BlackRock probeert Bitcoin van speculatieve techbelegging tot crisisasset te promoveren
BlackRock probeert Bitcoin een nieuwe functie te geven. Niet alleen harder stijgen wanneer beleggers risico zoeken, maar juist iets toevoegen wanneer aandelen, valuta of staatsfinanciën problemen geven.
Robbie Mitchnick, hoofd digitale assets bij BlackRock, ziet die risk-off-these op lange termijn als het interessantere verhaal.
Dat is veel belangrijker dan nog een koersdoel.
Als Bitcoin daadwerkelijk anders gaat reageren tijdens financiële stress, verandert waarvoor grote beleggers BTC kunnen bezitten.
BlackRock noemt Bitcoin een asset met twee gezichten
BlackRock publiceerde op 17 augustus zijn nieuwe analyse Re-Underwriting Bitcoin: Still a Portfolio Diversifier.
Daarin gebruikt het bedrijf het beeld van een “dual personality”.
Tijdens gedwongen verkoopgolven kan Bitcoin gewoon naast andere risicovolle beleggingen dalen.
Op andere momenten kan BTC juist anders reageren op geopolitieke spanning, zorgen over staatsschuld of monetaire onzekerheid.
BlackRock zegt nadrukkelijk niet dat Bitcoin altijd bescherming biedt.
Dat zou de data ook niet dragen.
De echte promotie zit in de portefeuille
Voor een handelaar telt vooral de koers.
Voor een pensioenfonds of grote vermogensbeheerder werkt de rekensom anders.
Die kijkt naar de totale portefeuille.
Als twee beleggingen bijna altijd tegelijk stijgen en dalen, levert de tweede weinig spreiding op.
Een asset die door andere factoren wordt gestuurd, kan juist waarde toevoegen.
Daarom is correlatie voor institutionele beleggers zo belangrijk.
Als Bitcoin uiteindelijk alleen Nasdaq met extra volatiliteit blijkt, blijft de strategische rol beperkt.
BlackRock ziet andere waardedrijvers
BlackRock wijst op een aantal eigenschappen die BTC onderscheiden.
De voorraad is begrensd op 21 miljoen.
Bitcoin is niet uitgegeven door één staat.
En de asset kan wereldwijd worden verplaatst zonder dat één nationale centrale bank het monetaire aanbod beheert.
Dat maakt Bitcoin volgens BlackRock mogelijk interessant wanneer zorgen oplopen over staatsschulden, begrotingstekorten en verlies van koopkracht.
Het woord mogelijk is hier belangrijk.
Dat gedrag moet zich nog door meerdere marktperiodes heen bewijzen.
Historische 1%- tot 2%-positie hielp in model
BlackRock keek ook opnieuw naar een traditionele portefeuille met 60% aandelen en 40% obligaties.
In zijn historische tienjaarsanalyse zou een Bitcoin-allocatie van 1% tot 2% het risico-gecorrigeerde resultaat hebben verbeterd.
Dat is achteraf gerekend.
Het is geen voorspelling.
BlackRock waarschuwt zelf dat BTC extreem volatiel blijft en dat correlaties kunnen veranderen.
Een grotere allocatie dan 2% kan volgens zijn risicomodel bovendien snel een buitensporig groot deel van het totale portefeuillerisico veroorzaken.
BlackRock noemt 1% tot 2% geen gratis lunch
In zijn bredere onderzoek naar Bitcoin in portefeuilles vergelijkt BlackRock de risicobijdrage van BTC met een individuele grote technologieaandeelpositie.
Een allocatie van slechts enkele procenten kan door Bitcoins volatiliteit al zwaar meetellen.
Dat is precies waarom de mogelijke diversificatie interessant moet zijn.
Zonder dat voordeel blijft vooral veel risico over.
Bitcoin heeft tijdens paniek vaak juist hard verloren
Daar ligt het sterkste tegenargument.
