ESMA trekt MiCA-regels door naar bewaring van niet-conforme stablecoins
Een stablecoin van de handelslijst halen is voor ESMA niet langer genoeg. Europese cryptoplatforms moeten ook kijken naar bewaring, transfers, advies en andere diensten waarmee klanten niet-conforme stablecoins kunnen blijven gebruiken.
De toezichthouder trekt daarmee zijn MiCA-lijn verder door dan de handelsvloer. Bestaande posities moeten volgens de nieuwe opinie zo snel mogelijk worden afgebouwd, met een uiterste termijn van drie maanden.
Voor Europese klanten kan dat betekenen dat een token niet alleen onkoopbaar wordt, maar uiteindelijk ook niet meer normaal via het platform kan worden bewaard of verplaatst.
ESMA trekt de grens bij alle MiCA-diensten
De nieuwe opinie gaat over asset-referenced tokens, ART's, en e-money tokens, EMT's, die niet voldoen aan de voorwaarden voor rechtmatig aanbod of toelating tot handel onder MiCA.
Veel stablecoins vallen in een van deze twee categorieën.
ESMA zegt nu expliciet dat geautoriseerde cryptodienstverleners geen MiCA-diensten rond zulke niet-conforme tokens zouden moeten aanbieden.
Daaronder vallen niet alleen handelsplatforms en omwisseldiensten.
De lijst bevat ook uitvoering en doorgeven van orders, plaatsing, advies, portefeuillebeheer, transfers en custody en administratie.
Dat maakt de stap aanzienlijk breder dan een gewone delisting.
Een verwijderde koopknop kan onvoldoende zijn
Stel dat een beurs een niet-conforme stablecoin niet meer laat kopen.
De klant kan de token echter nog steeds storten, bewaren, naar een andere gebruiker sturen of via een andere functie binnen het platform gebruiken.
Precies daar richt ESMA zich nu op.
Nationale toezichthouders moeten volgens de opinie beoordelen of diensten afzonderlijk of gezamenlijk Europese klanten toegang laten houden tot niet-conforme ART's of EMT's.
CASP's moeten technische, contractuele en organisatorische maatregelen nemen die voorkomen dat klanten zulke posities nieuw opbouwen of vergroten.
Een verbod op nieuwe aankopen terwijl dezelfde token via een andere route bereikbaar blijft, past dus slecht bij de toezichtverwachting.
Dit is geen nieuwe wet van 8 oktober
Die formulering verdient juridische precisie.
De tekst van 8 oktober is een ESMA Opinion gericht aan nationale bevoegde autoriteiten. Het document moet de toepassing van bestaande MiCA-regels tussen lidstaten gelijker maken.
ESMA voert hiermee dus geen nieuwe categorie verboden stablecoins in via afzonderlijke wetgeving.
De toezichthouder geeft zijn lezing van bestaande verplichtingen aan CASP's, waaronder de plicht uit artikel 66 om eerlijk, professioneel en in het belang van klanten te handelen.
Volgens ESMA is het blijven aanbieden van diensten rond niet-conforme ART's en EMT's daarmee in beginsel onverenigbaar.
Voor platforms is die interpretatie praktisch zwaar, omdat nationale toezichthouders worden opgeroepen haar in hun toezicht toe te passen.
MiCA-bescherming zit volgens ESMA bij de uitgever
De redenering draait om bescherming die een cryptoplatform zelf niet kan repareren.
Een niet-conforme stablecoin kan waarborgen missen die MiCA bij de uitgever verlangt.
ESMA noemt onder meer terugbetalingsrechten, reserves of bescherming van activa, governance, informatieverplichtingen en doorlopend toezicht.
Een platform kan zo'n ontbrekende bescherming niet simpel oplossen met een extra vinkje.
Daarom vindt ESMA dat ook diensten die op zichzelf geen openbaar aanbod vormen toch problematisch kunnen zijn als zij de token bruikbaar en liquide houden binnen de EU.
Een waarschuwing aan klanten is niet genoeg
ESMA wijst ook een makkelijke uitweg af.
Een aanbieder kan niet simpelweg zeggen: deze stablecoin voldoet niet aan MiCA, maar u accepteert zelf het risico.
Volgens de toezichthouder vervangen waarschuwingen, extra informatie of toestemming van de klant de ontbrekende bescherming niet.
De reden is dat het niet om één eenvoudig risico gaat.
De bescherming van MiCA bestaat uit meerdere eisen die samen moeten werken.
ESMA vindt het daarom onrealistisch om te verwachten dat een particuliere klant via een waarschuwing volledig kan inschatten welke bescherming ontbreekt.
Drie maanden voor bestaande posities
De opinie bevat ook een duidelijke termijn.
Wanneer nationale toezichthouders nog bestaande blootstelling aan niet-conforme stablecoins aantreffen, moeten zij volgens ESMA eisen dat die zo snel mogelijk en uiterlijk drie maanden na 8 oktober wordt afgewikkeld.
