Stablecoins blijven klein in grensoverschrijdend betalingsverkeer, zegt FSB

Stablecoins zijn snel, maar nog lang niet dominant in wereldwijd betalingsverkeer. De Financial Stability Board zet een koud cijfer naast de hype: minder dan 0,2 procent van de grensoverschrijdende betalingen zou in 2025 via stablecoins lopen.

Dat zei Martin Moloney, plaatsvervangend secretaris-generaal van de FSB, tijdens een OMFIF-evenement over digitale activa en grensoverschrijdende betalingen. Zijn boodschap is helder: de techniek is interessant, maar de schaal blijft klein.

De FSB schat de totale markt voor grensoverschrijdende betalingen in 2024 op ongeveer $200 biljoen. Stablecoinbetalingen blijven daar volgens sommige ramingen ruim onder 0,2 procent van.

Dat verschil in orde van grootte is de kern. Stablecoins worden vaak verkocht als het snellere alternatief voor traag bankverkeer, maar ze vervangen het systeem nog niet.

Stablecoins zijn tokens die meestal de waarde van een dollar of euro volgen. Ze kunnen 24/7 worden verstuurd, maar een betaling is meer dan een token verplaatsen.

Valutawissel, sanctiechecks, klantcontrole, liquiditeit en foutafhandeling blijven bepalen of een betaalmiddel groot kan worden.

Moloney noemt stablecoins geen silver bullet. Grote financiële instellingen onderzoeken wel toepassingen, maar de directe rol lijkt volgens hem eerder te liggen in hybride modellen.

Daarbij worden stablecoins gecombineerd met bankgeld, valutamarkten en settlementoplossingen. Settlement is de definitieve afwikkeling van een betaling.

Zelfs die hybride rol is volgens Moloney nog slechts een mogelijkheid. Daarmee haalt de FSB veel lucht uit het simpele verhaal dat stablecoins vanzelf de wereldwijde betaalmarkt overnemen.

De reden is niet alleen techniek. Grensoverschrijdend betalingsverkeer zit vast in marktstructuur, prikkels, valutamarkten, trage adoptie en verspreide regelgeving.

De G20 lanceerde in 2020 een roadmap om internationale betalingen sneller, goedkoper, transparanter en toegankelijker te maken. Veel meetpunten lopen richting eind 2027.

Volgens Moloney is duidelijk dat er nog werk ligt. De route bleek moeilijker dan verwacht en is meerdere keren bijgesteld.

Dat zegt iets over stablecoins, maar ook over banken. Technische vernieuwing wint niet vanzelf wanneer marktpartijen wachten, corridors verschillen en regels per regio uiteenlopen.

De FSB wijst daarom niet alleen naar nieuwe betaalmiddelen. De vraag is ook wie de uitvoering trekt wanneer er geen wereldwijde betaalbaas bestaat.

Voor Europese cryptobedrijven is de boodschap extra relevant. Onder MiCA vallen stablecoins vooral onder regels voor asset-referenced tokens en e-money tokens.

De EBA stelt dat uitgevers van zulke tokens de juiste autorisatie moeten hebben om in de EU actief te zijn. Stablecoins zijn dus niet alleen code, maar gereguleerde financiële producten.

Ook ESMA schrijft dat MiCA uniforme EU-regels invoert voor crypto-assets, uitgevers en crypto-asset service providers. Daarbij horen eisen rond transparantie, toelating, toezicht en dienstverlening.

Dat maakt schaal lastiger, maar ook serieuzer. Wie stablecoins in Europa als betaalmiddel wil laten groeien, moet langs wetgeving, reserves, governance en toezicht.

De FSB zegt niet dat stablecoins nutteloos zijn. Dat zou ook niet kloppen.

In crypto zijn ze al diep ingebouwd. Traders gebruiken ze voor dollarblootstelling, snelle verplaatsing tussen platforms en treasurybeheer.

Ook in sommige landen kunnen stablecoins aantrekkelijk zijn bij dure of trage internationale betalingen. Vooral waar lokale valuta zwak zijn of banken weinig bereik bieden.

Maar dat is iets anders dan dominantie in het totale wereldwijde betalingsverkeer. De FSB trekt precies die grens.

De vraag verschuift nu. Niet: kunnen stablecoins technisch snel bewegen? Dat antwoord is ja.

De betere vraag is: kunnen stablecoins op schaal voldoen aan dezelfde eisen als mondiale betaalrails?

Daar horen reserves, terugbetaalbaarheid, antiwitwascontrole, sanctiescreening, interoperabiliteit en koppelingen met banken bij. Zonder die laag blijft snelheid maar één deel van het verhaal.

Voor de cryptosector is dat ongemakkelijk. Stablecoins zijn misschien het sterkste gebruik van crypto tot nu toe, maar ze zijn nog geen vervanger van het wereldwijde betaalsysteem.

De FSB sluit de deur niet. Ze haalt alleen het bordje “onvermijdelijk” van de muur.