Bitcoin gedraagt zich als digitaal goud — en dat vraagt juist om bewijs
Bitcoin beweegt dichter tegen goud aan, terwijl de band met de Nasdaq juist zwakker wordt. Voor het digitale-goudverhaal is dat eindelijk de grafiek waarop voorstanders zaten te wachten.
Alleen bewijst één sterke correlatie nog geen nieuwe rol voor Bitcoin.
Bitwise meet over 90 dagen de hoogste samenhang tussen Bitcoin en goud sinds 2020. De correlatie met de Nasdaq 100 zakte tegelijk naar het laagste niveau in ongeveer een jaar.
Dat is interessant.
Het woord ontkoppeling is alleen nog veel te vroeg.
Bitcoin en goud vinden elkaar op een gevoelig moment
De meting van Bitwise loopt tot en met 31 augustus.
Daarin schoot de 90-daagse correlatie tussen Bitcoin en goud naar het hoogste niveau in bijna zes jaar. Tegelijk bleef de samenhang tussen Bitcoin en de Amerikaanse dollar duidelijk negatief.
Bitwise koppelt die combinatie aan de zogenaamde debasement trade.
Dat is de handel waarbij beleggers schaarse bezittingen zoeken uit angst voor koopkrachtverlies van valuta. Goud is daar het klassieke voorbeeld van.
Bitcoin probeert al jaren dezelfde stoel aan tafel te bemachtigen.
CryptoBenelux schreef eerder al over Bitcoin en goud als reactie op spanning in de Amerikaanse obligatiemarkt.
Nu lijkt BTC die rol overtuigender te spelen.
De Nasdaq laat Bitcoin juist wat meer los
De andere helft van de grafiek is minstens zo interessant.
Bitwise ziet de 90-daagse correlatie tussen Bitcoin en de Nasdaq 100 terugvallen naar het laagste niveau in ongeveer twaalf maanden.
Dat raakt een oud verwijt.
Bitcoin wordt regelmatig neergezet als een technologieweddenschap met extra hefboom. Nasdaq omhoog, Bitcoin harder omhoog. Nasdaq omlaag, Bitcoin harder omlaag.
Die beschrijving werkte tijdens verschillende marktperiodes behoorlijk goed.
Alleen werkt hij niet altijd.
Wie Bitcoin puur als een verkapte techpositie beschouwt, moet daarom uitleggen waarom goud en BTC nu sterker samenlopen.
Glassnode trekt meteen aan de handrem
Hier komt de waarschuwing.
Glassnode zag de 30-daagse correlatie tussen Bitcoin en de S&P 500 tijdens de recente beweging richting nul zakken.
Dat klinkt als bevestiging van dezelfde ontkoppeling.
Maar Glassnode trekt juist de tegenovergestelde conclusie: plotselinge afwijkingen tijdens stress op staatsobligatiemarkten waren historisch vaak kortstondig. Ze markeerden soms eerder uitputting van een beweging dan het begin van een nieuw marktregime.
Anders handelen dan aandelen is nog niet hetzelfde als definitief loskomen van aandelen.
Dat onderscheid bespaart beleggers een hoop dure verhalen.
Bitcoin handelde twee weken eerder nog helemaal niet als goud
Nog ongemakkelijker voor een simpele digitale-goudconclusie: Glassnode schreef op 19 augustus iets bijna tegenovergesteld.
Goud steeg toen richting $4.400 per ounce, terwijl Bitcoin achterbleef. Volgens Glassnode gedroeg BTC zich op dat moment nog als een bezit dat sterk afhankelijk was van financiële condities en risicobereidheid.
Twee weken later ziet de grafiek er anders uit.
Dat is precies het punt.
Correlatie beweegt.
Wie één gunstig tijdvak uitkiest en daar een permanente identiteit aan hangt, doet hetzelfde als critici die uit één slechte maand concluderen dat het digitale-goudverhaal definitief dood is.
Beide kampen maken het zichzelf te makkelijk.
De echte test gaat niet over dezelfde koersgrafiek
Bitcoin hoeft niet iedere dag dezelfde kant op te bewegen als goud.
Dat zou zelfs een vreemde eis zijn.
Goud heeft duizenden jaren monetaire geschiedenis. Bitcoin bestaat nog geen twee decennia en handelt 24 uur per dag in een markt vol hefboom.
De belangrijkere vraag is waarom beleggers kopen.
Een aandeel wordt doorgaans aantrekkelijker door verwachtingen over winst en groei.
