JPMorgan: ETH en altcoins halen bitcoin niet in zonder groeigolf

Ether en altcoins halen bitcoin voorlopig niet zomaar in, waarschuwt JPMorgan. Volgens de bank is een echte inhaalbeweging pas geloofwaardig als netwerkactiviteit, DeFi-gebruik en praktische toepassingen duidelijk versnellen.

Daarmee prikt JPMorgan door een bekend marktverhaal heen. Een altseason komt volgens deze lezing niet automatisch omdat bitcoin is opgelopen of omdat nieuwe upgrades op de planning staan. Eerst moet het gebruik terugkomen.

Volgens JPMorgan heeft ether sinds de deleveraging-golf van oktober 2025 duidelijk slechter gepresteerd dan bitcoin. Dat geldt niet alleen voor koersontwikkeling, maar ook voor institutionele instroom.

Dat verschil is vooral zichtbaar in ETF’s. Spot-bitcoin-ETF’s hebben volgens samenvattingen van het rapport ongeveer twee derde van eerdere uitstroom teruggewonnen. Spot-ether-ETF’s kwamen slechts rond een derde terug.

Dat is een belangrijk signaal. Institutionele beleggers zijn wel teruggekeerd naar crypto, maar veel sterker naar bitcoin dan naar ether. Ook futurespositionering wijst volgens de rapportduiding in dezelfde richting: bitcoinblootstelling is sneller hersteld, terwijl ether achterblijft.

Voor Ethereum is JPMorgan’s conclusie ongemakkelijk. De komende upgrades Glamsterdam en Hegota moeten het netwerk schaalbaarder en goedkoper maken. Maar volgens de bank is dat op zichzelf niet genoeg. Eerdere upgrades verlaagden wel kosten, maar leidden niet automatisch tot een duidelijke versnelling van onchain-activiteit.

Daar zit de kern. Lagere transactiekosten zijn goed voor gebruikers. Maar als ze niet samengaan met meer activiteit, meer applicatiegebruik en meer economische waarde op het netwerk, blijft het effect voor ETH beperkt.

Sterker nog: JPMorgan wijst erop dat lagere Layer 2-kosten en lagere mainnetfees het burnmechanisme verzwakten. Daardoor nam de netto-aanwas van ether toe en viel een deel van het schaarstenarratief weg. Met andere woorden: goedkoper is niet automatisch bullish.

Voor altcoins buiten Ethereum is het beeld volgens JPMorgan nog kwetsbaarder. De bank wijst op zwakke liquiditeit, beperkte marktdiepte, stagnerende DeFi-groei en vertrouwen dat is beschadigd door hacks en operationele incidenten.

Dat is precies waar institutionele partijen gevoelig voor zijn. Zij zoeken diepe markten, voorspelbare infrastructuur, duidelijke custodyroutes en een usecase die verder gaat dan korte hype.

Veel altcoins kunnen daar nog niet genoeg bewijs voor leveren. Daarom blijft bitcoin de natuurlijke eerste keuze voor nieuw institutioneel kapitaal. Het is het meest liquide, het meest ingeburgerd en het makkelijkst te verantwoorden binnen een cryptoallocatie.

De JPMorgan-boodschap betekent niet dat ETH of altcoins geen herstel kunnen laten zien. Een sterke markt kan nog steeds rotaties krijgen. Speculatief kapitaal kan tijdelijk naar Ethereum, Solana, XRP of andere grote assets bewegen. Nieuwe ETF’s, regelgeving of productlanceringen kunnen ook voor instroom zorgen.

Maar volgens JPMorgan is dat niet genoeg voor een structurele inhaalrace. Daarvoor moet het gebruik aantrekken.

Meer DeFi-volume. Meer tokenisatie. Meer betalingen. Meer apps met echte gebruikers. Meer fees die voortkomen uit vraag, niet uit congestie. Zonder die groeigolf blijft een altcoinrally eerder tactisch dan fundamenteel.

De belangrijkste les is simpel: altseason is geen natuurwet. In eerdere cycli volgde na bitcoin vaak een brede rotatie naar ETH en daarna naar kleinere munten. Maar de markt van 2026 is institutioneler, selectiever en harder op fundamentals.

ETF’s, custodians en professionele allocators kijken niet alleen naar verhalen. Ze kijken naar liquiditeit, activiteit, inkomsten, risico en netwerkwaarde.

Dat is waarom JPMorgan’s rapport pijn doet voor de altcoinmarkt. Niet omdat het herstel onmogelijk maakt, maar omdat het de lat hoger legt.

Bitcoin blijft voorlopig de maatstaf. Ether en altcoins kunnen pas overtuigend inhalen als hun netwerken opnieuw echte groei laten zien. Upgrades helpen, maar alleen als gebruikers, ontwikkelaars en kapitaal daarna ook daadwerkelijk terugkeren.

Voor beleggers is dat de nuchtere boodschap. Een nieuwe altcoinrun komt niet vanzelf. Ze moet worden verdiend met activiteit, adoptie en gebruik dat verder gaat dan speculatie.