Stablecoin market cap meet voorraad, maar mist echte adoptie

Stablecoins staan rond $315 miljard aan marktwaarde, maar dat cijfer vertelt niet wat gebruikers ermee doen. DefiLlama, BIS en ECB laten samen zien dat voorraad, transacties en echte adoptie drie verschillende meetlatten zijn.

DefiLlama toont een totale stablecoin market cap van $315,1 miljard. USDT domineert met 59,1%, terwijl de totale markt over 30 dagen juist 2,17% lager staat.

Dat is een nuttig startpunt. Meer digitale dollars op blockchains betekent liquiditeit. Alleen bewijst het niet dat consumenten massaal betalen met stablecoins.

Market cap meet hoeveel tokens met vaste waarde bestaan. Het zegt weinig over de route van dat geld. Een token kan op een exchange liggen, in een DeFi-pool draaien, tussen eigen wallets bewegen of echte betalingen afwikkelen.

Even simpel gezegd Market cap meet voorraad. Transferdata meet beweging. Transactiedata laat beter zien waarom die beweging gebeurt. Adoptie begint pas wanneer gebruik helder wordt.

DefiLlama’s chain-data maakt dat zichtbaar. Ethereum heeft ongeveer $156,6 miljard aan stablecoins, Tron $89,8 miljard en Solana $15,1 miljard. Die verdeling zegt waar voorraad staat, maar niet automatisch welke keten de meeste echte betalingen verwerkt.

Een hoge voorraad kan handelscash zijn. Een lagere voorraad kan juist intensief bewegen. Daarom blijft market cap alleen te grof.

De BIS-paper The anatomy of stablecoin transactions legt precies uit waar de vertekening zit. De onderzoekers maken onderscheid tussen individuele transfers en bredere transacties waarin meerdere transfers en andere financiële stappen samenkomen.

BIS analyseerde 593 miljoen event logs uit 141 miljoen Ethereum-transacties in 2025 voor USDT, USDC en PYUSD. Het doel: meten hoe stablecoins echt functioneren binnen smart contracts, handel, lending, arbitrage en settlement.

De uitkomst is scherp. Ongeveer een derde van alle stablecointransacties bevat meerdere stappen en meer complexiteit dan een simpele betaling. Omdat zulke transacties meerdere transfer-events veroorzaken, zit bijna 60% van alle transfer-events in complexe transacties.

Wie elke transfer als losse betaling telt, overschat dus het aantal betalingen en het volume. Dat is precies waarom simpele adoptiegrafieken vaak te mooi ogen.

De ECB plaatst daar een tweede laag bovenop. Volgens de centrale bank blijft cryptohandel veruit de dominante use case voor stablecoins. Ongeveer 85% van het transactievolume op cryptohandelsplatformen bestaat uit wissels tussen stablecoins en andere crypto-assets.

Dat betekent niet dat stablecoins onbelangrijk zijn. Integendeel. Ze zijn de cashlaag van crypto: snel, wereldwijd, programmeerbaar en bruikbaar als settlementmiddel.

Maar een cashlaag voor trading is niet hetzelfde als dagelijkse betaaladoptie. Een trader die USDT gebruikt om van bitcoin naar ether te bewegen, bewijst liquiditeit. Hij bewijst geen vervanging van de betaalrekening.

De ECB wijst ook op risico’s. Stablecoins kunnen rungevoelig zijn, reserves raken traditionele markten en 24/7 settlement botst met onderliggende reserve-assets die vaak via traditionele afwikkeling lopen.

Deze meetlat raakt ook nieuwe namen zoals RLUSD, PYUSD en eurotokens. De eerste vraag is niet alleen hoe snel de supply groeit. De betere vraag is waar de tokens bewegen, wie ze gebruikt en waarom.

Een dollarcoin kan veel supply hebben door exchangebalansen. Een kleinere token kan nuttiger zijn als die veel echte betalingen, treasuryflows of zakelijke settlement verwerkt. Dat verschil zie je niet in één market-capregel.

Voor Nederlandse en Belgische lezers telt nog een punt. Stablecoins worden vaak verkocht als betaalrevolutie, bankalternatief of brug naar traditionele markten. Die claims vragen bewijs. Integraties, kosten, reservekwaliteit, toezicht, redemption en gebruikersgedrag wegen zwaarder dan alleen voorraad.

Stablecoin market cap blijft nuttig. Het laat zien hoeveel digitale dollars beschikbaar zijn en wie de grootste uitgevers zijn. USDT en USDC blijven samen dominant, terwijl kleinere tokens strijden om specifieke niches.

Als adoptiemeter schiet market cap tekort. Het meet de tank, niet de motor.

De volgende fase van de markt draait daarom om betere cijfers: actieve gebruikers, echte betalingsstromen, transferkwaliteit, DeFi-gebruik, settlementvolume, reservevertrouwen en juridische duidelijkheid.

Stablecoins zijn groot. Dat staat vast. De open vraag is waar ze echt nodig zijn. Alleen transactiedata, niet market cap, kan dat antwoord geven.