Stablecoin-supply krimpt, maar markt blijft zwaar bewegen

Artemis toont rond $317 miljard aan stablecoin-supply, terwijl DeFiLlama de markt rond $315,3 miljard zet. De voorraad daalt over dertig dagen, maar het dagelijkse settlementvolume blijft groot genoeg om het simpele krimpverhaal kapot te maken.

Minder coins uitstaand. Nog steeds veel beweging. Dat is geen tegenstelling, maar precies hoe deze markt werkt.

Supply meet hoeveel stablecoins er staan. Volume meet hoeveel waarde beweegt. Gebruik zit ergens tussen die twee cijfers verstopt.

Een dalende supply betekent dat er minder stablecoins uitstaan. Dat kan door uitstroom komen, door aflossingen, lagere handelsvraag of kapitaal dat tijdelijk van on-chain cash terug naar fiat schuift.

Het betekent niet automatisch dat stablecoins minder gebruikt worden. Artemis toont naast de dalende supply ook een gemiddeld dagelijks volume van ongeveer $120,3 miljard. Het dashboard laat dus geen dode markt zien, maar een markt die kleiner wordt in voorraad en tegelijk hard blijft draaien.

DeFiLlama bevestigt de krimp aan de supplykant. Het platform zet de totale stablecoin-marketcap op $315,3 miljard, met een daling van 2,19 procent over dertig dagen. USDT blijft veruit de grootste munt met ongeveer $186,2 miljard, gevolgd door USDC met ongeveer $74,9 miljard.

Dat verschil telt. Een stablecoin kan dagenlang stilstaan en toch meetellen als market cap. Een andere coin kan kleiner zijn, maar vaker door exchanges, wallets en DeFi-protocollen bewegen.

Hoge volumes klinken snel als betaaldoorbraak. Daar gaat het vaak mis.

McKinsey schrijft dat totale stablecoin-transactievolumes niet direct als betaalgebruik gelezen kunnen worden. On-chain data laat zien dat waarde beweegt, maar niet waarom die waarde beweegt. Transfers kunnen komen door exchanges, custodians, arbitrage, liquiditeitsbeheer of smart contracts die dezelfde waarde meerdere keren rondsturen.

Visa maakt hetzelfde punt in zijn Onchain Analytics-dashboard. Blockchains zijn algemene netwerken. Stablecointransacties kunnen door gebruikers komen, maar ook door bots en programma’s. Sommige on-chain transacties lijken volgens Visa niet op settlement in de traditionele zin.

Artemis liet in eigen onderzoek zien hoe groot dat verschil kan worden. Na filtering kan een maandvolume van ongeveer $5 biljoen terugvallen naar $1 biljoen adjusted volume. Retailvolume onder $250 kwam in dat voorbeeld op ongeveer $6 miljard uit.

Hard, maar logisch. Niet elke dollar die beweegt, is een betaling bij een winkel of leverancier.

Stablecoins zijn groot omdat crypto ze nodig heeft. Traders gebruiken ze om snel tussen posities te bewegen. Exchanges gebruiken ze als liquiditeitsbasis. DeFi gebruikt ze als onderpand, rekeneenheid en tijdelijke schuilplek.

Het IMF schreef eind 2025 dat stablecoins nog altijd vooral dienen om cryptoassets te kopen of liquiditeit tussen crypto-investeringen vast te houden. Ongeveer 80 procent van stablecointransacties kwam volgens het IMF van bots en automatische systemen voor arbitrage en herbalancering.

Dat maakt stablecoins niet nutteloos. Integendeel. Het maakt ze alleen minder simpel dan de marketing.

Een munt met veel supply kan vooral geparkeerde liquiditeit zijn. Een munt met minder supply, maar veel bruikbare transfers, kan juist sterker gebruik tonen. Een chain met veel stablecoinwaarde kan relevant zijn, maar pas volume, adressen en integraties maken het verhaal stevig.

Daarom zijn nieuwe stablecoins zoals RLUSD, PYUSD en eurovarianten interessant. Niet omdat ze tokens hebben uitgegeven. Wel omdat de markt kan meten waar ze bewegen, wie ze gebruikt en of er meer gebeurt dan alleen parkeren.

Europa kijkt strenger naar stablecoins sinds MiCA. De regels onderscheiden onder meer e-money tokens en asset-referenced tokens. Dat geeft uitgevers en platforms duidelijker kaders, maar het maakt groei niet automatisch makkelijker.

Regels kunnen vertrouwen geven. Ze kunnen ook aanbod beperken, productvoorwaarden veranderen en platforms dwingen om bepaalde munten anders aan te bieden.

Voor Nederlandse en Belgische gebruikers is dat praktisch. Kijk niet alleen naar market cap. Let op reserves, peg, transferactiviteit, actieve adressen, exchange-ondersteuning, regels en rendement. Vooral bij yieldproducten moet helder zijn waar de opbrengst vandaan komt.

Stablecoins worden geen rechte groeilijn meer. Het is een markt met cycli, renteprikkels, productverschillen en strengere regels. Sommige coins krimpen. Andere winnen terrein. Sommige draaien vooral op handel. Andere proberen betalingen of treasurywerk te pakken.

De supply krimpt, maar de markt blijft bewegen. Dat is geen zwaktebod. Het is het bewijs dat stablecoins volwassen genoeg zijn om niet meer met één cijfer te worden samengevat.