BitMEX-medeoprichter Arthur Hayes waarschuwt dat het voorgestelde tariefbeleid van Donald Trump de Amerikaanse schatkistmarkt kan destabiliseren. Via X (voorheen Twitter) betoogde Hayes dat hogere importheffingen de dollarinstroom uit export kunnen verminderen, waardoor buitenlandse landen minder Amerikaanse obligaties kunnen kopen.
Volgens Hayes zouden met name grote exporteurs zoals China minder dollars verdienen door handel, wat hun vermogen om Amerikaanse staatsobligaties aan te schaffen beperkt. Hierdoor zou de Federal Reserve of binnenlandse banken moeten bijspringen om de obligatiemarkt te ondersteunen, wat kan leiden tot grootschalige geldcreatie een scenario dat hij omschrijft als de Fed die ‘Brrrr’ doet, verwijzend naar ongeremde geldpersing.
Amerikaanse handelsbalans en kapitaalstromen
De VS kampt al decennialang met een lopend-rekeningtekort, dat in het vierde kwartaal van 2024 opliep tot $1,15 biljoen. Tegelijkertijd vertoonde de financiële rekening die kapitaalinstromen meet een overschot van $1,25 biljoen, grotendeels dankzij de aankoop van Amerikaanse activa door buitenlandse exporteurs.
Door verdiende dollars te herinvesteren in Amerikaanse staatsobligaties en aandelen, helpen buitenlandse partijen de Amerikaanse overheidsschuld te financieren en exportprijzen stabiel te houden. Hayes stelt dat tarieven deze recycling van dollars kunnen verstoren, wat druk zou zetten op de schatkistmarkt.
Handelspolitiek en fiscale risico’s
Hoewel Trump de nadruk legt op handelsherstructurering, voeren beide Amerikaanse partijen protectionistisch beleid. Zo heeft president Biden reeds beperkingen opgelegd aan Chinese toegang tot Amerikaanse technologie. Met een groeiend begrotingstekort en oplopende staatsschuld is de Amerikaanse overheid afhankelijk van kapitaalinstromen. Hayes waarschuwt dat het beperken van deze dollarinstroom via tarieven de fiscale stabiliteit verder kan ondermijnen.
