Europese banken schitteren: Aandelen op hoogtepunt sinds 2008, maar voor hoelang nog?

Europese banken zijn hotter dan ooit! Aandelen van grootmachten zoals HSBC, Barclays, Santander en UniCredit hebben niveaus bereikt die we sinds de financiële crisis van 2008 niet meer zagen.

Een stevige stijging van langetermijnrentes zorgt voor recordwinsten, maar hoe duurzaam is deze rally? CryptoBenelux duikt in de details en bekijkt wat dit betekent voor beleggers!

De Europese banksector maakt een ongekende comeback. HSBC, genoteerd in Londen, tikte een recordhoogte aan vlak voor de publicatie van zijn Q2-resultaten.

Barclays en Santander bereikten hun hoogste koersen sinds 2008, terwijl Italiës UniCredit piekte op een niveau dat sinds 2011 niet meer werd gezien.

Zelfs na een dip door nieuwe tarieven van president Donald Trump afgelopen vrijdag, is de Stoxx 600-bankindex dit jaar met maar liefst 34% gestegen.

Dat is niet alleen beter dan Amerikaanse banken, maar ook sterker dan de sectorprestaties in 2021. Gaat 2025 hun beste jaar sinds 2009 worden?

“Europese banken zijn van paria’s naar marktfavorieten gegaan,” zegt Justin Bisseker, analist bij Schroders. Hij wijst op drie drivers: hogere rentes die inkomsten boosten, een stabiele economie en interne kostenbesparingen die banken efficiënter maken. Maar is dit feestje bestand tegen een mogelijke kentering?

De sleutel tot deze rally? Langetermijnrentes. In Europa stijgen de kosten voor langlopende leningen sneller dan voor kortlopende, wat de netto rente-inkomsten (het verschil tussen wat banken verdienen aan leningen en betalen aan spaarders) flink opdrijft.

In Duitsland ligt de rente op 30-jarige staatsobligaties nu 1,3 procentpunt hoger dan op tweejarige, en in het VK is dat verschil zelfs 1,5 procentpunt. Twee jaar geleden was dit omgekeerd, wat banken in een wurggreep hield.

De ommekeer begon na de pandemie, toen centrale banken de rentes opschroefden om inflatie te temmen. Trumps handelsbeleid zorgt daarnaast voor marktvolatiliteit, wat banken met actieve handelsdesks – zoals Barclays en HSBC – extra winsten oplevert.

Toch zijn er zorgen: deze winsten leunen sterk op hoge rentes, en niemand weet hoe lang die standhouden.

Voor het eerst in jaren worden Europese banken gewaardeerd op hun boekwaarde, wat betekent dat hun aandelenkoers gelijk is aan de waarde van hun activa.

Ter vergelijking: JPMorgan noteert op 2,4 keer boekwaarde, Goldman Sachs op 2 keer. Deze ‘korting’ trekt beleggers aan. Luca Paolini van Pictet Asset Management, zegt:

Toch is niet iedereen overtuigd. Francesco Sandrini van Amundi waarschuwt:

Consolidatie, waar analisten al jaren op hopen, blijft uit door politieke weerstand. BBVA’s bod op Sabadell en UniCredit’s poging om BPM over te nemen stuitten op blokkades, wat de groeipotentie van de sector beperkt.

Banken proberen hun afhankelijkheid van rentes te verkleinen door in te zetten op vermogensbeheer, maar deze strategie is nog niet getest in een omgeving met dalende rentes. Als de Europese Centrale Bank de rentes verlaagt, zoals sommigen voorspellen, kan dit de winstmotor afremmen.

Ondanks een lichte dip na tegenvallende Q2-resultaten blijft HSBC op zijn hoogste koers sinds 2001. Veel banken boeken nu een rendement op tastbaar eigen vermogen (ROTE) boven de 10%, een mijlpaal die in het tijdperk van lage rentes ondenkbaar was.

Europese banken noteren ook tegen 10 keer de verwachte winst, terwijl Amerikaanse banken op 13 keer zitten. Dat maakt ze nog steeds aantrekkelijk, maar de kloof met de VS blijft.

De sector profiteert van een stabiele economie en hernieuwde interesse in aandeleninkoopprogramma’s. Santander kondigde bijvoorbeeld €10 miljard aan buybacks aan voor 2025-2026, terwijl HSBC $2 miljard aan eigen aandelen terugkoopt in Q1 2025.

Deze moves versterken het vertrouwen van beleggers en stuwen de winst per aandeel, maar gaat deze hausse door, of wacht ons een correctie als rentes dalen?