Dat brengt de uiterste grens in beginsel op 8 januari 2027.
Het gaat om bestaande posities.
ESMA wil juist voorkomen dat klanten gedurende die afbouwperiode nog nieuwe blootstelling kunnen opbouwen.
Daarom is de periode geen extra drie maanden waarin alles op de oude manier mag doorgaan.
Bewaren en overboeken mogen tijdelijk nog wel
Hier zit een schijnbare tegenstelling.
ESMA zegt enerzijds dat ook custody en transfers onder de brede toezichtlijn vallen.
Anderzijds mogen juist die functies tijdelijk nodig blijven om klanten ordelijk te laten vertrekken.
De opinie staat beperkte resterende diensten toe voor liquidatie, omzetting, opname, transfer en safekeeping van bestaande posities.
Dat betekent bijvoorbeeld dat een klant zijn bestaande stablecoins nog naar een eigen wallet kan moeten kunnen opnemen.
Maar zo'n uitzondering moet tijdelijk zijn en mag geen nieuwe aanschaf, promotie, actieve distributie of verdere markttoegang mogelijk maken.
De functie blijft dan bestaan om eruit te komen.
Niet om erin te blijven handelen.
Januari 2025 draaide vooral om aanbod en handel
De stap bouwt voort op eerdere Europese richtlijnen.
In januari 2025 richtten ESMA en de Europese Commissie zich vooral op cryptodiensten die juridisch konden neerkomen op een openbaar aanbod, toelating tot handel of plaatsing van een niet-conforme ART of EMT.
Nationale autoriteiten moesten ervoor zorgen dat CASP's daar uiterlijk aan het einde van het eerste kwartaal van 2025 mee in lijn waren.
De opinie van oktober 2026 zegt expliciet dat zij die eerdere lijn niet terugdraait.
Ze gaat een stap verder door de vraag te stellen of alle andere MiCA-diensten nog verenigbaar zijn met de bescherming die MiCA beoogt.
Daarmee wordt custody ineens net zo relevant als de handelsknop.
Niet iedere buitenlandse stablecoin is automatisch verboden
Ook “niet-MiCA-conform” verdient precisie.
ESMA definieert dat als een ART of EMT waarvoor de voorwaarden voor rechtmatig aanbod of toelating tot handel in de EU niet zijn vervuld, inclusief eventuele uitzonderingen of overgangsregels.
Het gaat dus niet simpelweg om:
buitenlandse stablecoin = verboden.
De juridische status hangt af van de token, de uitgever en de toepasselijke MiCA-regels.
Platforms zullen die beoordeling per product moeten maken.
Dat maakt het belangrijker om naar de status van de uitgever te kijken dan alleen naar de naam of dollarpeg van de munt.
Zelf bewaren is iets anders dan dienstverlening door een beurs
De opinie richt zich op geautoriseerde cryptodienstverleners en het toezicht daarop.
Ze kondigt geen algemeen Europees verbod aan voor particulieren om een niet-conforme token technisch in een eigen wallet te bezitten.
Dat verschil kan in de praktijk groot worden.
Een token kan op een openbare blockchain blijven bestaan en technisch overdraagbaar zijn, terwijl een gereguleerde exchange hem niet langer normaal mag aanbieden aan EU-klanten.
Technische bereikbaarheid en gereguleerde beschikbaarheid zijn daarmee twee verschillende zaken.
Nederlandse platforms moeten verder kijken dan delisting
Voor Nederlandse klanten wordt de volgende stap vooral zichtbaar in de productvoorwaarden van hun aanbieder.
Een platform kan een stablecoin eerst uit de handel halen.
Daarna kunnen stortingen worden beperkt.
Later kunnen ook gewone interne transfers of langdurige bewaring verdwijnen wanneer die de toegang tot de token in stand houden.
Tijdens de afbouw moet er tegelijkertijd voldoende ruimte blijven om bestaande bezitters niet vast te zetten.
Daar ontstaat de praktische spanning voor platforms: toegang sluiten zonder klanten met hun bestaande tokens op te sluiten.
ESMA verwacht dat nationale toezichthouders precies op die overgang letten.
Stablecoinstatus wordt een platformfunctie
De nieuwe opinie verandert daarmee vooral wat “een stablecoin niet ondersteunen” betekent.
Dat is niet meer alleen:
niet noteren.
Het gaat ook om niet laten kopen, niet actief beschikbaar houden en niet via andere MiCA-diensten dezelfde blootstelling in stand houden.
Bestaande klanten krijgen nog een uitgang.
Nieuwe blootstelling moet juist worden afgesloten.
Voor Europese cryptoplatforms wordt de moeilijkste vraag daarom niet welke stablecoin uit de handelslijst verdwijnt.
Het wordt welke functies daarna nog tijdelijk mogen blijven bestaan zonder dat een afbouwroute opnieuw een toegangsroute wordt.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
