Ethereum geeft nog altijd geen groen licht voor altseason — en de data laat zien waarom

Iedere opleving in altcoins roept opnieuw dezelfde vraag op: is dit het begin van altseason? Voorlopig is het eerlijke antwoord nee. Niet omdat altcoins helemaal niet bewegen. Wel omdat de markt nog steeds één cruciale bevestiging mist: Ethereum geeft nog geen overtuigend leiderschap af. En zolang dat zo is, blijft een brede altcoin-rally vooral een verhaal waar traders op hopen — niet een fase die al echt door de data wordt gedragen.

Volgens CryptoQuant is het zelfs expliciet nog te vroeg om van altseason te spreken. ETH blijft zwak en nieuwe liquiditeit stroomt nog niet overtuigend de markt in. Dat is precies wat deze markt lastig maakt. Aan de oppervlakte zie je genoeg beweging. Maar onder die oppervlakte blijft kapitaal voorzichtig, institutionele overtuiging broos en Ethereum te zwak om als motor voor de rest van de markt te dienen. ETH handelt daarbij rond $2.067.

Veel beleggers noemen het al snel altseason zodra een paar grote munten groen kleuren. Maar zo werkt het niet. Een echte altseason draait om brede outperformance van altcoins tegenover Bitcoin. CoinMarketCap gebruikt daarvoor een bekende maatstaf: pas wanneer 75% van de top 100 coins Bitcoin over 90 dagen verslaat, kun je serieus van altseason spreken.

De recente stand bleef duidelijk onder die grens. Dat betekent dat de markt misschien flirt met rotatie, maar nog geen volwaardige altseason bevestigt. Dat is belangrijk, want zo’n fase ontstaat meestal in stappen. Eerst trekt Bitcoin kapitaal aan. Daarna moet Ethereum kracht tonen. Pas daarna verspreidt de risicobereidheid zich breder naar de rest van de altmarkt. En precies in die tweede stap hapert het nu.

CryptoQuant kwam vandaag met een heldere conclusie: het is nog te vroeg voor altseason. De reden is simpel. Ethereum laat nog geen kracht zien die past bij een marktbrede rotatie, en er komt nog te weinig nieuwe liquiditeit binnen om altcoins structureel hoger te dragen. Dat is een veel belangrijker signaal dan losse pumps in individuele munten.

Want zonder sterk ETH-leiderschap krijg je meestal geen brede altseason, maar hooguit een rommelige markt waarin af en toe een paar coins uitschieten. Dat kan tradable zijn, maar het is niet hetzelfde als een echte fase waarin de hele altmarkt opengaat.

Nog belangrijker is wat Glassnode ziet. Volgens hun recente update bleven kapitaalstromen voor zowel Bitcoin als Ethereum in februari en begin maart negatief, terwijl stablecoins juist fors instroom zagen.

Glassnode noemde voor Ethereum een uitstroom van ongeveer $3,2 miljard, terwijl stablecoins samen juist $6,2 miljard aan netto-instroom lieten zien. Dat wijst niet op agressieve risk-on positionering, maar eerder op defensief gedrag binnen crypto. Dat is misschien wel het meest onderschatte signaal in deze markt.

Er is namelijk wél liquiditeit. Alleen kiest die liquiditeit voorlopig nog te vaak voor wachten, parkeren en afdekken — niet voor het soort overtuigde rotatie dat altseason nodig heeft. DefiLlama laat bovendien zien dat de stablecoinmarkt enorm groot blijft, met een totale waarde van ruim $316 miljard.

Ook op Ethereum zelf staat nog altijd een gigantische stablecoinbasis. Maar beschikbare liquiditeit is niet hetzelfde als geactiveerde liquiditeit.

Juist dat maakt Ethereum zo frustrerend voor bulls. Want het netwerk oogt niet dood. Integendeel. CryptoQuant schreef eerder deze maand al over een soort adoption paradox: het gebruik van Ethereum blijft groeien, terwijl de prijs achterblijft.

Glassnode-data laat ook nu nog stevige activiteit zien, met ongeveer 445.235 actieve adressen in 24 uur. Tegelijk staat een groot deel van de markt onder water: circa 97,9 miljoen adressen staan op verlies. Dat is een pijnlijke combinatie.

Het netwerk doet nog mee. De activiteit is er. Maar de prijs krijgt daar geen overtuigende follow-through uit. En zolang Ethereum wel gebruikt wordt, maar niet stevig opnieuw geprijsd wordt, blijft het moeilijk om van een overtuigende fase-2 rotatie in crypto te spreken. Met andere woorden: Ethereum werkt nog wel, maar inspireert nog niet genoeg kapitaal.

Daar komt nog een rem op de markt bij: institutionele flows ogen nog te wisselvallig. Glassnode sprak wel over vroege tekenen van stabilisatie, maar waarschuwde tegelijk dat het nog te vroeg is om te spreken van een overtuigende terugkeer van institutionele vraag.

Ondertussen lieten recente rapportages op basis van ETF-data opnieuw netto-uitstroom uit spot-ETH-ETF’s zien, waaronder meerdere opeenvolgende dagen van uitstroom. Ook dat past in hetzelfde plaatje.

Ethereum wordt niet massaal afgewezen. Maar het wordt ook nog niet agressief omarmd. En zonder die duidelijke instroom blijft het lastig om een breed bullish verhaal voor altcoins echt hard te maken.

Hier gaat het vaak mis in de interpretatie van de markt. Ja, sommige stresssignalen zijn minder extreem dan tijdens de heftigste risk-off fase. Ja, er zijn altcoins die opleven. Ja, sentiment kan snel draaien. Maar dat alles samen is nog niet genoeg om al van altseason te spreken.

Voor een echte altseason is meer nodig dan alleen minder angst. Je hebt duidelijke kapitaalrotatie nodig. Je hebt ETH nodig dat de rol van brug tussen Bitcoin en de bredere altmarkt weer oppakt. En je hebt een markt nodig waarin nieuwe vraag zichtbaar sterker wordt dan defensief parkeren in stablecoins. Die combinatie zie je nu nog niet overtuigend terug.

Voor lezers in Nederland en België is de les vrij simpel: verwissel losse altcoin-rallies niet met een bevestigde altseason. Dat verschil is belangrijker dan het klinkt. In een echte altseason kun je spreken van een brede marktstructuur. In de huidige markt spreek je eerder van selectieve kansen, tijdelijke rotaties en kortere sentimentgolven.

Dat betekent niet dat er niets te verdienen valt in altcoins. Het betekent wel dat beleggers nu beter af zijn met selectiviteit dan met het idee dat “alles binnenkort losgaat”.

De unieke invalshoek zit precies daar. Het probleem is niet dat Ethereum niks doet. Het probleem is dat Ethereum nog niet doet wat het in een echte altseason wél moet doen: kapitaal aantrekken, kracht uitstralen en de rest van de markt meesleuren. Tot dat verandert, is ETH niet de motor van altseason — maar vooral het signaal dat die motor nog niet gestart is.