BIS slaat alarm over stablecoins: wereldwijde regels “kritisch” voor cryptomarkt

De Bank for International Settlements (BIS) waarschuwt opnieuw dat internationale afstemming rond stablecoins noodzakelijk wordt. Volgens de instelling zijn de risico’s inmiddels te groot om nog per land afzonderlijk te reguleren.

Die oproep komt op een moment waarop stablecoins niet alleen de cryptomarkt domineren, maar ook steeds vaker worden ingezet in traditionele financiële toepassingen.

BIS-topman Pablo Hernández de Cos bracht de boodschap op 20 april in Japan. Zijn kernpunt: zonder coördinatie ontstaat een lappendeken aan regelgeving, met voorspelbare gevolgen.

Bedrijven kunnen zich vestigen in jurisdicties met soepel toezicht, terwijl de onderliggende risico’s zich internationaal verspreiden. Dat mechanisme – regulatory arbitrage – ondermijnt volgens de BIS de stabiliteit van het systeem.

Juist bij stablecoins ligt dat gevoelig. Ze functioneren grensoverschrijdend en worden breed ingezet, onder meer voor betalingen, handel en toepassingen binnen DeFi.

De waarschuwing raakt de kern van de markt. Stablecoins zijn uitgegroeid tot een structureel onderdeel van het ecosysteem: ze faciliteren handelsvolumes, zorgen voor liquiditeit en vormen de brug met het traditionele financiële systeem.

Dat maakt ze tegelijk kwetsbaar voor ingrijpen.

Als regelgeving wereldwijd strakker en consistenter wordt, zijn de effecten tweeledig. Meer duidelijkheid kan institutionele partijen over de streep trekken. Tegelijk kunnen strengere eisen bestaande modellen onder druk zetten, bijvoorbeeld rond reserves, uitgifte of gebruik.

Voor Europa is de ontwikkeling extra relevant. Met MiCA ligt er al een uitgebreid kader voor stablecoins, inclusief specifieke regels voor zogeheten asset-referenced tokens en e-money tokens.

De oproep van de BIS vergroot de kans dat andere regio’s zich aan dat model gaan spiegelen. Dat zou de druk opvoeren op grote uitgevers zoals Tether en Circle, die wereldwijd opereren maar met uiteenlopende regimes te maken hebben.

Een uniformer speelveld ligt daarmee voor de hand, al is het tempo waarin dat gebeurt nog onzeker.

De waarschuwing past in een bredere beweging onder toezichthouders. De focus verschuift van individuele crypto-assets naar de fundamenten van de markt.

Stablecoins, handelsplatformen en custody-oplossingen vormen samen de infrastructuur waarop het ecosysteem draait. Wie daar grip op krijgt, heeft indirect invloed op de rest van de markt.

De BIS maakt duidelijk dat de huidige fase van versnipperde regulering zijn grenzen bereikt. Stablecoins zijn te verweven geraakt met het financiële systeem om nog zonder internationale afstemming te opereren.

Voor de markt betekent dat een volgende stap: minder nadruk op groei alleen, en meer op de voorwaarden waaronder die groei kan plaatsvinden. Juist daar ligt nu de belangrijkste onzekerheid.