MiCA is net live, maar Brussel trekt alweer aan de regels

MiCA is pas volledig live, maar de Europese Commissie trekt het regelboek alweer open. Stablecoins, DeFi en toegang tot mondiale liquiditeit liggen nu samen op tafel.

Brussel opende op 20 mei een gerichte consultatie over de MiCA-review. Die loopt nu tot 30 september 2026. De uitkomst kan eindigen in een nieuwe wetstekst om MiCA aan te passen of uit te breiden.

MiCA moest één Europees kader maken voor crypto-assets, stablecoins en cryptodienstverleners. De regels gingen deels in op 30 juni 2024 en volledig op 30 december 2024, stelt de Commissie in haar consultatiedocument.

Toch behandelt Brussel MiCA nu niet als eindpunt. Het lijkt eerder op versie één van een regelboek dat sneller slijt dan gepland.

De scherpste vragen gaan over stablecoins. Dat zijn cryptomunten die een vaste waarde beloven, vaak tegenover de euro of dollar.

De Commissie vraagt of mondiale stablecoins nuttig zijn voor Europese gebruikers. Ook vraagt zij of uitgevers met een EU-vergunning genoeg toegang bieden via Europese cryptobedrijven.

Daarmee kijkt Brussel direct naar handelsstromen. Wie stablecoins beperkt, raakt ook betalingen, beursvolume en toegang tot wereldwijde markten.

Een pijnlijk punt zit bij rente. MiCA verbiedt nu rente of een renteachtige vergoeding op ART’s en EMT’s. Dat zijn twee soorten stablecoin-achtige tokens onder MiCA. De Commissie vraagt nu expliciet of dat verbod moet worden aangepast.

Ook exchanges krijgen geen rustig jaar. De Commissie vraagt of de huidige lijst met gereguleerde cryptodiensten nog klopt.

Een CASP is de MiCA-term voor een cryptodienstverlener. Denk aan een beurs, broker of partij die tokens voor klanten bewaart.

Brussel wil weten of niet-EU-aanbieders nog steeds Europese klanten bedienen. Ook vraagt de Commissie welke middelen toezichthouders nodig hebben om dat te stoppen.

Daar zit de echte spanning. Europa wil grip op risico’s, maar gebruikers willen diepe liquiditeit. Liquiditeit betekent simpel gezegd: genoeg kopers en verkopers om snel te handelen zonder grote prijssprongen.

De Commissie stelt daarom ook de omgekeerde vraag. Beperkt MiCA Europese consumenten te veel in hun toegang tot wereldwijde handelsplekken?

De volgende ronde gaat niet alleen over gewone spot-crypto. Brussel kijkt ook naar DeFi, smart contracts en perpetual futures.

DeFi is handel, lenen of sparen via code, zonder klassieke beurs als tussenpartij. Juist daar botst toezicht met open software.

De Commissie vraagt of CASPs verantwoordelijk moeten worden als zij klanten toegang geven tot DeFi-protocollen. Ook ligt certificering van DeFi-protocollen en smart contracts op tafel.

Dat is een grote verschuiving. Toezicht zou dan niet alleen de beurs raken, maar ook de route naar open protocollen.

Bij perpetual futures wordt de vraag nog harder. Dit zijn hefboomcontracten zonder vaste einddatum. Brussel vraagt of die onder MiCA moeten vallen, of onder MiFID, het EU-regelboek voor financiële instrumenten.

Opvallend is ook het hoofdstuk over tokenised deposits. Dat zijn digitale weergaven van banktegoeden op een blockchain.

Het idee is simpel. Bankgeld kan dan 24/7 worden gebruikt voor betalingen, afwikkeling en slimme contracten.

De Commissie vraagt welke toepassingen in Europa kansrijk zijn. Denk aan grensoverschrijdende betalingen, afwikkeling van effecten en onderpand op blockchainmarkten.

Daarmee schuiven banken dieper het crypto-dossier in. Niet via wilde tokens, maar via digitaal bankgeld met toezicht eromheen.

Achter de technische vragen ligt een juridisch probleem. MiCA regelt veel over uitgevers en dienstverleners, maar niet alles over eigendom.

Wie is juridisch eigenaar van een token? Wat gebeurt er bij overdracht, bewaarneming of faillissement?

De Commissie wijst erop dat dit vaak onder nationaal privaatrecht blijft vallen. Daardoor kan dezelfde token in Europa juridisch anders uitpakken per lidstaat.

Voor Nederlandse en Belgische gebruikers is dit geen verre Brusselse oefening. De review kan later bepalen welke stablecoins beschikbaar blijven, welke DeFi-routes openstaan en welke beurzen toegang houden tot diepe markten.

MiCA is live. De strijd om de volgende versie is al begonnen.