Tijdens eerdere verkoopgolven werd Bitcoin regelmatig harder geraakt dan aandelen.
Wanneer iedereen cash nodig heeft, verkopen beleggers wat liquide is.
BTC hoort daar tegenwoordig bij.
Een theoretische hedge tegen geldontwaarding kan dus tijdens acute stress alsnog 20%, 30% of meer verliezen.
Dat maakt Bitcoin heel iets anders dan een klassieke veilige haven met een lange geschiedenis.
BlackRock zegt dat zelf ook
De recente analyse probeert dat probleem niet weg te poetsen.
BlackRock stelt dat perioden van hoge correlatie met risicobeleggingen voorkomen, vooral bij deleveraging.
Het bedrijf denkt alleen dat die relatie niet noodzakelijk structureel is.
Daar zit de weddenschap.
Als Bitcoins waardedrijvers op lange termijn werkelijk anders zijn, hoeft een tijdelijke correlatie met technologieaandelen niet permanent te blijven.
Recente marktbeweging geeft de these nieuw voer
In augustus liep Bitcoin sterk op terwijl zorgen over Amerikaanse staatsschuld en de obligatiemarkt opnieuw aandacht kregen.
Tegelijk kwam BTC in bepaalde metingen minder sterk naast de Nasdaq te bewegen.
Dat is interessant.
Maar één maand maakt Bitcoin nog geen crisisasset.
Correlaties kunnen snel omslaan.
De echte informatie komt pas tijdens meerdere verschillende soorten stress.
BlackRock heeft commercieel belang bij deze categorieverschuiving
Daar hoort nog iets bij.
BlackRock is niet alleen onderzoeker.
Via iShares beheert het een van de grootste Bitcoin-ETF's ter wereld.
Hoe meer professionele beleggers BTC als permanente portefeuillecomponent zien, hoe groter de potentiële markt voor zulke producten.
Dat maakt BlackRocks analyse niet waardeloos.
Het betekent wel dat beleggers bewijs en verkoopbelang uit elkaar moeten houden.
“Diversifier” verkoopt beter dan “speculatie”
De woordkeuze is belangrijk.
Een pensioenfonds bouwt geen permanente strategische allocatie omdat een asset misschien volgende maand 30% stijgt.
Het kan dat wel doen wanneer een belegging een duidelijke functie heeft.
Inflatiebescherming.
Valutaspreiding.
Geopolitieke bescherming.
Of een bron van rendement die anders beweegt dan aandelen en obligaties.
Dat is de categorie waarin BlackRock Bitcoin probeert te plaatsen.
Het echte examen komt tijdens de volgende paniek
Niemand kan Bitcoin met een researchrapport tot veilige haven verklaren.
Dat doet de markt.
De interessante dagen zijn daarom niet de dagen waarop alles stijgt.
Het zijn de dagen waarop aandelen hard worden verkocht, krediet opdroogt of vertrouwen in staatsfinanciën afneemt.
Stijgt BTC dan herhaaldelijk terwijl traditionele risicobeleggingen dalen?
Dan krijgt BlackRocks these gewicht.
Wordt Bitcoin opnieuw als eerste verkocht zodra beleggers cash nodig hebben?
Dan blijft het risk-on-verhaal dominant.
$100.000 is daardoor niet de belangrijkste grens
Een nieuw koersrecord trekt headlines.
Voor institutionele adoptie kan ander marktgedrag veel meer waard zijn.
Bitcoin hoeft niet iedere crisis te winnen.
Maar als de munt geloofwaardig kan aantonen dat hij soms bescherming biedt tegen risico's die aandelen en obligaties tegelijk raken, verandert zijn rol.
Dan gaat het niet langer alleen om hoeveel BTC kan stijgen.
Dan gaat het om welk probleem Bitcoin in een portefeuille oplost.
En precies die promotie probeert BlackRock nu geloofwaardig te maken.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
