BIS koppelt stablecoinflows aan lagere korte Amerikaanse rente
$3,5 miljard aan stablecoins drukt korte Amerikaanse rente. BIS publiceerde in Basel in juni 2026 een herziene paper van Rashad Ahmed en Iñaki Aldasoro over Tether, Circle en drie-maands Treasury bills.
Stablecoins zijn geen exchange-speelgeld meer. De paper laat zien dat dollar-tokens een meetbare vraaglaag vormen in kort Amerikaans staatspapier.
- 0,71 basispunt: direct effect op drie-maands T-bills.
- 4 basispunten: effect binnen tien dagen.
- $153 miljard: T-billposities van dollar-stablecoins eind 2025.
Stablecoins raken de rentecurve
BIS meet nu de link. De auteurs gebruiken dagelijkse data van januari 2021 tot maart 2026. Ze kijken naar dollar-backed stablecoinflows en drie-maands Treasury bill yields.
$3,5 miljard instroom verlaagt die korte rente volgens de paper met 0,71 basispunt direct. Binnen tien dagen loopt het effect op tot ongeveer 4 basispunten. Na dertien dagen ligt de bodem rond 5 basispunten.
Dat klinkt klein. In geldmarkten is klein niet niks. Zeker niet wanneer dezelfde stroom groter wordt.
Het effect blijft vooral kort. BIS ziet weinig doorwerking naar langere looptijden. Stablecoins raken dus vooral het voorste stuk van de rentecurve.
Tether en Circle kopen geen lucht
Stablecoins vragen reserves. Nieuwe USDT of USDC moet ergens door worden gedekt. Vaak gaat dat geld naar cash, repo’s en kortlopende Amerikaanse staatsleningen.
$270 miljard stond eind 2025 aan dollar-backed stablecoins uit. BIS zet hun T-billposities toen op $153 miljard. Dat maakte ze groter dan sommige grote buitenlandse beleggers en binnenlandse geldmarktfondsen.
$33 miljard kochten uitgevers volgens BIS aan T-bills in 2025. In 2024 ging het om ongeveer $35 miljard. Dat onderscheid telt.
De markt ziet dus geen neutrale brug. Ze ziet een koopmachine voor kortlopend dollarspapier.
Tether is al een grote houder
$141 miljard noemt Tether zelf. De uitgever meldde dat directe en indirecte blootstelling aan Amerikaanse Treasury bills op 31 maart 2026 rond dat bedrag lag.
$183 miljard aan tokenverplichtingen stond toen tegenover bijna $191,8 miljard aan totale assets. Dat komt uit Tethers eigen Q1-update met BDO-attestatie.
Dat is groot. Het blijft wel een bedrijfsrapportage. Geen volledige doorlopende audit.
Circle laat dezelfde logica zien. De USDC-pagina noemt $75,9 miljard USDC in omloop per 8 juni 2026. Circle zegt dat USDC 100% gedekt is door liquide cash en cash-equivalents.
Groei helpt. Krimp bijt.
Stablecoingroei duwt vraag naar T-bills omhoog. Meer tokens vragen meer reserves. Meer reserves vragen meer kort dollarspapier.
Krimp werkt andersom. Bij redemptions moeten uitgevers cash leveren. Dan kan reserveafbouw juist verkoopdruk brengen.
BIS maakt dat risico zwaarder. Het effect wordt sterker wanneer intermediairs in de Treasury-markt onder stress staan. Het groeit ook mee met de schaal van de stablecoinsector.
Dat is de macrohaak. Hoe groter stablecoins worden, hoe minder hun flows als ruis tellen.
Dry powder is te klein gedacht
Crypto noemt stablecoins vaak dry powder. Geld staat dan klaar om bitcoin, ethereum of altcoins te kopen. Dat beeld is te smal.
Elke extra digitale dollar heeft een achterkant. Die achterkant zit vaak in T-bills, repo’s en bankdeposito’s.
Daarom vertelt een stijgende stablecoinmarketcap twee verhalen. Eén verhaal gaat over koopkracht in crypto. Het andere gaat over extra vraag naar kortlopende dollaractiva.
Dat tweede verhaal raakt centrale banken. Het raakt money market funds. Het raakt obligatiehandelaren.
Beleidsmakers krijgen een nieuw kanaal
Stablecoins verspreiden digitale dollars wereldwijd. Dat helpt gebruikers in landen waar dollars gewild zijn. Het vergroot ook de rol van private uitgevers.
Daar zit het ongemak. De vraag naar veilig staatspapier loopt dan niet alleen via banken en fondsen. Ze loopt ook via tokens op publieke blockchains.
Reuters schreef in mei dat Circle’s inkomsten sterk afhangen van rente op bankdeposito’s en kortlopende Treasuries. Lagere of hogere Fed-rente raakt dus direct het verdienmodel.
De keten wordt rond. Crypto vraag stuurt stablecoinbalansen. Stablecoinbalansen sturen T-billvraag. T-billrente raakt weer stablecoinuitgevers.
Dit is geen zijverhaal meer
Stablecoins blijven nuttig voor handel. Ze blijven handig voor DeFi. Ze blijven belangrijk voor snelle dollars op chain.
Maar dat is niet meer het hele verhaal. BIS laat zien dat de flows ook buiten crypto sporen trekken.
De volgende stressfase wordt daardoor breder. Een stablecoinrun raakt niet alleen exchanges. Ze kan ook korte dollarreserves en geldmarktliquiditeit testen.
Stablecoins zijn digitale dollars met blockchain-interface. Die interface begint nu zichtbaar aan de prijs van Amerikaans staatspapier te trekken.
Stop met te veel betalen voor je crypto. Bij de Amsterdamse exchange Finst handel je tegen de laagste tarieven van Nederland, zonder verborgen kosten.
👀 Bekijk Finst nu ›Let op: Beleggen in crypto brengt risico’s met zich mee. Handel alleen met geld dat u kunt missen.
Ga verder met lezen
Dit vind je misschien ook leuk
Laat mensen jouw mening weten
Lees ook
Populair Nieuws
Loading