Goud kan juist gevraagd worden wanneer vertrouwen in valuta, overheidsschuld of monetair beleid afneemt.
Als Bitcoin in zulke periodes structureel naast goud wordt gekocht, gebeurt er iets veel belangrijkers dan een tijdelijke correlatiesprong.
Dan verandert de economische functie die beleggers aan BTC geven.
Bitwise ziet precies die verschuiving
Bitwise wijst daarbij op de combinatie van druk op staatsobligaties, een zwakkere dollar en vraag naar schaarse bezittingen.
De vermogensbeheerder stelt dat Bitcoin onder zulke omstandigheden als een krachtigere variant van goud kan reageren. De recente Bitcoin-rally was immers veel sterker dan de beweging van het edelmetaal.
Daar zit meteen het risico.
Bitcoin kan harder stijgen.
Maar het kan ook veel harder dalen.
Wie van “digitaal goud” automatisch “veilige haven” maakt, verkoopt twee verschillende begrippen als hetzelfde product.
Dat zijn ze niet.
Maart 2020 blijft de nuttige waarschuwing
Een monetair bezit hoeft tijdens acute paniek niet omhoog te gaan.
Wanneer handelaren cash nodig hebben, verkopen ze wat liquide is. Bitcoin kan dan zonder pardon meegaan.
Ook goud kan tijdens zulke liquiditeitsgolven tijdelijk worden verkocht.
De veiligehavenfunctie wordt daarom niet bepaald door één handelsdag.
Het gaat erom of kopers uiteindelijk terugkomen omdat zij bescherming zoeken tegen een ander risico dan dalende bedrijfswinsten.
Dat is de test die voor Bitcoin telt.
Voor grote beleggers kan dit veel veranderen
Deze discussie is meer dan semantiek.
Wanneer een vermogensbeheerder Bitcoin behandelt als agressieve techpositie, concurreert BTC binnen een portefeuille met groeiaandelen en andere risicobeleggingen.
Wanneer Bitcoin als monetair diversificatiemiddel wordt gezien, verandert de vergelijking.
Dan komt het dichter bij goud en andere schaarse activa te liggen.
Voor Europese beleggers kan dat uiteindelijk belangrijker zijn dan een nieuwe recordkoers.
Diversificatie draait namelijk niet alleen om hoeveel een bezit schommelt.
Het draait ook om waarom het beweegt.
Een tweede Nasdaq-achtige positie voegt weinig toe aan een portefeuille die al vol Amerikaanse groeiaandelen zit.
Een bezit waarvan de vraag juist stijgt bij twijfels over valuta of staatsschuld is een ander verhaal.
Maar Bitcoin heeft die status nog niet verdiend
Daar zit de grens.
Bitwise heeft een sterke grafiek. Geen eindvonnis.
Voor een echte regimewisseling moet Bitcoin dit gedrag herhalen onder verschillende vormen van stress.
Bij hoge inflatie.
Bij plotseling stijgende rentes.
Bij aandelenpaniek.
Bij begrotingsproblemen.
En bij perioden waarin beleggers massaal dollars zoeken.
Pas wanneer hetzelfde patroon terugkomt, krijgt het digitale-goudverhaal veel steviger bewijs.
Tot die tijd blijft het verstandig om ook naar eerdere perioden te kijken waarin de debasement trade juist uit Bitcoin verdween.
Bitcoin hoeft goud helemaal niet te vervangen
Misschien zit daar de grootste denkfout.
Bitcoin hoeft geen digitaal duplicaat van goud te worden.
Het vaste aanbod, de wereldwijde verhandelbaarheid en digitale overdraagbaarheid geven BTC andere eigenschappen. De veel hogere volatiliteit geeft het ook een heel ander risicoprofiel.
De vraag is dus niet of de twee assets identiek worden.
De vraag is waar beleggers Bitcoin neerzetten wanneer vertrouwen in het geldsysteem afneemt.
Als BTC dan steeds vaker naast goud terechtkomt in plaats van naast technologieaandelen, verandert langzaam zijn positie.
CryptoBenelux beschreef eerder al hoe Bitcoin op Wall Street steeds meer door marktstructuur wordt bepaald.
De nieuwste correlatie voegt daar een interessante mogelijkheid aan toe.
Bitcoin kan in verschillende marktfasen blijkbaar verschillende rollen aannemen.
Voor de digitale-goudthese is dat goed nieuws.
Voor iedereen die nu al “permanente ontkoppeling” roept, is Glassnode een stuk minder vriendelijk.
Drie maanden maken nog geen monetair regime.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
