De echte stablecoinrace draait niet om betalen

De interessantste stablecoinontwikkeling speelt zich niet af aan de kassa, maar in de laag eronder. De markt schuift zichtbaar op van “betalen met crypto” naar gereguleerde reserves, liquiditeit en distributie.

Morgan Stanley heeft een Stablecoin Reserves Portfolio opgezet dat volgens documentatie vooral bedoeld is voor stablecoin-uitgevers die aan reservevereisten moeten voldoen. Daarmee beweegt Wall Street dieper de achterkant van de stablecoinmarkt in.

Circle laat al zien hoe die nieuwe standaard eruitziet. USDC-reserves worden wekelijks openbaar gemaakt, terwijl een Big Four-accountantskantoor maandelijks assurance uitvoert op de reserves tegenover de uitstaande USDC.

In zijn SEC-jaarverslag meldde Circle dat eind 2025 ongeveer 88 procent van de USDC-reserves in het Circle Reserve Fund zat, een door BlackRock beheerd fonds met kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, repo’s en cash.

Dat maakt stablecoins steeds minder een cryptoniche en steeds meer een strijd om cash-equivalenten, staatsobligaties en vertrouwen.

Ook de Amerikaanse regelgeving duwt stablecoins die kant op. Het Amerikaanse ministerie van Financiën werkt aan regels onder de GENIUS Act, waarbij toegestane stablecoin-uitgevers als financiële instellingen worden behandeld voor Bank Secrecy Act-doeleinden. Dat betekent onder meer AML-verplichtingen en sanctieprogramma’s.

De boodschap is duidelijk: stablecoins worden niet ontworpen als los hypeproduct, maar als streng afgebakend cashachtig instrument.

De kern is daarom groter dan één app. Aan de achterkant institutionaliseren partijen als Morgan Stanley, BlackRock en Circle de reserveketen. Aan de voorkant kunnen platforms laten zien hoe massadistributie via wallets, kaartkoppelingen en bankrails eruitziet.

Stablecoins worden waarschijnlijk niet groot omdat consumenten massaal om blockchain vragen. Ze worden groot als reserves, regels en distributie eerst kloppen, en de token daarna onzichtbaar het geld verplaatst.

De echte stablecoinrace draait dus niet om wie de leukste betaalapp heeft. Het draait om wie de reserves beheert en wie de gebruiker bereikt.