Zerohash pakt MiCA én EMI: stablecoins worden betaalinfrastructuur

Zerohash Europe heeft van De Nederlandsche Bank een EMI-vergunning gekregen naast zijn bestaande MiCAR-licentie van de AFM. Daarmee laat de Europese stablecoinmarkt zien waar de volgende fase begint: niet alleen crypto mogen aanbieden, maar ook gereguleerde betaalstromen kunnen verwerken.

Volgens zerohash is het de eerste MiCAR-gelicentieerde partij die ook een Electronic Money Institution-licentie krijgt onder de lijn die de Europese Bankenautoriteit heeft uitgezet voor e-money tokens.

De licentie-update klinkt technisch, maar raakt een groot punt in de Europese cryptomarkt.

MiCA regelt cryptoactiva en cryptodiensten. DNB omschrijft MiCAR als het Europese kader dat de markt harmoniseert, consumenten beter moet beschermen en financiële stabiliteit en marktintegriteit moet ondersteunen.

Maar stablecoins zitten op een lastige grens. Ze zijn cryptoactiva, maar kunnen tegelijk functioneren als betaalmiddel.

Precies daar kwam de EBA vorig jaar tussen. De toezichthouder verduidelijkte dat bepaalde diensten rond e-money tokens niet alleen onder MiCA vallen, maar ook als betaaldienst kunnen kwalificeren.

In februari 2026 adviseerde de EBA nationale toezichthouders hoe zij moesten omgaan met CASP’s die zulke EMT-diensten bleven leveren zonder PSD2-vergunning.

Dat maakt de zerohash-stap relevant. De combinatie van MiCAR en EMI laat zien dat de markt zich aanpast aan die dubbele realiteit.

Zerohash zegt dat het sinds oktober 2025 onder een MiCAR-licentie van de AFM opereert in de Europese Economische Ruimte. De nieuwe EMI-vergunning van DNB moet daar stablecoin-betaalcapaciteit aan toevoegen.

Het bedrijf richt zich niet primair op losse retailhandelaren, maar op banken, brokers, fintechs, betaaldienstverleners en enterprise-platforms.

Dat is belangrijk. De eerste echte stablecoin-adoptie in Europa zal waarschijnlijk niet beginnen met consumenten die morgen massaal met stablecoins afrekenen.

Eerst komt de achterkant: on- en off-ramps, treasury, B2B-betalingen, remittances, settlement en geïntegreerde crypto-infrastructuur voor financiële platforms.

Daarvoor is alleen een cryptovergunning vaak niet genoeg. De betaalcomponent moet ook kloppen.

De Nederlandse rol is opvallend. Zerohash kreeg zijn MiCAR-licentie van de AFM en zijn EMI-vergunning van DNB. Volgens DNB is de centrale bank onder MiCAR ook bevoegd voor toezicht op uitgevers van e-money tokens en asset-referenced tokens, naast prudentieel toezicht op CASP’s.

Dat maakt Nederland niet automatisch de stablecoinhoofdstad van Europa.

Maar het laat wel zien waarom Nederland aantrekkelijk kan zijn voor partijen die crypto-infrastructuur en betaalinfrastructuur willen combineren.

De AFM kijkt naar cryptodienstverlening en marktgedrag. DNB zit dichter op prudentiële eisen, betaalinstellingen en stablecoin-uitgevers. Voor stablecoinrails zijn die werelden allebei nodig.

De EBA-context is cruciaal. De toezichthouder schreef in februari dat CASP’s een overgangsperiode kregen voor EMT-diensten die ook betaaldiensten kwalificeren, terwijl zij een PSD2-autorisatie konden aanvragen. Nationale toezichthouders werden geadviseerd partijen die niet aan de voorwaarden voldoen zulke EMT-diensten te laten stopzetten.

Dat is precies waarom de markt nu opschuift. MiCA gaf stablecoins een Europees raamwerk. Maar zodra stablecoins worden gebruikt voor betalingsstromen, komen betaaldienstenregels in beeld.

De les is simpel: in Europa is een stablecoin niet alleen een token. Het is mogelijk ook onderdeel van een gereguleerde betaalroute.

De vorige fase van crypto in Europa draaide vooral om de vraag wie een MiCA-vergunning zou krijgen.

De volgende fase wordt praktischer. Welke partijen kunnen met die vergunningen echte rails bouwen voor betalingen, custody, treasury, on- en off-ramps en tokenized financiële producten? Zerohash positioneert zich precies in dat gat.

Dat maakt de EMI-vergunning minder een overwinning van één bedrijf en meer een signaal voor de markt: stablecoins worden beoordeeld als infrastructuur. Niet alleen als handelsinstrument op exchanges.

Voor gewone gebruikers verandert er niet direct veel. Zij zullen niet morgen ineens zien dat stablecoinbetalingen overal beschikbaar zijn omdat één partij een EMI-vergunning krijgt.

De impact zit achter de schermen. Banken, brokers en fintechs krijgen meer mogelijkheden om stablecoinfuncties in te bouwen zonder zelf alle infrastructuur en vergunningen vanaf nul op te zetten.

Dat kan later zichtbaar worden in snellere on- en off-ramps, betere dollar- of euro-stablecoinintegraties, treasurytools en internationale betalingen. Maar eerst moeten de B2B-rails werken.

De belangrijkste conclusie is dat Europese stablecoins zwaarder worden gereguleerd naarmate ze nuttiger worden. Zolang stablecoins vooral handelsliquiditeit waren, leek MiCA voor veel partijen de belangrijkste horde.

Nu stablecoins richting betalingen, treasury en settlement bewegen, komt er een tweede laag bij: betaaldiensten en elektronisch geld. Dat maakt de markt minder vrij, maar ook institutioneler.

Zerohash laat zien hoe die nieuwe realiteit eruitziet: MiCA voor crypto-infrastructuur, EMI voor de betaalcomponent. Dat is minder spectaculair dan een nieuwe tokenlancering. Maar voor de Europese stablecoinmarkt is het waarschijnlijk veel belangrijker.