Amerikaanse schuldvrees zet Bitcoin in onverwachte positie bij hoge rente
De Amerikaanse 10-jaarsrente schoot boven 5,3%, maar Bitcoin bleef omhoog kruipen. Volgens CoinShares vertelt die combinatie mogelijk meer over zorgen rond de Amerikaanse staatsschuld dan over de Fed.
Normaal is een hogere rente slecht nieuws voor Bitcoin. Dit keer ziet onderzoeksdirecteur James Butterfill echter een tweede mogelijkheid: beleggers eisen meer rendement omdat ze de Amerikaanse overheidsfinanciën minder vertrouwen.
Dat zou het verhaal volledig veranderen.
Amerikaanse rente breekt boven 5,3%
De lange Amerikaanse rente is hard opgelopen. CoinShares meldt in zijn marktupdate van 8 oktober dat de 10-jaarsrente boven 5,3% uitkwam.
De rente op dertigjarige staatsobligaties bereikte volgens het onderzoeksbureau ongeveer 5,7%. Dat zijn niveaus die in meer dan twintig jaar niet zijn gezien.
Hogere obligatierentes maken staatsleningen aantrekkelijker tegenover beleggingen zonder rente. Ze kunnen daarnaast lenen duurder maken en daarmee speculatieve posities afremmen.
Voor Bitcoin klinkt dat op papier slecht.
Toch bleef de koers volgens CoinShares geleidelijk stijgen.
Hoge rente kan twee totaal verschillende signalen geven
Butterfill kijkt daarom niet alleen naar het rentepercentage. Hij wil weten waarom beleggers een hogere vergoeding eisen.
De eerste verklaring is bekend. Sterke economische groei of hardnekkige inflatie kan de Fed dwingen de rente langer hoog te houden.
Dat maakt geld duurder en zet meestal druk op risicovolle beleggingen.
Maar er bestaat een tweede verklaring.
Beleggers kunnen ook meer rente eisen omdat ze twijfelen aan de houdbaarheid van de Amerikaanse begroting. Dan weerspiegelt de hogere rente geen economisch vertrouwen, maar juist een hogere risicopremie rond staatsschuld.
Voor Bitcoin kan dat verschil enorm zijn.
Schuldvrees kan Bitcoin een andere rol geven
Als zorgen over Amerikaanse schuld toenemen, verandert volgens CoinShares het argument om Bitcoin te bezitten.
Bitcoin concurreert dan niet alleen met aandelen of andere risicovolle bezittingen. Het kan ook worden bekeken als een schaars alternatief voor geld dat door overheden wordt uitgegeven.
Dat is precies de verschuiving waar voorstanders van Bitcoin al jaren op wijzen.
De maximale voorraad ligt vast in het protocol. Een overheid kan daar geen extra eenheden van uitgeven om begrotingstekorten te financieren.
Maar daaruit volgt niet dat beleggers bij ieder Amerikaans schuldprobleem automatisch BTC kopen.
Dat geld moet eerst daadwerkelijk bewegen.
$11,1 miljard stroomde sinds juli richting cryptofondsen
Daarom kijkt CoinShares nadrukkelijk naar beleggingsstromen.
Sinds medio juli stroomde volgens het bedrijf ongeveer 11,1 miljard dollar naar beleggingsproducten voor digitale assets. Die instroom is recent echter afgekoeld.
CoinShares denkt dat een deel van de eerdere aankopen ontstond doordat beleggers lagere waarderingen aantrekkelijk vonden. Zorgen over de Amerikaanse begroting zouden daarnaast een grotere rol zijn gaan spelen.
Dat tweede deel blijft voorlopig een these.
Als schuldvrees werkelijk een belangrijke reden wordt om Bitcoin te kopen, moet dat uiteindelijk zichtbaar worden in aanhoudende instroom.
Anders blijft het vooral een sterk verhaal zonder voldoende geld erachter.
Bitcoin kan eerst alsnog worden verkocht
Daar zit ook de zwakke plek in de redenering.
Wanneer obligatiemarkten onrustig worden, zoeken beleggers vaak eerst naar dollars en snel beschikbare middelen. Posities met meer koersrisico kunnen dan juist worden verkocht.
Bitcoin kan daardoor op korte termijn dalen terwijl het langetermijnargument rond Amerikaanse schuld sterker wordt.
Die twee bewegingen spreken elkaar niet noodzakelijk tegen.
Een belegger kan Bitcoin zien als bescherming tegen monetair risico en dezelfde positie toch verkopen wanneer hij plotseling cash nodig heeft.
De obligatiemarkt wordt belangrijker dan de Fed
CoinShares denkt daarom dat de Amerikaanse obligatiemarkt de komende periode mogelijk meer zegt dan iedere losse uitspraak van de Fed.
September was volgens het onderzoeksbureau de slechtste maand voor Amerikaanse staatsobligaties in vier jaar. De 10-jaarsrente liep daarbij meer dan 50 basispunten op.
De vraag is nu welk verhaal beleggers aan die stijging koppelen.
Is de rente hoog omdat inflatie en economische groei langer sterk blijven? Dan vormt dat een rem op Bitcoin.
Stijgt de rente omdat beleggers steeds nerveuzer worden over Amerikaanse schuld? Dan kan precies dezelfde beweging Bitcoin juist aantrekkelijker maken.
CoinShares heeft daar zelf ook nog geen definitief antwoord op.
Geldstromen moeten het bewijs leveren
De komende weken draait het daarom minder om mooie verhalen over schuld en schaarste.
De cijfers moeten volgen.
Blijft er geld naar Bitcoin en andere digitale beleggingsproducten stromen terwijl lange Amerikaanse rentes hoog blijven, dan krijgt de schuldthese meer gewicht.
Verdwijnt die vraag, dan wint voorlopig de simpelere uitleg: een rente boven 5% geeft beleggers genoeg reden om risico terug te schroeven.
Bitcoin krijgt dus een vreemde test.
Niet of de Amerikaanse rente daalt, maar waarom die rente zo hoog blijft.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
