Tokenization groeit hard, maar niet vanzelf op publieke blockchains

Tokenization is in 2026 geen nicheverhaal meer, maar de groei komt niet automatisch terecht op de publieke blockchains waar veel crypto-investeerders op rekenen. De nieuwste stap van Société Générale op Canton Network laat zien dat instellingen ook kiezen voor besloten rails met privacy, controle en compliance.

Dat maakt het RWA-verhaal minder simpel. Tokenized assets groeien, maar de vraag is wie straks de financiële achterlaag beheert.

Société Générale kondigde deze week aan dat het via SG-FORGE zijn institutionele blockchaininfrastructuur op Canton Network opschaalt. De bank richt zich daarbij op tokenized collateral, on-chain financing en institutionele settlementoplossingen.

Dat is belangrijk omdat Canton niet wordt neergezet als klassiek open cryptonetwerk voor iedereen. Het netwerk is ontworpen voor gereguleerde financiële markten, waar privacy, toegangscontrole en integratie met bestaande instellingen zwaar wegen.

Voor banken is dat logisch. Zij willen snellere afwikkeling, programmeerbaarheid en efficiënter collateralgebruik, maar niet per se volledige transparantie voor de hele wereld.

Ook willen zij niet automatisch afhankelijk zijn van publieke DeFi-markten. Voor institutionele partijen zijn compliance, governance en juridische afdwingbaarheid vaak belangrijker dan maximale openheid.

Daar wringt het met het standaard crypto-narratief. Tokenization wordt vaak gebracht alsof elke nieuwe RWA automatisch bullish is voor publieke blockchains. De praktijk wordt waarschijnlijk gemengder.

De groei van tokenized assets is echt. RWA.xyz toont inmiddels 15,33 miljard dollar aan tokenized Amerikaanse staatsobligaties.

Dat zijn geen laboratoriumpilots meer. Tokenized Treasuries, money market funds, collateral, stablecoins en fondsstructuren worden steeds serieuzer onderdeel van financiële infrastructuur.

Ook BlackRock blijft de markt verder opduwen. Yahoo Finance meldde deze week dat de vermogensbeheerder een tweede tokenized fonds heeft aangevraagd, naast BUIDL.

Dat bevestigt de richting. Grote partijen testen tokenization niet meer alleen om te laten zien dat het kan. Ze bouwen productlijnen, distributie en infrastructuur.

Maar groei van tokenization is niet hetzelfde als groei voor elke publieke chain.

De waarde kan landen bij asset managers, custodians, stablecoinuitgevers, banken, brokerdealers, permissioned netwerken of publieke blockchains. Vaak waarschijnlijk tegelijk.

Ethereum en andere publieke blockchains hebben duidelijke voordelen. Ze hebben liquiditeit, stablecoins, developers, wallets en bestaande DeFi-infrastructuur.

Dat maakt publieke ketens aantrekkelijk voor producten die open distributie, secondary markets en brede composability nodig hebben.

RWA.xyz laat ook zien dat tokenized assets over meerdere publieke netwerken zijn verspreid, waaronder Ethereum, Solana, Polygon, Arbitrum en Avalanche.

Maar banken hebben andere prioriteiten. Zij kijken naar privacy, KYC, governance, finality, contractuele duidelijkheid en integratie met bestaande marktprocessen.

Daarom kan een product op papier “blockchain” zijn, terwijl de belangrijkste activiteit niet op een publieke chain plaatsvindt.

Dat is geen nederlaag voor publieke blockchains. Het is wel een waarschuwing voor beleggers die tokenization automatisch vertalen naar hogere waarde voor hun favoriete smart-contracttoken.

De betere vraag is niet open of besloten. De betere vraag is welke functie op welke laag terechtkomt.

Publieke blockchains kunnen winnen als liquiditeitslaag, distributielaag of composabilitylaag. Permissioned netwerken kunnen winnen bij institutionele collateral, wholesale settlement, privacygevoelige transacties en bankinterne workflows.

Een hybride model ligt daarom voor de hand. Banken kunnen besloten netwerken gebruiken voor institutionele afwikkeling, terwijl publieke ketens liquiditeit, stablecoins of bredere toegang leveren.

Reuters meldde eerder dat Deutsche Börse/Clearstream stablecoins van SG-FORGE wil toevoegen aan zijn settlementactiviteiten. Dat laat zien hoe tokenized settlement ook binnen bestaande financiële marktinfrastructuur wordt ingebouwd.

Dat is de echte richting: niet één chain die alles wint, maar verschillende rails voor verschillende soorten financiële activiteit.

Voor beleggers is dit het belangrijkste punt. RWA-groei is niet automatisch bullish voor elke RWA-token of smart-contractketen.

Een blockchain kan technisch betrokken zijn zonder dat de economische waarde naar de native token vloeit. Een bank kan tokenized assets gebruiken zonder publieke DeFi te omarmen. Een asset manager kan on-chain distributie testen zonder liquiditeit open te gooien naar iedereen.

Daarom moet elke bullcase preciezer worden.

Welke chain wordt gebruikt? Wie beheert de assets? Waar zit de custody? Waar vindt settlement plaats? Welke token is nodig voor fees, collateral of governance? En vangt de native asset ook echt waarde, of alleen het merkverhaal?

Zonder die vragen wordt tokenization al snel een te breed narratief.

De echte strijd gaat om de rails waarop obligaties, fondsen, collateral en stablecoins bewegen.

Dat is veel groter dan een hype rond één categorie tokens. Het gaat om de vraag wie de infrastructuur van digitale kapitaalmarkten beheert.

Publieke blockchains hebben een sterke uitgangspositie door open liquiditeit en developeractiviteit. Permissioned netwerken hebben een sterke uitgangspositie bij banken door privacy, compliance en bestaande relaties.

De winnaar hoeft niet één netwerk te zijn. Waarschijnlijk ontstaat er een gelaagd systeem waarin publieke en besloten rails naast elkaar bestaan.

Maar dat betekent wel dat crypto-investeerders nuchterder moeten kijken naar het RWA-verhaal.

Tokenization groeit hard. Alleen is nog lang niet zeker dat die groei precies terechtkomt op de blockchains waar de markt nu op rekent.