Strategy’s STRC zakt en legt renteprobleem onder bitcoinmodel bloot

Strategy bezit nog altijd een enorme bitcoinvoorraad, maar STRC legt een ander risico bloot. De preferente aandelenlaag noteert duidelijk onder $100, terwijl de effectieve yield richting 13% loopt en de fundingprijs van Saylor’s bitcoinmodel scherper in beeld komt.

STRC handelt rond $88,59. Daarmee noteert het aandeel ongeveer 11,4% onder de $100 stated amount. Strategy toont voor juni 2026 een variabele dividendrate van 11,50%, een effectieve yield van 12,92% en $10,49 miljard notional.

Bitcoin zelf noteert rond $62.486. Dat maakt de timing gevoelig: Strategy’s bitcoinpositie blijft groot, maar de markt prijst de financieringslaag strenger.

STRC is Strategy’s Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock. Strategy omschrijft het product als een preferent aandeel dat momenteel 11,50% jaarlijkse dividenden betaalt, semi-maandelijks in cash, met een rate die maandelijks kan worden aangepast om handel rond $100 te stimuleren.

De SEC-documentatie maakt het minder glad dan de marketinglaag. Dividenden op STRC zijn cumulatief, maar betaling gebeurt alleen als het bestuur ze vaststelt en er juridisch voldoende middelen zijn. Strategy’s eigen STRC-pagina waarschuwt ook dat cashdividend niet gegarandeerd is.

Dat is de kern. STRC lijkt op een yieldproduct, maar het blijft een kapitaalmarktinstrument. Het hangt aan vertrouwen in Strategy, bitcoin, liquiditeit en de bereidheid van beleggers om de structuur te blijven dragen.

Strategy heeft zelf een mechanisme rond STRC beschreven. Bij een maandelijkse VWAP onder $95 wil het bedrijf volgens zijn framework een dividendverhoging van 50 basispunten of meer aanbevelen. Tussen $95 en $98,99 gaat het om 25 basispunten of meer. Tussen $99 en $100,99 verwacht het bedrijf geen wijziging, al blijft er discretionaire ruimte.

Dat framework moet STRC rond de $100 stated amount houden. Dezelfde filing waarschuwt dat dit doel niet verzekerd is en dat Strategy het framework kan wijzigen of opschorten.

Bij $10,49 miljard notional kost een jaarlijkse dividendrate van 11,50% grofweg $1,21 miljard op jaarbasis. Elke extra 25 basispunten komt neer op ongeveer $26,2 miljoen extra jaarlijkse dividenddruk.

Die berekening is geen rampenscenario. Het is de mechaniek. Hoe verder STRC onder par blijft, hoe duidelijker de markt zegt dat zij meer vergoeding wil voor hetzelfde risico.

Strategy bouwde zijn verhaal rond Bitcoin Per Share en BTC Yield. Het bedrijf wil zijn bitcoinbezit sneller laten groeien dan het aantal verwaterde aandelen. Strategy noemt BTC Yield een KPI om te beoordelen of bitcoinacquisities per aandeel accretive zijn.

De eigen notes plaatsen daar meteen grenzen omheen. Strategy schrijft dat BTC Yield geen traditionele yield is, geen liquiditeitsmaatstaf vormt en geen beleggingsrendement meet. De KPI houdt ook geen rekening met alle claims van schuldhouders en preferente aandeelhouders op de activa, waaronder bitcoin.

Dat maakt STRC zo belangrijk. Een stijgende bitcoinvoorraad kan er sterk uitzien, terwijl de kapitaalstructuur duurder wordt. De vraag verschuift dan van “hoeveel BTC bezit Strategy?” naar “hoeveel senior claims staan daartegenover?”

Strategy’s purchases-dashboard toont 846.842 BTC per 15 juni 2026, met een gemiddelde aankoopprijs van $75.656. Het bedrijf blijft daarmee een enorme bitcoinspeler, maar ook een bedrijf met een steeds complexere financieringslaag.

Strategy maakte op 8 juni bekend dat aandeelhouders instemden met een nieuwe semi-maandelijkse dividendcadans voor STRC. Record dates vallen voortaan op de 15e en de laatste dag van de maand, met payment dates op de daaropvolgende record date.

De laatste maandelijkse record date was 15 juni. De laatste maandelijkse payment date is 30 juni. Daarna begint de nieuwe cadans met een eerste semi-maandelijkse record date op 30 juni en een eerste semi-maandelijkse payment date op 15 juli.

Dat kan STRC aantrekkelijker maken voor inkomensbeleggers. Snellere cashflows voelen prettiger dan maandelijkse betalingen, zeker bij een instrument dat onder par handelt.

Maar de cadans lost het hoofdprobleem niet op. Vaker betalen verandert niets aan de vraag of de markt Strategy goedkoop genoeg wil financieren.

Strategy noemt zichzelf de eerste en grootste Bitcoin Treasury Company. Het bedrijf gebruikt gewone aandelen, preferente aandelen en schuld om zijn bitcoinstrategie te financieren.

STRC maakt zichtbaar waar de spanning zit. Niet bij de overtuiging van Michael Saylor over bitcoin. Die is bekend. De spanning zit bij de prijs die de markt vraagt om dat verhaal te blijven financieren.

Voor bitcoinbeleggers is dat geen detail. MSTR is voor veel marktpartijen een beursgenoteerde hefboom op bitcoin. Die hefboom werkt alleen soepel zolang de kapitaalmarkt meewerkt.

Als STRC herstelt richting $100, krijgt Strategy ruimte om het preferred-stockmodel geloofwaardig te houden. Blijft STRC fors onder par, dan kijkt de markt minder naar slogans en meer naar fundingkosten.

Strategy’s bitcoinvoorraad blijft indrukwekkend. De scherpere vraag is nu hoeveel rente beleggers eisen om die voorraad verder te laten groeien.