De Europese Autoriteit voor verzekeringen en bedrijfspensioenen (EIOPA) heeft op 27 maart 2025 een stevig voorstel neergelegd: verzekeraars moeten 100% kapitaal aanhouden voor hun crypto-activa. Dat betekent: $1 aan Bitcoin (BTC) of Ethereum (ETH)? Dan $1 aan buffer. Dit advies aan de Europese Commissie, gedetailleerd in een technisch rapport, is een flinke stap strenger dan regels voor aandelen (39%-49%) of onroerend goed (25%). Waarom deze harde lijn, en wat betekent het voor de sector? Laten we het uitpluizen.
De 100%-regel: Wat en waarom?
EIOPA kiest voor een 100% “stressfactor” – een kapitaalvereiste dat ervan uitgaat dat crypto in één klap waardeloos kan worden, zonder dat diversificatie helpt. “Gezien de inherente risico’s en volatiliteit is dit verstandig,” stelt EIOPA. Ze wijzen op BTC’s 82%-crash (2018) en ETH’s 91%-daling (2022) als bewijs. Ter vergelijking: aandelen krijgen een 39%-49% risicogewicht onder Solvency II (Verordening 2015/35), en vastgoed slechts 25%. Een 80%-optie werd overwogen, maar “niet prudent genoeg” bevonden – 100% sluit beter aan bij de Capital Requirements Regulation (CRR) voor banken.
Dit dicht een gat: de EU’s verzekeringsregels (Solvency II) hadden nog geen crypto-specifieke bepalingen, anders dan MiCA (2024) voor markten. Het doel? Polishouders beschermen tegen een markt die in 2025 al $655M aan verzekeringsblootstelling telt – klein (0,0068% van €9,6T totaal, EIOPA Q4 2023), maar potentieel explosief.
Opties en afwegingen
EIOPA legde vier keuzes voor:
- Niets doen: Geen regels, status quo.
- 80% stress: $0,80 kapitaal per $1 crypto.
- 100% stress: $1 per $1 – dé keuze.
- Breder onderzoek: Tokenized assets apart bekijken.
Optie 3 won: “Het vangt het risico volledig en beschermt polishouders zonder overdreven last,” zegt EIOPA. Circle klaagde in januari dat 100% stablecoins benadeelt – die zijn minder volatiel (USDC 1% jaarlijkse deviatie vs. BTC 40%, CoinMetrics) – maar EIOPA houdt het breed: alle crypto krijgt dezelfde behandeling.
Wie voelt dit het meest?
Luxemburg en Zweden staan vooraan: 69% en 21% van die $655M aan crypto-blootstelling zit daar (EIOPA Q4 2023). Ierland (3,4%), Denemarken (1,4%) en Liechtenstein (1,2%) volgen. Veel zit in fondsen zoals ETF’s, vaak voor unit-linked polissen – klanten dragen het risico, maar verzekeraars moeten buffers hebben. Toch noemt EIOPA dit “immaterieel” qua omvang. “Nu nog niet groot, maar crypto kan alles verliezen,” waarschuwt het rapport. Een crash zou anders fondsen kunnen sleuren, zoals SHIB’s 76% hodlers (27 maart) bewijzen – loyaliteit stopt geen vrije val.
Impact en toekomst
Voor verzekeraars is dit een rem: $1M in ETH ($2.066, 27 maart) kost nu $1M extra kapitaal – versus $390K voor aandelen. “Niet overdreven belastend,” zegt EIOPA, maar @InsureTechEU tweette: “Dit duwt crypto naar de zijlijn.” Grote jongens (Allianz, €700B activa) slikken het wel, kleinere spelers haken af. Contrast met de VS: Trump’s pro-crypto wind (SEC-rondetafels, 27 maart) versus EU’s harde hand (100% haircut, 28 maart).
De markt voelt dit ook. Cryptocurrencies krijgen minder EU-instroom als verzekeraars terugdeinzen. Maar het legitimeert crypto: het mág, onder strenge regels. EIOPA hint op nuance later – “bredere adoptie vraagt een gedifferentieerde aanpak” – misschien stablecoins apart.
