DNB waarschuwt voor oorlogsschok, en dat raakt ook crypto

De Nederlandsche Bank heeft op 9 april 2026 opnieuw gewaarschuwd voor de economische gevolgen van de oorlog in het Midden-Oosten. De boodschap van Olaf Sleijpen is helder: hoe langer het conflict duurt en hoe groter de verstoring van olie- en gasaanvoer, hoe groter de kans op hogere inflatie en lagere groei.

Dat is ook voor cryptobeleggers relevant. Zulke schokken werken meestal door in risicobereidheid, renteverwachtingen en marktsentiment. Macro weegt dan zwaarder dan hype.

DNB zette eind maart al scenario’s klaar voor de Nederlandse economie. Daarin rekent de centrale bank door wat hogere energieprijzen en extra onzekerheid kunnen doen met groei, inflatie en financiële markten.

Daarbij houdt DNB ook rekening met hogere risicopremies op aandelen en kredieten. Dat maakt de analyse ook voor crypto relevant, omdat digitale assets in periodes van bredere financiële stress doorgaans niet buiten schot blijven.

De kern ligt bij energie. Volgens DNB zijn olie en gas sinds eind februari flink duurder geworden door verstoringen in productie en transport, onder meer door aanvallen op productiefaciliteiten en blokkades rond de Straat van Hormuz.

In de doorrekening van 24 maart meldde DNB dat de olieprijs op 19 maart ruim boven de 100 dollar per vat lag en de gasprijs boven de 60 euro per megawattuur. Dat zijn precies de variabelen die markten dwingen opnieuw te kijken naar inflatie, koopkracht en de ruimte voor centrale banken om te versoepelen.

Voor crypto is vooral van belang dat DNB dit ziet als een aanbodschok: prijzen stijgen terwijl de groei verzwakt. Voor centrale banken is dat een lastig scenario. Sleijpen zei dat de taak van de ECB is te voorkomen dat zulke prijsstijgingen breder doorwerken en zich vastzetten in de economie.

DNB stelde eerder ook dat de scenario’s nog géén monetaire beleidsreactie bevatten, maar dat de ECB de rente zou verhogen als tweede-ronde-effecten de inflatiedoelstelling van 2 procent bedreigen.

Daar zit de directe marktvertaling voor crypto. Zolang beleggers rekenen op soepelere financiële omstandigheden, profiteren Bitcoin en altcoins meestal van meer risicobereidheid. Maar als energieprijzen hoog blijven, inflatie opnieuw oploopt en de ECB strak moet blijven, verschuift de aandacht snel van momentum naar liquiditeit, rente en neerwaarts risico.

De cijfers uit het zware scenario onderstrepen dat risico. DNB rekent daarin met langdurig hoge energieprijzen en meer economische schade. De groei valt in 2026 en 2027 dan ongeveer 0,8 procentpunt lager uit.

De inflatie loopt in 2026 op met 1,6 procentpunt en in 2027 met 2,8 procentpunt. Tegelijk wijst DNB op lagere consumptie, oplopende werkloosheid en zwakker consumentenvertrouwen. Dat is doorgaans geen gunstig klimaat voor risk assets, en zeker niet voor kleinere altcoins.

DNB benadrukt bovendien dat de duur en intensiteit van het conflict doorslaggevend zijn. Hoe langer de oorlog aanhoudt en hoe groter de schade aan energie-infrastructuur, hoe groter de kans dat hogere energieprijzen doorsijpelen naar andere goederen, diensten en uiteindelijk lonen.

Daarmee groeit ook het risico op hardnekkiger inflatie. Voor cryptobeleggers betekent dat dat niet alleen de Bitcoin-koers telt, maar ook olie, gas, inflatieverwachtingen en het rentepad van de ECB.

De centrale bank waarschuwt daarnaast voor risico’s voor de financiële stabiliteit. Sleijpen zei bij de persconferentie rond het jaarverslag dat de macro-economische gevolgen van de oorlog en de impact op financiële markten instellingen kunnen raken en zich snel kunnen verspreiden via het mondiale financiële systeem.

Voor crypto is dat relevant, omdat de sector zich weliswaar graag als alternatief profileert, maar in de praktijk nog altijd sterk meebeweegt met bredere liquiditeits- en risicocycli.

Voor beleggers is de lijst om te volgen daardoor vrij duidelijk: eerst olie en Europese gasprijzen, daarna inflatiecijfers en de toon van de ECB. Lopen risicopremies verder op, dan wordt het voor risk assets meestal moeilijker om een rally vast te houden.

De les uit de waarschuwing van DNB is simpel. De markt draait voorlopig niet alleen om ETF-nieuws, memecoins of losse uitspraken van bekende namen. Als de energie- en inflatieschok verdiept, neemt macro opnieuw de regie over. En dan draait het voor Bitcoin en altcoins uiteindelijk vooral om de vraag hoeveel ruimte er nog is voor risico.