Ripple kan meer XRP beschikbaar stellen, maar escrow blijft op slot
Ripple zou bij meer Amerikaanse regelduidelijkheid extra XRP beschikbaar kunnen houden voor liquiditeit. Die opvallende claim staat in documenten van een voorgestelde crypto-ETF.
Alleen kan Ripple de miljarden XRP die nog achter tijdsloten zitten niet zomaar eerder ontgrendelen.
En er speelt nog iets: de veelbesproken passage is helemaal niet nieuw. Cryptex nam dezelfde tekst al in juni op.
Cryptex schrijft over extra XRP voor liquiditeit
De discussie draait om de Cryptex Digital Market Cap ETF.
Cryptex diende op 24 augustus een nieuwe wijziging van zijn registratie in bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission. Het voorlopige fonds wil een brede portefeuille van cryptoactiva volgen.
XRP krijgt daarin volgens de actuele prospectustabel een weging van 4,88%. In de onderliggende index is dat 4,36%.
Bij de beschrijving van risico's rond het XRP-aanbod verschijnt vervolgens de zin die de community wakker schudde.
“if regulatory clarity is established … it may release additional XRP from escrow”
Cryptex koppelt dat scenario onder meer aan mogelijke goedkeuring van de CLARITY Act. Extra XRP zou volgens het document kunnen worden gebruikt voor liquiditeit in stablecoin- en valutaparen op XRPL.
Dat klinkt alsof er plotseling meer XRP uit de kluis kan komen.
Zo simpel werkt het niet.
De SEC heeft deze claim niet gedaan
Eerst de bron.
Dit is een registratie die Cryptex bij de SEC heeft ingediend. Het is geen analyse, verklaring of conclusie van de Amerikaanse toezichthouder.
Sterker nog: het prospectus zegt zelf dat de SEC de aangeboden effecten niet heeft goedgekeurd of afgewezen. De toezichthouder heeft evenmin vastgesteld dat het prospectus volledig of correct is.
Het fonds is nog in registratie en het document staat als subject to completion gemarkeerd.
Wie hier spreekt over een “SEC-bevestiging dat Ripple meer XRP gaat vrijgeven” trekt dus een conclusie die het document niet ondersteunt.
De opvallende passage stond er in juni al
Ook het woord nieuw verdient een correctie.
De laatste wijziging werd op 24 augustus ingediend. Maar de omstreden passage over Amerikaanse regelduidelijkheid en extra XRP verscheen al in Pre-Effective Amendment No. 1 van 25 juni.
De augustusversie herhaalt die tekst.
De markt heeft dus geen nieuwe aankondiging van Ripple gekregen. Een bestaande passage in een Cryptex-prospectus krijgt nu opnieuw aandacht.
Dat onderscheid haalt een flink stuk spanning uit het verhaal.
De vraag waar Cryptex zijn informatie vandaan haalt, blijft wél staan.
Bill Morgan vraagt waar Cryptex dit vandaan heeft
De Australische jurist en XRP-volger Bill Morgan vestigde aandacht op de passage.
Hij stelde dat hij zich geen openbare verklaring van Ripple kon herinneren waarin het bedrijf dit specifieke plan aankondigde.
Dat probleem is zichtbaar in het prospectus zelf.
Cryptex schrijft dat Ripple dit zou hebben aangegeven, maar noemt daarbij geen Ripple-bestuurder, interview, persbericht of andere concrete primaire bron.
Ook staat er geen hoeveelheid of datum bij.
Er ligt dus geen publiek aangekondigd nieuw escrowbeleid van Ripple.
Ripple kan de bestaande tijdsloten niet openbreken
Dan de techniek.
Ripple zette in december 2017 oorspronkelijk 55 miljard XRP vast in een reeks on-ledger escrows.
Het idee was eenvoudig.
Iedere maand kon maximaal 1 miljard XRP beschikbaar worden. Het gedeelte dat Ripple niet gebruikte, kon vervolgens achteraan in nieuwe escrows worden geplaatst.
Die timing wordt door de XRP Ledger zelf afgedwongen.
Een escrow met een FinishAfter-tijd kan volgens de officiële XRPL-regels niet vóór dat moment worden afgerond. De transactie mislukt simpelweg.
Een Amerikaanse wet verandert dat niet automatisch.
De CLARITY Act kan de juridische behandeling van crypto veranderen. Hij kan geen bestaand tijdslot op een blockchain overschrijven.
Het echte speelveld begint ná de maandelijkse unlock
Toch kan Ripple het beschikbare aanbod wel degelijk veranderen.
Niet door eerder bij vergrendelde XRP te komen.
Wel door anders om te gaan met XRP die volgens schema al beschikbaar is gekomen.
Het Cryptex-document stelt dat Ripple historisch ongeveer 60% tot 80% van maandelijkse releases opnieuw in escrow heeft geplaatst.
Volgens dezelfde filing kwamen historisch netto gemiddeld ongeveer 200 miljoen tot 300 miljoen XRP per maand beschikbaar. Dat ligt ruim onder de maximale maandelijkse release van 1 miljard XRP.
Daar zit de knop waar Ripple wél aan kan draaien.
Minder terugzetten kan honderden miljoenen XRP verschil maken
Een simpel voorbeeld maakt dat duidelijk.
Stel dat in een maand volgens schema 1 miljard XRP beschikbaar komt.
Ripple gebruikt 300 miljoen en zet 700 miljoen opnieuw vast.
