Dit is de reden achter Bitcoin's laatste daling: Japanse yen carry trade blaast de boel op

Bitcoin (BTC) begon december met een flinke dreun, meer dan 5% lager in het rood. Net nu iedereen hoopte op een rustige herstelronde, slaat de markt toe.

Maar topanalist Shanaka Anslem Perera ziet het anders: dit is geen pure crypto-crash. Nee, de koning der munten werd gewoon "geëxecuteerd" door de Japanse staatsobligaties.

In een stevig uitgewerkt stuk op X legt Perera uit dat de dip alles te maken heeft met een wereldwijde geldverschuiving, aangestuurd door stijgende rentes in Japan.

Die obligaties schieten omhoog – de 10-jaars yield raakte 1,84%, het hoogste sinds 2008 – en dat zet de boel op scherp. Markten prijzen nu 76% kans op een renteverhoging door de Bank of Japan op 19 december.

Laten we even terugspoelen. Japan houdt al decennia zijn rentes laag, bijna op nul. Dat maakte de yen dé goedkope leningbron voor beleggers overal ter wereld.

Ze leenden yen, wisselden het om naar dollars of euro's en pompten dat geld in risicovolle assets zoals Bitcoin, Amerikaanse aandelen of tech-obligaties. Die truc, de yen carry trade, is een monster van tussen de 3,4 biljoen en 20 biljoen dollar groot.

Maar nu keert de wal het schip. Stijgende yields maken lenen duurder, de yen wordt sterker en die trades lopen vast. Beleggers kunnen de leningen niet meer betalen, dus dumpen ze alles wat ze gekocht hebben – inclusief BTC.

Perera noemt het een "massale gedwongen verkoop" die Bitcoin dwingt om zich te gedragen als een gewone risicovolle belegging, in plaats van die veilige haven waar het voor gemaakt is. Het resultaat? Liquiditeit droogt op, paniek slaat toe en crypto voelt de klap als een van de eerste.

Op de eerste december-dag alleen al vlogen er 646 miljoen dollar aan crypto-liquidaties de deur uit, met Bitcoin goed voor het grootste deel. Tel daar een uitstroom van 3,45 miljard dollar uit Bitcoin ETF's bij op, en je snapt waarom de markt even hoest.

Toch niet alles is kommer en kwel. Terwijl kortetermijnspelers in paniek hun stacks lozen – bang voor die BOJ-beslissing op 18 december – doen de grote vissen precies het tegenovergestelde. Bitcoin-whales hebben de afgelopen tijd 375.000 BTC opgezogen, een teken dat ze dit dipje zien als koopkans.

Miners spelen ook slim mee: hun maandelijkse verkopen zijn gekelderd van 23.000 BTC naar nog geen 4.000 stuks. Ze houden vast, in de verwachting van betere tijden. Dat wijst erop dat langetermijnhouders geloven in een rebound.

De carry trade unwind is pijnlijk, maar tijdelijk – en Bitcoin heeft zoiets eerder overleefd, zoals in augustus 2024 toen een verrassende BOJ-hike 20% van de koers afsnoeide.

Perera en andere analisten schetsen twee scenario's. Als de Bank of Japan de rente écht optrekt, kan Bitcoin wegzakken naar 75.000 dollar – of zelfs 40.000 als het echt uit de hand loopt. Maar kiest de BOJ voor een pauze, dan lonkt een herstel naar 100.000 dollar.

Op dit moment noteert BTC op 86.640 dollar, 5,04% lager in de laatste 24 uur. Het is een klassiek macro-verhaal: crypto hangt aan de lippen van centrale banken, en Japan steelt nu de show.

Voor traders is het wachten op die 18e – en ondertussen bijkopen als je durft. Want zoals Perera zegt: dit is geen crash, dit is een executie. Maar executies eindigen niet altijd met de doodstraf.