Fed en ECB lopen uiteen: Bitcoin krijgt dubbele rentetest
De Federal Reserve krijgt steeds meer ruimte om in september niets te doen. De ECB beweegt juist de andere kant op: geldmarkten prijzen een kans van ongeveer 84% op een renteverhoging van 25 basispunten in.
Voor Bitcoin ontstaat daarmee een ongebruikelijke rentetest. Niet alleen het Amerikaanse beleid telt, maar ook het groeiende verschil tussen dollar- en eurorente.
BTC handelt maandagavond rond $64.050.
Fed-pauze wordt steeds waarschijnlijker
De Amerikaanse kant draaide de afgelopen dagen snel.
Zwakke detailhandelsverkopen, een slechte arbeidsmarktmeting en zachtere inflatie hebben de verwachting van een nieuwe renteverhoging teruggedrongen. Volgens marktprijzen bedraagt de kans op een Fed-stap in september nog ongeveer 31%. Dat betekent grofweg 69% kans dat de rente blijft staan.
Economen zijn nog overtuigder.
In een Reuters-peiling van 12 tot en met 17 augustus verwacht 94 van de 104 ondervraagde economen dat de Fed de beleidsrente tijdens de vergadering van 15 en 16 september handhaaft op 3,50% tot 3,75%.
Dat is ook het huidige officiële rentebereik. De Fed hield het op 29 juli onveranderd op 3,50% tot 3,75%.
De Amerikaanse centrale bank lijkt daarmee vooral tijd te kopen.
De economie koelt af, maar de inflatie ligt nog boven de doelstelling. Daardoor is een renteverlaging evenmin het voor de hand liggende volgende besluit.
ECB krijgt juist druk om opnieuw te verhogen
Aan de andere kant van de Atlantische Oceaan ziet de rekensom er anders uit.
De ECB houdt zijn depositorente momenteel op 2,25%. De rente werd in juni verhoogd en bleef tijdens de vergadering van 23 juli ongewijzigd.
De volgende rentebeslissing komt op 10 september, zes dagen vóór het Fed-besluit.
Geldmarkten prijzen volgens LSEG-data die Reuters maandag aanhaalde ongeveer 84% kans op een verhoging van 25 basispunten. Daarmee zou de depositorente naar 2,50% gaan.
Ook onder economen bestaat stevige steun voor dat scenario.
Een eerdere Reuters-peiling onder 69 economen liet zien dat 57 van hen, of 83%, een verhoging naar 2,50% verwachten. Hoge energieprijzen en een eurozone-inflatie boven de ECB-doelstelling spelen daarbij een belangrijke rol.
Europa en Amerika bewegen dus echt uit elkaar
Daarmee ontstaat iets anders dan simpelweg twee centrale banken die op verschillende dagen vergaderen.
De richting van de renteverwachtingen loopt uiteen.
In de VS zakte de marktverwachting voor een rentestap in september van ongeveer 55% een week geleden naar 31% maandag. In Europa steunt de markt juist zwaar op een nieuwe ECB-verhoging.
Reuters noteerde maandag ook een zwakkere dollar. De dollarindex daalde naar 99,42, terwijl de euro steeg naar ongeveer $1,1595.
Dat valutakanaal is voor Europese cryptobeleggers belangrijker dan het soms lijkt.
Bitcoin in euro's kan anders bewegen dan Bitcoin in dollars
Bitcoin wordt wereldwijd vooral tegenover de dollar gevolgd.
Een Nederlandse of Belgische belegger rekent zijn vermogen alleen uiteindelijk vaak in euro's.
Stel dat BTC/USD gelijk blijft terwijl de euro sterker wordt tegenover de dollar. Dan wordt dezelfde bitcoin in euro's minder waard.
Andersom kan een sterkere dollar een daling van BTC/USD voor een eurobelegger gedeeltelijk opvangen.
Voor een Europese Bitcoin-belegger bestaat rendement uit twee bewegende delen: de cryptokoers én de verhouding tussen euro en dollar.
