Een Automated Market Maker (AMM) is een gedecentraliseerde financiële technologie die de uitwisseling van digitale activa op blockchain-netwerken vergemakkelijkt, voornamelijk binnen de context van gedecentraliseerde beurzen (DEX’s).
In tegenstelling tot traditionele gecentraliseerde beurzen waar kopers en verkopers met elkaar communiceren via orderboeken, AMM’s vertrouwen op algoritmische protocollen om transacties automatisch te vergemakkelijken. Deze innovatie heeft een belangrijke rol gespeeld in de groei van gedecentraliseerde financiering (DeFi). Hier volgt een uitgebreide uitleg van hoe een Automated Market Maker werkt:
Kernprincipes:
- Liquiditeitspools:
- AMM’s werken op basis van liquiditeitspools, dit zijn smart contractbeheerde reserves van cryptocurrency-activa. Gebruikers dragen activa bij aan deze pools, waardoor er een aanbod ontstaat voor elk handelspaar (bijvoorbeeld ETH/DAI).
- Constante productformule:
- Het meest gebruikelijke AMM-model is gebaseerd op de constante productformule. In het Uniswap-protocol blijft bijvoorbeeld het product van de hoeveelheden van twee activa in een liquiditeitspool constant. Deze formule regelt de prijsrelatie tussen de twee activa.
Werkmechanisme:
- Gebruikersdeelname:
- Gebruikers kunnen liquiditeitsverschaffers worden door een gelijke waarde van twee activa in een liquiditeitspool te storten. Als iemand bijvoorbeeld liquiditeit wil verschaffen voor een ETH/DAI-pool, zou hij een gelijkwaardige waarde van ETH en DAI storten.
- Handelsproces:
- Wanneer een gebruiker het ene activum voor het andere wil ruilen, heeft hij interactie met het slimme contract van de AMM. Het slimme contract berekent het bedrag van het tweede activum dat de gebruiker zal ontvangen op basis van de constante productformule.
- Prijsimpact:
- Terwijl gebruikers handelen, veranderen de relatieve hoeveelheden activa in de pool. Grotere transacties kunnen prijsverschuivingen veroorzaken, een fenomeen waarbij de verhandelde prijs afwijkt van de verwachte marktprijs als gevolg van de veranderende verhouding van activa in de liquiditeitspool.
Voordelen van AMM’s:
- 24/7 bereikbaarheid:
- AMM’s opereren autonoom, waardoor gebruikers 24/7 kunnen handelen en liquiditeit kunnen verschaffen zonder afhankelijk te zijn van gecentraliseerde tussenpersonen.
- Decentralisatie:
- AMM’s functioneren op gedecentraliseerde blockchain-netwerken, waardoor er geen centrale autoriteit meer nodig is om orders te matchen. Dit verbetert de veiligheid, transparantie en weerstand tegen censuur.
- Toestemmingloze deelname:
- Gebruikers kunnen liquiditeitsverschaffers worden zonder goedkeuring van een centrale autoriteit. Dit toestemmingloze karakter bevordert de inclusiviteit in gedecentraliseerde financiële ecosystemen.
- Programmeerbaarheid:
- Slimme contracten maken de programmeerbaarheid van AMM’s mogelijk, waardoor ontwikkelaars innovatieve financiële producten kunnen creëren en strategieën voor liquiditeitsvoorziening kunnen aanpassen.
Uitdagingen:
- Vergankelijk verlies:
- Liquiditeitsverschaffers kunnen permanent verlies lijden wanneer de relatieve prijzen van de activa in de pool veranderen. Dit is een tijdelijk verlies dat afneemt naarmate de prijzen terugkeren naar hun oorspronkelijke staat.
- Vooraan lopend:
- AMM’s zijn gevoelig voor front-running, waarbij handelaren de voorspelbaarheid van transacties uitbuiten om transacties vóór anderen uit te voeren, wat mogelijk van invloed is op de uitvoeringsprijs.
Voorbeelden:
- Uniswap:
- Uniswap is een van de bekendste AMM’s, opererend op de Ethereum-blockchain. Het maakt gebruik van de constante productformule en heeft een cruciale rol gespeeld in de opkomst van gedecentraliseerde uitwisselingen.
- Balancer:
- Balancer is een ander voorbeeld waarmee liquiditeitsverschaffers portefeuilles met meerdere tokens kunnen creëren, wat meer flexibiliteit biedt en optimaliseert voor verschillende handelsstrategieën.
Samenvattend hebben Automated Market Makers opnieuw gedefinieerd hoe gebruikers handelen en liquiditeit verschaffen in gedecentraliseerde ecosystemen, waardoor een nieuw tijdperk van gedecentraliseerde financiering is ontstaan, gekenmerkt door toegankelijkheid, transparantie en innovatie.
