt heeft eigen interne dynamiek. ETF-flows, derivatenpositionering, liquidity pockets en on-chain vraag kunnen sterker wegen dan positief sentiment op Wall Street.

Voor Europese beleggers is dat belangrijk. Een recordstand in de Nasdaq is geen garantie dat bitcoin direct volgt.

Voor Nederlandse en Belgische beleggers wordt ETF-flowdata daardoor een vaste marktindicator. De Amerikaanse spot-ETF’s zijn uitgegroeid tot een van de belangrijkste kanalen voor institutionele bitcoinblootstelling.

Wanneer die fondsen instroom zien, versterkt dat het verhaal van brede vraag. Wanneer zij meerdere dagen op rij uitstroom zien, wordt de markt kwetsbaarder voor winstnemingen en lagere liquiditeit.

Dat betekent niet dat ETF-uitstroom altijd bearish blijft. CoinDesk wees er eerder op dat aanhoudende ETF-uitstroom in sommige fases samenviel met lokale bodems.

Maar zolang de reeks niet breekt, blijft het lastig voor bitcoin om overtuigend te profiteren van bredere risk-on.

Ook on-chain signalen moeten voorzichtig worden gelezen. Een hoge voorraad bij langetermijnhouders kan stabiliteit tonen, maar het zegt niet automatisch dat nieuwe vraag sterk is.

Als munten vooral stil blijven liggen terwijl kortetermijnkopers afnemen, ontstaat een markt die minder vloeibaar is en sterker afhankelijk wordt van nieuwe instroom via ETF’s, exchanges of derivaten.

Dat verklaart waarom bitcoin tegelijk schaars kan ogen en toch zwak kan handelen. Schaarste helpt pas echt wanneer er genoeg kopers zijn die tegen hogere prijzen willen instappen.

Op dit moment lijkt de markt vooral te wachten op bewijs dat die nieuwe vraag terugkomt.

Ook technisch is het beeld fragieler geworden. Bitcoin is teruggevallen richting lagere zones en heeft moeite om verloren niveaus snel terug te winnen.

Dat maakt de markt gevoeliger voor afwijzingen. Als ETF-flows zwak blijven en er geen nieuwe macro- of regulatoire katalysator komt, kan herstel snel vastlopen.

De belangrijkste technische vraag is of bitcoin opnieuw overtuigend boven eerdere steun- en weerstandszones kan sluiten. Zonder die reclaim blijft het risico bestaan dat traders herstelbewegingen gebruiken om posities af te bouwen.

Bitcoin blijft zwak omdat de cryptomarkt op dit moment zijn eigen vraagprobleem heeft. Aandelen krijgen steun van bedrijfswinsten, AI-optimisme en lagere olieprijzen. Bitcoin krijgt juist druk van recordlange ETF-uitstroom en een gebrek aan nieuwe kopers.

Dat betekent niet dat de bredere cyclus definitief is gedraaid. Het betekent wel dat bitcoin opnieuw bewijs moet leveren.

De komende dagen draaien om drie signalen: breekt de ETF-uitstroomreeks, herpakt bitcoin belangrijke technische niveaus en verschijnt er een nieuwe katalysator vanuit macro, regulering of liquiditeit?

Zonder die combinatie blijft een aandelenrally alleen niet genoeg om crypto mee omhoog te trekken.