Dat maakt de rentekloof tussen Fed en ECB direct relevant.
Een ECB die verhoogt terwijl de Fed stilstaat, kan onder gelijke omstandigheden steun geven aan de euro. Valutakoersen reageren alleen op veel meer factoren dan rente alleen, waardoor die relatie nooit mechanisch is.
Een Fed-pauze is niet automatisch goed nieuws voor Bitcoin
Voor Bitcoin lijkt een minder agressieve Fed in eerste instantie gunstig.
Wanneer de kans op hogere Amerikaanse rente afneemt, wordt de extra vergoeding op veilige dollarbeleggingen minder groot dan wanneer de Fed wel verhoogt. Dat kan de druk op risicovollere bezittingen verminderen.
Maar de reden achter de pauze telt.
De Fed wacht niet alleen omdat inflatie afkoelt. De Amerikaanse arbeidsmarkt en consumentenbestedingen geven eveneens zwakkere signalen. Reuters meldde maandag dat onverwacht slechte retaildata en eerdere banenverliezen twijfel zaaien over de kracht van de Amerikaanse economie.
Een zwakkere economie kan beleggers juist voorzichtiger maken.
Dat is de vreemde positie waarin Bitcoin terechtkomt.
Geen renteverhoging kan positief zijn voor liquiditeit, maar een economische terugval kan tegelijkertijd de bereidheid om risico te nemen beschadigen.
Lange Amerikaanse rente weigert mee te dalen
Er zit nog een tweede waarschuwing in de obligatiemarkt.
Hoewel de kans op een Fed-verhoging daalde, liepen lange Amerikaanse rentes maandag juist op. De dertigjaarsrente bereikte ongeveer 5,29%, het hoogste niveau sinds 2007. De tienjaarsrente stond rond 4,70%.
Reuters koppelt die beweging onder meer aan zorgen over Amerikaanse overheidsfinanciën en grote hoeveelheden nieuwe bedrijfsobligaties rond AI-investeringen.
Dat is voor Bitcoin relevant.
De Fed bepaalt de korte beleidsrente, maar financiële markten kijken ook naar wat beleggers daadwerkelijk kunnen verdienen op staatsobligaties met een langere looptijd.
Als die rendementen hoog blijven, verdwijnt de concurrentie om kapitaal niet zomaar omdat de Fed één vergadering overslaat.
September krijgt eerst ECB, daarna Fed
De volgorde maakt de komende maand extra interessant.
De ECB beslist op 10 september. De Fed volgt op 16 september na een tweedaagse vergadering.
Dat geeft markten bijna een week waarin een eventuele Europese renteverhoging al verwerkt wordt voordat Washington zijn besluit neemt.
Voor die tijd krijgt de Fed nog belangrijke informatie.
Reuters wijst vooral op de Amerikaanse PCE-inflatie over juli en het volgende banenrapport. De PCE-index is de inflatiemaatstaf waar de Fed zelf veel gewicht aan geeft.
Een sterke verrassing kan de huidige verwachtingen dus opnieuw verschuiven.
Voor Bitcoin telt nu het verschil, niet alleen de rente
De klassieke cryptoreactie is vaak om ieder Fed-besluit afzonderlijk te bekijken.
September vraagt om een bredere rekensom.
Een stilstaande Fed kan de dollar verzwakken. Een hogere ECB-rente kan die valutabeweging versterken. Tegelijk kunnen hoge lange Amerikaanse rentes geld blijven aantrekken dat anders richting aandelen of crypto zou kunnen bewegen.
Voor Belgische en Nederlandse beleggers komt daar EUR/USD bovenop.
Dat maakt deze rentecyclus ongewoon: Bitcoin krijgt niet één centrale bank tegenover zich, maar twee centrale banken die mogelijk verschillende kanten op bewegen.
De ECB mag op 10 september de eerste zet doen.
Zes dagen later bepaalt de Fed of de rentekloof daadwerkelijk groter wordt.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