Er blijft dan 300 miljoen beschikbaar buiten die nieuwe escrow.
Besluit Ripple later 600 miljoen te gebruiken en slechts 400 miljoen opnieuw vast te zetten, dan verdubbelt in dat voorbeeld de hoeveelheid XRP die beschikbaar blijft.
Geen tijdslot is vervroegd geopend.
Toch komt er meer potentieel liquide XRP beschikbaar.
Dat is de logischste manier om de Cryptex-passage te lezen zolang Ripple geen andere uitleg geeft.
Meer beschikbare XRP betekent niet automatisch verkoopdruk
Ook hier moet de markt niet te snel rekenen.
Beschikbaar XRP is niet hetzelfde als XRP dat direct op een exchange wordt gedumpt.
Cryptex koppelt het mogelijke extra gebruik juist aan on-ledger liquiditeit voor stablecoins en valutaparen.
Liquiditeit betekent dat er voldoende vermogen beschikbaar is om grotere transacties uit te voeren zonder extreme prijsverschillen.
Wanneer institutionele betalingen of valutaomwisselingen op XRPL veel groter worden, kan daarvoor meer XRP nodig zijn.
Cryptex noemt overigens niet specifiek RLUSD in deze passage.
Daarom zou het te ver gaan om te stellen dat Ripple extra XRP heeft gereserveerd voor zijn eigen stablecoin.
Voor houders blijft extra aanbod wel relevant
De economische rekensom verdwijnt daarmee niet.
Wanneer structureel meer XRP buiten nieuwe escrows blijft, neemt het potentieel beschikbare aanbod sneller toe dan bij het historische patroon.
Dat kan druk geven wanneer de vraag niet even hard groeit.
Stijgt de vraag juist veel sneller doordat grotere financiële partijen XRPL gebruiken, dan kan extra liquiditeit noodzakelijk zijn zonder dat de koers daar automatisch onder lijdt.
Aanbod alleen vertelt niet waar XRP naartoe gaat.
De bestemming telt.
Worden honderden miljoenen XRP verkocht? Worden ze bij marketmakers geplaatst? Zitten ze in liquiditeitspools? Of blijven ze in operationele Ripple-wallets?
Dat verschil bepaalt uiteindelijk de marktimpact.
Cryptex zelf noemt XRP-aanbod als risico
Het prospectus is op dat punt opvallend duidelijk.
Cryptex noemt de concentratie van XRP bij Ripple en de maandelijkse escrowcyclus een structureel risico voor beleggers.
Volgens het document beheert Ripple ongeveer 38 tot 40 miljard XRP wanneer operationele wallets en escrow samen worden bekeken. Ongeveer 32 tot 34 miljard XRP zat volgens de gebruikte meetdatum nog in escrow.
Een verandering in de manier waarop Ripple dat bezit inzet, kan volgens Cryptex gevolgen hebben voor prijs en liquiditeit.
Logisch.
Bij een munt met zo'n grote geconcentreerde voorraad wil een fonds precies weten hoeveel aanbod mogelijk richting de markt kan bewegen.
De ETF heeft zelf reden om dit risico uit te schrijven
Dat XRP een weging van 4,88% in de voorgestelde portefeuille krijgt, maakt die vraag voor Cryptex praktisch.
Een fonds moet beleggers waarschuwen voor risico's die de waarde van zijn bezittingen kunnen raken.
Concentratie bij één grote houder hoort daarbij.
Dat verklaart ook waarom een prospectus scenario's kan beschrijven die nog niet zijn uitgevoerd.
Een risicoparagraaf is geen bedrijfsplanning van Ripple.
En een toekomstscenario in zo'n paragraaf is geen aankondiging dat het scenario daadwerkelijk gaat plaatsvinden.
CLARITY kan wel indirect belangrijk worden
De verwijzing naar de CLARITY Act is daardoor nog steeds interessant.
Duidelijkere Amerikaanse cryptoregels kunnen banken, handelsbedrijven en andere financiële partijen meer zekerheid geven over activiteiten met digitale activa.
Wanneer daardoor daadwerkelijk meer betalings-, stablecoin- en valutavolume naar XRPL komt, groeit ook de behoefte aan diepe markten.
Dan kan Ripple ervoor kiezen een groter gedeelte van regulier vrijgekomen XRP in te zetten.
Dat scenario is economisch voorstelbaar.
Het is alleen nog niet officieel door Ripple bevestigd.
De belangrijkste vraag ligt nu bij Ripple zelf
Er zijn daardoor drie verschillende verhalen.
Eén: Cryptex zegt dat Ripple bij meer Amerikaanse regelduidelijkheid mogelijk extra XRP beschikbaar maakt voor on-ledger liquiditeit.
Twee: bestaande escrowcontracten kunnen technisch niet vóór hun ingestelde tijd worden geopend.
Drie: Ripple heeft publiek nog geen nieuw beleid aangekondigd waarbij structureel minder XRP opnieuw wordt vastgezet.
Dat maakt de paniek over een plotselinge ontgrendeling van tientallen miljarden XRP misplaatst.
Maar het maakt de passage niet waardeloos.
Als Cryptex over correcte, niet eerder openbare informatie beschikt, kan Ripple in de toekomst wel besluiten een groter deel van iedere reguliere maandelijkse tranche buiten nieuwe escrows te houden.
Dat kan honderden miljoenen XRP per maand verschil maken.
De escrowdeur kan niet eerder open. Ripple kan na opening wel besluiten minder XRP terug naar binnen te sturen.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
