Ki Young Ju verwacht kleinere Bitcoin-rally, maar ook mildere bearmarkt
Geen nieuwe 10x voor Bitcoin, maar eerder drie tot vijf keer. CryptoQuant-oprichter Ki Young Ju denkt dat de huidige cyclus minder extreem wordt nu BTC groter is en institutionele partijen zwaarder meewegen.
Daar zit volgens hem ook een voordeel aan. Minder extreme stijgingen kunnen samengaan met minder vernietigende dalingen.
Het is een fundamenteel andere Bitcoin-these dan in eerdere cycli.
Ju rekent niet meer op een nieuwe 10x
Ju zette zijn visie op 22 september uiteen in een bericht op X.
Eerdere Bitcoin-cycli konden vanaf hun lagere niveaus meer dan tien keer stijgen. Daarna volgden meerdere keren dalingen van rond 80 procent.
Ju verwacht dat patroon deze keer minder scherp.
“I expect this Bitcoin bull cycle to deliver 3–5x rather than another 10x+ parabolic rally.”
De reden is volgens hem vooral schaal.
Toen Bitcoin kleiner was, kon relatief weinig nieuw geld veel meer prijsimpact veroorzaken. Retailhandelaren en kortetermijnspeculatie speelden bovendien een grotere rol.
Nu is de markt veel groter.
Daarbij houden institutionele partijen via fondsen, bedrijven en andere structuren een groter deel van BTC aan.
Drie tot vijf keer is geen koersdoel
Dat onderscheid is belangrijk.
Ju noemt een beweging van drie tot vijf keer voor de cyclus, maar geeft daarbij geen duidelijk startpunt. Hij zegt dus niet dat Bitcoin vanaf de huidige koers nog drie tot vijf keer moet stijgen.
Ook heeft hij geen concreet doel van bijvoorbeeld $174.000 of $290.000 afgegeven.
Die bedragen ontstaan alleen wanneer iemand zelf de junibodem rond $58.000 als uitgangspunt neemt.
Een eenvoudige rekensom geeft dan:
$58.000 × 3 = $174.000.
$58.000 × 5 = $290.000.
Dat zijn scenario's van degene die de berekening maakt. Niet officiële koersdoelen van Ju.
MVRV zakte volgens Ju niet onder 1
Zijn argument draait niet alleen om marktwaarde.
Ju wijst ook naar MVRV, oftewel Market Value to Realized Value. Die verhouding vergelijkt de marktwaarde van Bitcoin met de realized cap.
De realized cap rekent niet simpelweg alle BTC tegen de huidige koers.
Iedere munt wordt daarbij grofweg gewaardeerd tegen de prijs waarop deze voor het laatst on-chain bewoog. Zo ontstaat een benadering van de gezamenlijke on-chain kostprijs.
Bij een MVRV onder 1 ligt de totale marktwaarde onder die realized value.
Bitcoin-houders staan dan als groep op basis van die methode onder hun gezamenlijke on-chain kostprijs.
Volgens Ju gebeurde dat deze cyclus niet.
Individuele beleggers konden uiteraard wel verlies lijden. Zijn punt is dat de totale houdersgroep niet dezelfde brede capitulatie liet zien als tijdens sommige eerdere bodemfases.
Realized cap blijft nieuw geld registreren
Ook de stijgende realized cap past in Ju's verhaal.
Wanneer oudere BTC tegen hogere prijzen naar nieuwe bezitters bewegen, kan de realized cap oplopen. Dat kan wijzen op nieuw geld dat tegen hogere waarderingen de markt binnenkomt.
Het is geen koopknop.
Een stijgende realized cap garandeert niet dat Bitcoin verder stijgt.
Maar de maatstaf laat wel zien dat de on-chain kostbasis van het netwerk omhoog kan schuiven terwijl nieuwere kopers posities overnemen.
Ju ziet daarin een verschil met een markt die uitsluitend wordt voortgedreven door korte speculatieve golven.
Oude whales lijken minder te verkopen
Daar komt volgens Ju gedrag van grote houders bovenop.
Oudere Bitcoin-whales zouden hun verkoopactiviteit hebben verminderd. Tegelijk zouden grote futureshandelaren rond recente lagere koersniveaus omvangrijke longposities hebben opgebouwd.
Voor de markt kan die combinatie tellen.
Oude wallets bezitten soms enorme hoeveelheden BTC tegen extreem lage historische kostprijzen. Wanneer zulke partijen langdurig verkopen, kan veel aanbod boven de markt blijven hangen.
Wanneer die stroom afneemt, hoeft nieuwe vraag minder oude voorraad op te nemen.
Maar ook hier geldt: minder whale-verkoop is geen garantie op hogere prijzen.
De vraagkant moet overeind blijven.
Institutionele Bitcoin verandert de rekensom
Ju's belangrijkste argument gaat uiteindelijk over wie Bitcoin bezit.
Amerikaanse spot-ETF's hebben het sinds 2024 makkelijker gemaakt voor traditionele beleggers om prijsblootstelling aan BTC te krijgen. Ook bedrijven, fondsen en vermogensbeheerders hebben grotere posities opgebouwd.
Dat soort geld gedraagt zich niet noodzakelijk hetzelfde als retailhandel tijdens eerdere cycli.
Ju verwacht daarom dat de uitslagen aan beide kanten afnemen.
Minder 10x.
Maar mogelijk ook minder 80 procent omlaag.
Dat zou de economische rekensom rond Bitcoin veranderen. Een volwassenere markt levert mogelijk minder krankzinnige cyclusrendementen op, maar kan daardoor juist bruikbaarder worden voor beleggers met een langere horizon.
Bitcoin is sterk hersteld vanaf juni
De timing van Ju's nieuwe visie valt op.
Bitcoin zakte eind juni richting $58.000 en herstelde daarna tot boven $85.000. Daarmee is een flink deel van de eerdere daling teruggewonnen.
BTC sloot bovendien voor het eerst sinds november 2025 weer een week boven het 50-weekse voortschrijdende gemiddelde.
Dat is geen bewijs dat een nieuwe bullmarkt definitief is begonnen.
Maar het vormt wel de achtergrond waartegen Ju zijn eerdere somberdere visie heeft aangepast.
On-chain winstgevendheid verbetert. Realized cap groeit. Oude whales verkopen volgens hem minder en grote futurespartijen hebben posities opgebouwd.
Dat pakket maakt hem optimistischer.
Minder uitslag kan juist het grote verhaal worden
De verleiding is om alleen naar die drie tot vijf keer te kijken.
Maar Ju's interessantere punt zit aan de andere kant van de grafiek.
Bitcoin hoeft geen jaarlijkse achtbaan met 10x-stijgingen en dalingen van 80 procent te blijven om economisch relevanter te worden.
Sterker nog: minder heftige bewegingen kunnen juist nodig zijn wanneer grotere hoeveelheden professioneel geld BTC langdurig moeten kunnen vasthouden.
Of die verandering werkelijk structureel is, moet deze cyclus nog bewijzen.
Institutioneel bezit verhindert gedwongen verkopen niet. Macroproblemen verdwijnen evenmin doordat een ETF Bitcoin bezit.
Maar als Ju gelijk krijgt, verandert de bekende Bitcoin-deal.
Minder extreme beloning aan de bovenkant. Mogelijk ook minder pijn wanneer de cyclus weer draait.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
