Strategy laat zien hoeveel bitcoin na schulden overblijft
843.775 Bitcoin oogt als een monsterpositie. Strategy laat nu zien hoeveel daarvan na schulden en preferente claims nog echt bij gewone MSTR-aandeelhouders uitkomt.
Dat is de nieuwe rekensom achter het aandeel. Niet alleen hoeveel BTC Strategy bezit, maar wie er vóór de gewone aandeelhouder in de rij staat.
Strategy heeft op zijn officiële notes-pagina nieuwe maatstaven toegevoegd, waaronder Net BTC Reserve, Net BPS, aangepaste mNAV en Amplification. Die moeten de hefboom achter MSTR beter zichtbaar maken.
Bruto bitcoin is niet hetzelfde als aandeelhouderswaarde
Strategy meldde in zijn SEC-8-K van 6 juli 2026 dat het 843.775 BTC bezat. Die munten werden gekocht voor in totaal $63,69 miljard, tegen een gemiddelde prijs van $75.476 per bitcoin.
Dat is de brutostapel. De nieuwe Net BTC Reserve kijkt naar wat daarna overblijft.
Strategy trekt daarvoor schulden, converteerbare instrumenten en preferente aandelen af van de waarde van zijn BTC-reserve. Daarna telt het bedrijf zijn dollarreserve weer mee.
Rond de introductie kwam de brutowaarde van de bitcoinvoorraad uit rond $58 miljard. Na de claims die vóór gewone aandeelhouders komen, bleef ongeveer $36,6 miljard aan nettobitcoinreserve over.
Dat verschil is de kern van het verhaal. Niet elke bitcoin op de balans is economisch even dicht bij de gewone aandeelhouder.
MSTR-houders staan niet vooraan
Wie MSTR koopt, koopt geen spot-bitcoinproduct. De aandeelhouder stapt in een beursbedrijf met schulden, preferente aandelen en verplichtingen in dollars.
Schuldeisers en preferente aandeelhouders hebben een hogere rang. Bij financiële spanning komen zij eerder aan de beurt dan gewone aandeelhouders.
Daarom is de bruto BTC-reserve alleen niet genoeg. Een extra aankoop kan de totale bitcoinvoorraad verhogen, maar tegelijk nieuwe verplichtingen toevoegen.
Dat maakt de rekensom vuiler. Meer BTC is pas goed voor gewone aandeelhouders als de nettowaarde per aandeel ook stijgt.
Net BPS pakt de echte vraag
Strategy introduceert ook Net Bitcoin Per Share, afgekort Net BPS. Die maatstaf berekent hoeveel bitcoin per volledig verwaterd aandeel resteert na aftrek van senior claims.
De oude Bitcoin Per Share kon stijgen wanneer Strategy met schuld of preferente aandelen nieuwe BTC kocht. Op papier leek dat gunstig.
Maar die financiering komt niet gratis. Preferente aandelen vragen dividend. Schulden vragen rente of aflossing.
Net BPS probeert die tweede kant mee te nemen. De maatstaf stijgt alleen wanneer een transactie na alle nieuwe claims werkelijk meer nettobitcoin per aandeel oplevert.
De vraag is niet of Strategy meer bitcoin koopt. De vraag is wie de rekening draagt.
Voor MSTR-beleggers wordt dat de scherpste lijn. Een aankoop met goedkoop gewoon aandelenkapitaal kan anders uitpakken dan een aankoop met dure preferente claims.
mNAV krijgt een nieuwe bodem onder de formule
Ook mNAV verandert. Strategy vergelijkt de beurswaarde van MSTR voortaan met de nettobitcoinwaarde per aandeel, niet alleen met de brute BTC-stapel.
Een mNAV boven 1 betekent dat MSTR boven de berekende nettobitcoinwaarde handelt. Onder Strategy’s aannames kan uitgifte van gewone aandelen boven die waarde de Net BPS verhogen, als de opbrengst naar bitcoin gaat.
Onder 1 wordt het gevaarlijker. Dan kan dezelfde aandelenuitgifte juist verwaterend werken.
Strategy waarschuwt dat mNAV-cijfers van vóór 23 juli 2026 niet direct vergelijkbaar zijn met de nieuwe berekening. Oude grafieken kunnen daardoor een vals gevoel van continuïteit geven.
Voor traders die MSTR naast een Bitcoin-ETF leggen, is dat belangrijk. De meetlat is veranderd.
De 3.588 BTC-verkoop liet de druk zien
De nieuwe maatstaven komen niet in een vacuüm. Begin juli verkocht Strategy 3.588 BTC.
Volgens de SEC-8-K werd de opbrengst gebruikt om uitkeringen op preferente aandelen te betalen en de dollarreserve aan te vullen. Daarna bleef de positie op 843.775 BTC staan.
Die verkoop was klein naast de totale stapel. Toch was het signaal groot.
Strategy verkoopt Bitcoin dus wel wanneer zijn kapitaalstructuur daarom vraagt. Niet als strategiebreuk, maar als balansbeheer met echte gevolgen.
Daarmee verdwijnt het simpele “nooit verkopen”-verhaal. Een beursbedrijf kan BTC willen vasthouden, maar rente en dividend blijven in dollars aankloppen.
Amplification laat hefboom ademen
De nieuwe Amplification-maatstaf vergelijkt de totale BTC Reserve met de Net BTC Reserve. Hoe hoger het cijfer, hoe groter het gat tussen bruto bitcoin en bitcoin na senior claims.
Een dalende bitcoinprijs maakt dat gat gevaarlijker. De waarde van de BTC-reserve zakt, terwijl veel verplichtingen nominaal blijven staan.
Een stijgende bitcoinprijs werkt de andere kant op. Dan wordt de nettostapel groter en voelt dezelfde schuld relatief lichter.
Dat is precies waarom MSTR geen gewone BTC-tracker is. Het aandeel beweegt met Bitcoin, maar ook met financiering, marktpremie en vertrouwen in Strategy’s vermogen om claims te blijven dragen.
Geen vervanger voor de balans
Strategy waarschuwt zelf dat Net BTC, Net BPS en mNAV geen klassieke boekwaarde-, liquiditeits- of rendementsmaatstaven zijn.
De berekeningen gebruiken aannames. Ze houden onder meer geen rekening met marktimpact, belastingen, transactiekosten en bepaalde andere verplichtingen.
Ook preferente aandelen kunnen bij aflossing of liquidatie anders uitpakken dan de notionele waarde doet vermoeden. Converteerbare instrumenten kunnen bovendien van karakter veranderen wanneer MSTR hard beweegt.
Strategy stelt zelfs dat Net BTC en Net BPS tot nul of lager kunnen dalen als senior claims de waarde van de bitcoinvoorraad benaderen of overstijgen.
Dat is de waarschuwing onder de motorkap. MSTR geeft blootstelling aan Bitcoin, maar met bedrijfsrisico en hefboom erbovenop.
De markt zal nu minder snel applaudisseren voor alleen een grotere BTC-stapel. De hardere vraag wordt of elke nieuwe deal de nettobitcoin per aandeel verhoogt, of vooral meer mensen vóór de gewone aandeelhouder in de rij zet.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
