Nederlandse inflatie stijgt naar 3,3% en zet Bitcoin-verhaal op scherp

Nederlandse prijzen lagen in augustus 3,3% hoger dan een jaar eerder. Tegelijk daalde de Nederlandse HICP naar 2,8%, terwijl de eurozone juist richting 3,3% ging.

Dat verschil is belangrijk voor bezitters van Bitcoin en stablecoins. Inflatie raakt de koopkracht van euro's rechtstreeks. Maar één Nederlands inflatiecijfer vertelt nog niet wat BTC morgen doet of wat de ECB met de rente gaat doen.

Consumentengoederen en diensten waren in augustus 3,3% duurder dan een jaar eerder. In juli bedroeg de inflatie nog 3,2%.

Ten opzichte van juli stegen de prijzen met 0,3%. Daarmee bevestigde het Centraal Bureau voor de Statistiek dinsdag de snelle raming van 1 september.

Opvallend is waar de extra prijsdruk vandaan komt.

Goederen en diensten die Nederlandse huishoudens in het buitenland kopen, waren 7,4% duurder dan een jaar geleden. In juli was dat nog 4,8%.

Denk aan hotels en restaurants tijdens vakanties, maar ook benzine of boodschappen over de grens. Ook gasprijzen duwden het inflatiecijfer omhoog.

Huisvesting, water en energie leverden 0,99 procentpunt van de totale inflatie. Vervoer was goed voor 0,95 procentpunt en buitenlandse consumptie voor 0,40 procentpunt.

Dat maakt augustus geen simpel verhaal van Nederlandse winkels die massaal hun prijzen verhogen.

Hier zit de belangrijkste nuance.

CBS publiceert naast de Nederlandse CPI ook de Europees geharmoniseerde HICP. Die laatste maatstaf is ontworpen om landen binnen Europa beter met elkaar te vergelijken.

Volgens de HICP daalde de Nederlandse inflatie van 3,0% in juli naar 2,8% in augustus. De CPI ging juist van 3,2% naar 3,3%.

Dat verschil ontstond in augustus voor een groot deel door buitenlandse consumptie. Uitgaven van Nederlandse huishoudens buiten Nederland tellen mee in de CPI, maar niet op dezelfde manier in de HICP.

Voor de eurozone kwam Eurostat op een heel ander signaal. De voorlopige HICP steeg daar van 2,9% naar 3,3%. Energie was met een jaarstijging van 14,3% de grootste uitschieter. Eurostat publiceert de definitieve augustuscijfers op 17 september.

Wie alleen de Nederlandse 3,3% ziet, mist dus een belangrijk deel van het verhaal.

Ook voor renteverwachtingen telt het onderscheid.

De ECB mikt op 2% inflatie op middellange termijn. Daarbij kijkt de centrale bank naar de HICP voor de hele eurozone, niet naar de Nederlandse CPI afzonderlijk.

De depositorente staat momenteel op 2,25%. De ECB verhoogde die rente in juni en hield haar in juli ongewijzigd. De volgende rentebeslissing staat voor 10 september gepland.

Een eurozone-inflatie van 3,3% ligt duidelijk boven de doelstelling. Dat kan verwachtingen over toekomstige renteverlagingen of -verhogingen beïnvloeden.

Maar de centrale bank kijkt niet naar één datapunt. Onderliggende prijsdruk, economische groei, lonen en energieprijzen wegen eveneens mee.

Daar raakt inflatie Bitcoin indirect.

Hogere rentes maken rentegevende bezittingen aantrekkelijker en kunnen geld duurder maken. Lagere rentes kunnen juist meer financiële ruimte creëren voor risicovollere beleggingen.

Bitcoin reageert daarom niet alleen op de hoogte van inflatie, maar ook op wat beleggers denken dat centrale banken daarna gaan doen.

Bitcoin kent een vast maximum van 21 miljoen munten. Dat staat tegenover euro's, waarvan het geldvolume binnen het financiële stelsel kan veranderen.

Die schaarste voedt het idee van Bitcoin als bescherming tegen geldontwaarding. CryptoBenelux bekeek eerder al waarom Bitcoin als inflatiehedge geen simpele één-op-éénrelatie met consumentenprijzen heeft.

Want schaarste alleen voorkomt geen koersdalingen.

BTC kan sterk dalen in een periode waarin boodschappen, energie en diensten juist duurder worden. Voor iemand die volgende maand zijn huur moet betalen, is dat een heel ander risico dan een geleidelijk verlies aan koopkracht door inflatie.

Bitcoin heeft een voorspelbaar aanbod, maar geen voorspelbare koopkracht op korte termijn.

Dat onderscheid verdwijnt snel wanneer inflatie en Bitcoin in één adem worden genoemd.

Een hogere inflatie kan het monetaire argument achter Bitcoin aantrekkelijker maken. Het is alleen geen automatisch koopsignaal.

Bij stablecoins werkt het nog anders.

Een euro-stablecoin probeert zijn koers rond één euro te houden. Dat betekent nominale stabiliteit tegenover de euro, geen bescherming tegen stijgende consumentenprijzen.

Als €100 vandaag minder boodschappen koopt dan een jaar geleden, geldt dat in principe ook voor €100 aan tokens die de euro volgen.

Stablecoins lossen inflatie dus niet op.

Hun nut zit eerder bij handel, betalingen en het verplaatsen van digitale waarde. Ze kunnen daarnaast andere risico's hebben, zoals problemen met reserves, de uitgever of het verliezen van hun koppeling.

Dollarstablecoins voegen voor een Nederlandse gebruiker nog iets toe: valutarisico. Als de dollar tegenover de euro beweegt, verandert ook de eurowaarde van een dollarstablecoin.

Een stablecoin is daarom geen digitale spaarrekening met ingebouwde bescherming tegen koopkrachtverlies.

Bij 3,3% inflatie gaat het uiteindelijk niet om een abstract percentage.

Wanneer inkomen of spaarrente achterblijft bij prijzen, daalt de hoeveelheid goederen en diensten die hetzelfde bedrag kan kopen. Voor huishoudens is dat de praktische betekenis van inflatie.

Voor cryptobeleggers ontstaan daardoor drie verschillende vragen.

Kan Bitcoin op langere termijn waarde bewaren tegenover een munt waarvan de koopkracht afneemt? Kan een stablecoin handig digitaal geld zijn zonder die koopkracht te beschermen? En hoe reageert de ECB wanneer de inflatie in de eurozone boven 2% blijft?

Die vragen mogen niet op één hoop.

De Nederlandse CPI steeg in augustus naar 3,3%, maar de Nederlandse HICP daalde. Tegelijk liep de voorlopige inflatie in de eurozone juist op tot 3,3%.

Precies daarin zit het signaal voor crypto. Niet dat Bitcoin nu moet stijgen, maar dat rente, geld en koopkracht opnieuw nadrukkelijk op dezelfde tafel liggen.